9月初，中交地產(chǎn)宣布已完成重大資產(chǎn)重組，將房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務相關的資產(chǎn)與負債全部轉移至中交房地產(chǎn)集團。伴隨這一調整，公司高層也發(fā)生變動，董事長郭主龍、總裁徐愛國等多位管理人員辭職，曾益明被任命為新總裁，組建新的管理團隊。

中交地產(chǎn)是基建央企中交集團旗下的房地產(chǎn)上市平臺之一。過去幾年，中交地產(chǎn)試圖擴大規(guī)模，但由于現(xiàn)金流管理不善，出現(xiàn)了債務危機。最終，中交地產(chǎn)決定退出房地產(chǎn)業(yè)務，并轉型輕資產(chǎn)運營。與此同時，另一家基建央企中國建筑發(fā)布2025年半年報，顯示今年上半年其地產(chǎn)業(yè)務銷售額達到1745億元，繼續(xù)保持行業(yè)領先地位。

由于業(yè)務關聯(lián)性強且利潤率高，許多基建央企早早就涉足房地產(chǎn)領域。然而，隨著樓市進入調整期，這些企業(yè)的地產(chǎn)業(yè)務面臨巨大挑戰(zhàn)。中建和中交的地產(chǎn)業(yè)務變化，代表了兩種不同的發(fā)展路徑。一些規(guī)模居中的企業(yè)仍在努力穿越周期。

中交地產(chǎn)在2018年整合完畢后，試圖發(fā)力。2019年，公司公布了雄心勃勃的業(yè)績目標，但隨后幾年雖然加快拿地步伐，銷售額有所增長，卻未能進入行業(yè)前50。從2021年下半年開始，隨著市場調整，中交地產(chǎn)減少拿地，銷售額下滑，歸母凈利潤持續(xù)下降。2023年和2024年，公司連續(xù)虧損。今年4月，因資不抵債，中交地產(chǎn)被實施退市風險警示，股票簡稱變更為“*ST中地”。

去年9月，中交地產(chǎn)著手收購中交物業(yè)，注入輕資產(chǎn)。今年初，公司宣布退出房地產(chǎn)業(yè)務，并將相關資產(chǎn)和負債轉讓給中交房地產(chǎn)集團。根據(jù)6月公告，中交地產(chǎn)擬以1元對價剝離地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務的相關資產(chǎn)及負債。9月初完成交割后，中交地產(chǎn)還置出了總金額達38億元的5只債券。盡管完成了“保殼”的第一步，公司仍需在今年期末實現(xiàn)凈資產(chǎn)轉正，才能保住上市地位。

新任總裁曾益明具有豐富的輕資產(chǎn)運營管理經(jīng)驗，他曾在龍湖集團任職，2023年加入中交物業(yè)擔任總經(jīng)理。同期，李進軍、田玉利被任命為副總裁，何海洪為財務總監(jiān)。分析人士指出，輕資產(chǎn)化后，中交地產(chǎn)的名稱可能變更，背靠母公司，其輕資產(chǎn)業(yè)務的管理規(guī)模有望快速擴大，但精細化運營能力仍有待觀察。

中國建筑近期發(fā)布的2025年半年報顯示，今年上半年其地產(chǎn)業(yè)務銷售額為1745億元，繼續(xù)位居行業(yè)第一。中國建筑旗下?lián)碛兄泻５禺a(chǎn)和中建地產(chǎn)兩大品牌，其中中海地產(chǎn)占據(jù)半數(shù)以上銷售份額。近幾年，中建保持較高的拿地強度，銷售規(guī)模不斷攀升。然而，隨著行業(yè)調整，地產(chǎn)業(yè)務利潤率下滑，毛利率從2020年的26.2%降至今年上半年的16.0%。今年上半年，中國建筑計提減值準備76.1億元，進一步體現(xiàn)了房地產(chǎn)調整對其整體利潤的影響。

對于建筑企業(yè)而言，除了業(yè)務關聯(lián)性強外，高利潤率也是布局地產(chǎn)業(yè)務的重要原因。近年來，建筑市場競爭加劇，成本上升，結款難度增加，地產(chǎn)業(yè)務的重要性愈發(fā)突出。中鐵、中鐵建、中國電建、中國能建等大型基建央企均早已布局地產(chǎn)業(yè)務。盡管近幾年房地產(chǎn)業(yè)務增長不明顯，但在行業(yè)調整背景下，相對優(yōu)勢仍然存在。

根據(jù)中指研究院統(tǒng)計，今年1-8月，中鐵建地產(chǎn)、能建城發(fā)、中鐵置業(yè)、電建地產(chǎn)分別實現(xiàn)銷售額449.6億元、226億元、221億元、185億元，正在整合的中交房地產(chǎn)銷售額也達到181億元，排名均在前30。然而，行業(yè)調整導致這些企業(yè)的盈利能力受到影響，部分公司已開始調整策略，如中鐵建地產(chǎn)啟動存量項目去化及盤活三年行動，并向重點一二線城市聚焦。

多家機構報告指出，基建央企正在經(jīng)歷市場調整的陣痛期，承受利潤下滑的壓力。母公司背景為其提供支持，但債務負擔將是決定調整時長的關鍵因素。從中長期來看，鑒于其產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢，基建央企在城市更新、城中村改造等領域仍有作為空間。