寒武紀成“王”了嗎業(yè)績爆發(fā)引關(guān)注

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2025-08-29 02:27:10 證券時報網(wǎng)

在人工智能算力需求持續(xù)增長的背景下，寒武紀于2025年上半年迎來了業(yè)績拐點。據(jù)其8月26日晚間發(fā)布的報告，公司在2025年上半年實現(xiàn)營收28.81億元，同比增長43倍；歸母凈利潤達到10.38億元，成功扭虧為盈。

長期以來，寒武紀因“高研發(fā)、高投入、長期虧損”而受到質(zhì)疑，此次業(yè)績轉(zhuǎn)正標志著公司從研發(fā)投入向商業(yè)落地的關(guān)鍵跨越。不過，收入驟增背后的可持續(xù)性仍需市場檢驗。半年報中，寒武紀也提醒投資者理性看待股價波動，指出近期股價上漲背后存在不實傳言。8月20日，寒武紀股價突破1000元大關(guān)，25日最高沖至1391元，27日盤中更是一度超過貴州茅臺，成為A股股價最高的個股。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，寒武紀在2025年上半年不僅實現(xiàn)了盈利，現(xiàn)金流也顯著改善。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為9.11億元，較上年同期的-6.31億元有明顯好轉(zhuǎn)。寒武紀表示，這得益于人工智能算力需求的增長以及公司與大模型、互聯(lián)網(wǎng)等前沿領(lǐng)域頭部企業(yè)的技術(shù)合作。這些合作促進了應(yīng)用落地和市場規(guī)模的擴展。

盡管如此，寒武紀的研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例由上年同期的690.92%降至15.85%，顯示出隨著營收大幅增長，研發(fā)投入占比有所下降。此外，公司正在積極謀劃新的資金補充，已向交易所提交了向特定對象發(fā)行A股的申請，擬募集不超過39.85億元資金，主要用于面向大模型的芯片平臺項目和軟件平臺項目。

然而，這種爆發(fā)式增長是否具有可持續(xù)性仍有待觀察。從資產(chǎn)負債表來看，寒武紀存貨余額達到26.9億元，較上年末增長51.64%，占總資產(chǎn)比例超過三成。存貨壓力加大，對后續(xù)銷售轉(zhuǎn)化提出了考驗。同時，合同負債達5.43億元，相比上年末的88.62萬元大幅增加600多倍。

寒武紀也在半年報中提示了多方面的不確定性，包括綜合毛利率可能受多種因素影響而出現(xiàn)波動，以及供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的風(fēng)險。由于采用Fabless模式，公司依賴外部代工，加之被列入“實體清單”，全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈博弈復(fù)雜化對公司構(gòu)成了挑戰(zhàn)。關(guān)于近期股價波動，寒武紀提醒投資者注意網(wǎng)上傳播的誤導(dǎo)信息，理性對待股價波動。

(責任編輯：0764)

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