黃金飆升原因多重引擎驅(qū)動超級周期

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2025-09-09 14:39:50 芝士焗玉米

黃金飆升原因多重引擎驅(qū)動超級周期！2025年9月4日，倫敦金現(xiàn)貨價格突破3578美元/盎司的歷史峰值，國內(nèi)金店零售價同步攀升至1056元/克的高位。這一突破并非偶然，而是全球貨幣體系重構(gòu)、地緣政治裂變與資本避險需求共振的結(jié)果。

美元指數(shù)從2025年1月的108.48貶值至7月的96.65，半年內(nèi)跌幅達(dá)11.9%，創(chuàng)2018年以來最大單季跌幅。這種貶值不僅是匯率波動，更是全球去美元化進(jìn)程的體現(xiàn)。特朗普政府在2025年第二季度實施的“對等關(guān)稅”政策，對3000億美元進(jìn)口商品加征10%關(guān)稅，引發(fā)全球貿(mào)易鏈重構(gòu)，削弱了美元作為全球貿(mào)易結(jié)算貨幣的穩(wěn)定性。截至2025年6月，全球外匯儲備中美元占比降至58.4%，創(chuàng)25年新低。美國聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模突破40萬億美元，利息支出占財政預(yù)算比例升至15%，使美元的長期價值錨定物——美國國債的安全性受到質(zhì)疑。2025年上半年，外國投資者凈拋售美債達(dá)1200億美元，創(chuàng)2013年“縮減恐慌”以來新高。全球央行用真金白銀投票，2024年凈購金量達(dá)1136噸，2025年一季度這一趨勢延續(xù)，中國連續(xù)8個月增持黃金至2298.5噸，波蘭、土耳其等新興市場國家購金量占比超50%。

當(dāng)前地緣政治格局呈現(xiàn)“傳統(tǒng)沖突升級+非傳統(tǒng)安全威脅擴(kuò)散”的雙重特征，推動黃金避險需求進(jìn)入新紀(jì)元。美墨邊境局勢因特朗普政府的軍事干預(yù)持續(xù)惡化，2025年4月，美國將錫那羅亞販毒集團(tuán)列為“外國恐怖組織”，并計劃實施跨境無人機(jī)打擊，引發(fā)墨西哥修憲禁止外國軍隊入境。這種主權(quán)對抗使市場擔(dān)憂北美供應(yīng)鏈中斷，2025年6月黃金因此單月上漲8%。特朗普試圖解雇美聯(lián)儲理事引發(fā)的政治干預(yù)危機(jī)，使市場對美元政策獨立性產(chǎn)生動搖。2025年8月，CME美聯(lián)儲觀察工具顯示，市場對美聯(lián)儲9月降息25個基點的預(yù)期概率高達(dá)87.4%，但政策不確定性導(dǎo)致美元資產(chǎn)避險功能弱化，黃金成為唯一兼具流動性與安全性的資產(chǎn)。美國對瑞士黃金加征39%關(guān)稅，導(dǎo)致兩家精煉廠暫停對美出口。這種供應(yīng)鏈擾動疊加墨西哥能源設(shè)施受威脅的風(fēng)險，使黃金的商品屬性與避險屬性產(chǎn)生共振。2025年二季度，全球黃金ETF流入量達(dá)235噸，創(chuàng)2020年以來新高。

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