人民幣對(duì)美元近來持續(xù)走高原因！8月，人民幣兌美元匯率上升0.84%。截至8月29日，中國(guó)人民銀行設(shè)定的人民幣中間價(jià)本周和本月調(diào)高強(qiáng)度均創(chuàng)近一年來最大。

在美元走弱、A股走強(qiáng)之際，人民幣匯率打破了持續(xù)已久的平靜。截至8月29日收盤，在岸人民幣兌美元匯率創(chuàng)近十個(gè)月新高，報(bào)7.133。當(dāng)日，離岸人民幣兌美元匯率盤初短暫升破7.12關(guān)口，亦觸及近十個(gè)月高點(diǎn)。這不僅逆轉(zhuǎn)了7月跌勢(shì)，并錄得三個(gè)月來最大升幅。當(dāng)日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.103，較前日上升33點(diǎn)，創(chuàng)2024年11月6日以來新高。

8月28日深夜，離岸人民幣兌美元匯率直線拉升，日內(nèi)一度大漲超340點(diǎn)，最高漲至7.1182。東證衍生品研究院宏觀首席分析師元濤表示，美元疲軟與A股勁揚(yáng)是帶動(dòng)人民幣匯率走強(qiáng)的主要原因。美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)疲弱強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，而中國(guó)政府對(duì)科技行業(yè)扶持、反內(nèi)卷等政策已有所見效，帶動(dòng)了中國(guó)資本市場(chǎng)的活躍。

澳新銀行資深中國(guó)策略師邢兆鵬認(rèn)為，未來如果中美利差收窄，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，人民幣或仍有續(xù)升空間。加之從微觀市場(chǎng)表現(xiàn)來看，市場(chǎng)購(gòu)匯需求減少、結(jié)匯需求增多，將對(duì)人民幣形成支撐。年底前，人民幣兌美元匯率升破7的可能性較大。高盛也認(rèn)為，未來人民幣兌美元匯率有望升破7，但房地產(chǎn)市場(chǎng)和私人需求疲軟將對(duì)人民幣匯率的反彈形成限制。

從外部因素來看，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)疲軟，帶動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，這使得美元指數(shù)下挫、非美貨幣升值。7月，美國(guó)非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)驟降至7.3萬人，不及預(yù)期的10.4萬人，創(chuàng)九個(gè)月來最低紀(jì)錄。目前市場(chǎng)反應(yīng)的美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率為86%，高于一個(gè)月前的63%。截至8月29日，美元指數(shù)報(bào)97.93，較年初貶值10%。

從內(nèi)部因素來看，中美利差預(yù)期縮窄，加之中國(guó)政府出臺(tái)提振科技行業(yè)、反內(nèi)卷等政策，使得A股近期持續(xù)上漲。8月，滬指累計(jì)上漲7.97%，為近11個(gè)月最佳表現(xiàn)；深成指漲15.32%，創(chuàng)業(yè)板指漲24.13%。8月28日，南向資金凈流出規(guī)模超百億元，創(chuàng)年內(nèi)南向凈流出單日最大規(guī)模，反映A股利好之下，資金涌入境內(nèi)的現(xiàn)實(shí)。

高盛稱，A股估值回升得益于近一年來一系列政策的釋放與事件的發(fā)酵。例如，中國(guó)人工智能等行業(yè)發(fā)展迅猛，民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)暗示針對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管收緊可能已經(jīng)結(jié)束，中美貿(mào)易緊張局勢(shì)已有所緩和，中國(guó)政府呼吁企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)理性競(jìng)爭(zhēng)。

此外，從匯率市場(chǎng)本身供需情況來看，對(duì)美元的需求也有所減少。港股分紅購(gòu)匯已近尾聲，且大行平倉(cāng)掉期交易需求減少。在人民幣匯率升值背景下，市場(chǎng)的結(jié)匯需求卻在增加。

人民幣匯率中間價(jià)的設(shè)定可反映監(jiān)管層的態(tài)度。目前，人民幣匯率中間價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)，暗示監(jiān)管層希望人民幣匯率走強(qiáng)。在投資、外貿(mào)承壓背景下，匯率上升有望提升居民的收入和財(cái)富效應(yīng)，支撐國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求。不僅如此，A股也有望上漲，這會(huì)與人民幣匯率形成良性互動(dòng)。

雖然匯率走強(qiáng)會(huì)挫傷出口，但目前尚無需擔(dān)心這一問題。因?yàn)樵诙嘣袌?chǎng)背景下，中國(guó)出口持續(xù)強(qiáng)勁，通過壓低匯率促進(jìn)出口不再迫切。展望后市，高盛認(rèn)為，未來人民幣兌美元匯率有望升破7。邢兆鵬也認(rèn)為，年底前，人民幣兌美元匯率升破7的可能性較大。美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面及美聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)程將左右美元指數(shù)走向，中國(guó)科技行業(yè)的發(fā)展、反內(nèi)卷政策的發(fā)酵將影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面。這些因素將共同作用于人民幣匯率。

不過，元濤提醒稱，中美貿(mào)易談判進(jìn)程或?qū)⒊蔀槿嗣駧艆R率反彈的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。目前，在芯片、稀土等涉及關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)層面，中美達(dá)成共識(shí)尚有難度。一旦關(guān)稅問題被放大，將影響中國(guó)的出口及匯率市場(chǎng)。高盛則認(rèn)為，中國(guó)出口強(qiáng)勁，高科技發(fā)展迅猛，但房地產(chǎn)市場(chǎng)和私人需求疲軟，這有可能會(huì)限制人民幣及中國(guó)股市的持續(xù)走強(qiáng)。