多年來最奇特美聯(lián)儲會議有何看點政治與經(jīng)濟(jì)交織

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2025-09-17 08:11:14 財聯(lián)社

隨著特朗普提名的米蘭于周二宣誓就職，美聯(lián)儲議息會議正式開始。宏觀經(jīng)濟(jì)專家尼克·蒂米勞斯表示，鑒于近期就業(yè)增長放緩，美聯(lián)儲官員們預(yù)計將在周三會議結(jié)束時將利率下調(diào)0.25個百分點，至4%-4.25%區(qū)間。鮑威爾上個月已經(jīng)暗示這一決定，他開始將就業(yè)問題的憂慮置于通脹之上。

相較于降息本身，本周更重要的是各路人馬所表達(dá)的立場。此次會議正值美聯(lián)儲面臨非同尋常的政治時刻，使其成為近年來最異常的一次。此前不僅有特朗普連續(xù)數(shù)月對美聯(lián)儲不愿降息進(jìn)行抨擊，還發(fā)生罷免美聯(lián)儲理事麗莎·庫克的法律風(fēng)波。聯(lián)邦上訴法院以2比1的分裂裁決維持了一項禁令，允許庫克繼續(xù)出席本周的議息會議。她將與米蘭共享美聯(lián)儲會議桌的同一個角落，兩人之間僅隔著一名理事。

由于降息幾乎已成定局，投資者高度關(guān)注“點陣圖”的潛在變化：鮑威爾和他的同僚是否會把今年總降息次數(shù)定為3次，還是維持6月預(yù)期中的兩次？在9月份這個節(jié)點上，官員們必須寫明他們預(yù)期年末利率位于何處，這些預(yù)測實際上就是對美聯(lián)儲年內(nèi)最后兩次會議（10月、12月）行動的預(yù)測。

自美聯(lián)儲上一次議息會議以來，美國的就業(yè)狀況顯著改變。截至6月的近三個月新增就業(yè)人數(shù)達(dá)到15萬，但后續(xù)這個數(shù)字被下調(diào)至9.6萬。而在截至8月的三個月里，平均就業(yè)數(shù)字驟降至2.9萬。前達(dá)拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭認(rèn)為勞動力市場在走弱，但他也指出，盡管經(jīng)濟(jì)顯著疲弱，但尚未墜崖，這意味著在承諾一連串降息時應(yīng)更加謹(jǐn)慎。

7月會議上，美聯(lián)儲維持利率不變的原因是擔(dān)憂通脹更甚于就業(yè)市場風(fēng)險。但鮑威爾會后表示，若兩種風(fēng)險處于平衡，那就意味著應(yīng)該朝更中性的政策立場轉(zhuǎn)變。因此，中性利率在哪里成為一個關(guān)鍵問題。作為理論上“既不刺激、也不抑制”經(jīng)濟(jì)增長的政策利率，中性利率甚至不是一個確定的值。盡管美聯(lián)儲官員們推測中性利率為3%，但在過去幾年里，他們一直在上調(diào)這一預(yù)估。卡普蘭認(rèn)為目前的中性利率應(yīng)該在3.5%左右，意味著美聯(lián)儲只需進(jìn)行3-4次25個基點的降息就能達(dá)到。

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