周期王者歸來？又一個黃金賽道誕生資金“高切低”涌入

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2025-09-17 10:06:42 證券時報網(wǎng)

近期，科技成長風(fēng)格在市場中備受關(guān)注，而以有色、化工為代表的傳統(tǒng)周期板塊也在悄然崛起，走出了一段強勢的上漲行情。Wind數(shù)據(jù)顯示，自4月低點以來，中證有色金屬指數(shù)和中證細(xì)分化工指數(shù)分別反彈了57%和32%，北方稀土、盛和資源、金發(fā)科技等多只個股翻倍。同時，大量資金流出科創(chuàng)類ETF，涌入化工、有色類ETF，呈現(xiàn)出“高切低”的特征。

這背后不僅僅是簡單的資金高低切換，更是底層邏輯的深刻嬗變。供給端的反內(nèi)卷政策風(fēng)向和需求側(cè)AI、新能源等新興產(chǎn)業(yè)為傳統(tǒng)材料打開的想象空間，使得周期行業(yè)的“舊地圖”被繪入一個全新的坐標(biāo)系。多位一線基金經(jīng)理認(rèn)為，傳統(tǒng)周期板塊在新坐標(biāo)系下展現(xiàn)出新的投資圖景。

近三個月，大量資金通過ETF涌入化工、有色等周期板塊，化工類ETF和有色類ETF分別獲得了192億元和137億元的凈流入。路博邁資源精選發(fā)起式基金經(jīng)理黃道立表示，這些資金布局上游資源板塊符合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟周期運行規(guī)律，也是對未來投資機會的前瞻性布局。從基本面看，國內(nèi)上半年出口表現(xiàn)出超預(yù)期韌性，中游制造業(yè)景氣初顯見底回升跡象，全球制造業(yè)PMI亦初顯震蕩上行跡象，若美聯(lián)儲如期降息，全球制造業(yè)周期有望形成共振，上游周期性板塊將迎來新一輪投資機遇。

融通產(chǎn)業(yè)趨勢精選基金經(jīng)理李文海指出，傳統(tǒng)周期行業(yè)上一輪的資本開支高峰期已經(jīng)過去，部分行業(yè)供給側(cè)開始出現(xiàn)市場化出清，疊加政策倡導(dǎo)反內(nèi)卷，行業(yè)自律增強，國內(nèi)經(jīng)濟觸底反彈，整體來看傳統(tǒng)周期行業(yè)基本面開始反轉(zhuǎn)。長線資金因此開始布局這些板塊。

具體到有色金屬的各個細(xì)分板塊，信達澳亞基金經(jīng)理張明燁認(rèn)為，貴金屬方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾態(tài)度意外轉(zhuǎn)向溫和，帶動金價重新上行；工業(yè)金屬方面，銅礦全年供需處于緊平衡狀態(tài)，鋁因全球產(chǎn)能增量有限，剛性供給為鋁價提供強支撐；小金屬方面，鈷受剛果金出口限制政策影響供給偏緊，稀土則因國內(nèi)監(jiān)管政策升級及海外補庫需求導(dǎo)致供需緊平衡格局加劇。這些品種的價格維持高位或具備上行預(yù)期，吸引資金布局。

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