“咖啡通脹”席卷美國 關稅推高價格！去年冬季禽流感導致的“蛋荒”成為美國社會關注的焦點，今年，隨著美國政府對主要咖啡出口國加征關稅的影響開始顯現(xiàn)，美國民眾發(fā)現(xiàn)咖啡價格已經(jīng)上漲。數(shù)據(jù)顯示，8月零售咖啡價格較去年同期飆升近21%，創(chuàng)下自1997年10月以來的最大年度漲幅。與此同時，一個分裂的美聯(lián)儲正準備實施今年的首次降息，但這一決策過程充滿矛盾：關稅通脹風險尚存，但就業(yè)市場數(shù)據(jù)亮起紅燈。

由于本土種植區(qū)域有限，美國咖啡豆幾乎完全依賴海外進口。據(jù)美國國家咖啡協(xié)會數(shù)據(jù)，美國消費的咖啡有99%依賴進口。2024年主要供應國為巴西、哥倫比亞、瑞士、加拿大。這些國家中多數(shù)面臨最高關稅。

巴西是美國咖啡的主要供應國，也是目前受美國關稅政策影響最嚴重的國家之一。美國自8月起對巴西輸美產(chǎn)品加征40%從價關稅，目前大部分巴西輸美產(chǎn)品面臨的關稅稅率高達50%。根據(jù)巴西咖啡出口企業(yè)委員會最新發(fā)布的統(tǒng)計報告，8月美國自巴西進口的咖啡同比減少46%，環(huán)比下降26%。此外，瑞士產(chǎn)品被加征39%關稅，加拿大非豁免商品進入美國時需繳納35%關稅。

數(shù)據(jù)顯示，來自越南、哥倫比亞等其他主要咖啡產(chǎn)地的進口量，并未能填補上巴西的缺口。荷蘭國際集團（ING）食品農(nóng)業(yè)高級經(jīng)濟學家Thijs Geijer指出，之前過剩的庫存正在緩沖這一沖擊，“但在某種程度上，如果美國人繼續(xù)以他們通常的速度飲用咖啡，那么這些庫存終將見底，屆時必須增加進口。但問題在于：貨源從何而來？”

今年以來，大型品牌和小型咖啡店一直試圖自行消化成本，但如今似乎快要堅持不住了。福爵咖啡的母公司J.M.Smucker在上月的財報電話會上表示，將在今年冬季第三次上調(diào)零售咖啡價格，公司已分別于5月和8月提價兩次。在新奧爾良，當?shù)剡B鎖咖啡館“French Truck Coffee”已在訂單上加收4%的關稅附加費，以應對成本上漲。

美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，8月美國超市的研磨咖啡價格創(chuàng)下每磅8.87美元的歷史新高。當月，咖啡CPI指數(shù)同比上漲21%，創(chuàng)1997年以來最快增速。畢馬威會計師事務所首席經(jīng)濟學家迪亞娜·斯旺克也預測稱，隨著美國針對巴西關稅政策的影響逐漸在零售端顯現(xiàn)，咖啡價格將“輕松超過歷史紀錄”。

連鎖品牌方面，星巴克目前仍保持價格穩(wěn)定。但該公司在7月的財報電話會議上表示，由于其采購策略，“咖啡關稅的影響會滯后于市場，預計同比咖啡成本增長將在2026年達到峰值”。

關稅的成本最終會轉嫁給消費者——這一傳導過程如今已清晰顯現(xiàn)。盡管美國通脹率已從2022年9%的歷史峰值回落，但近期數(shù)據(jù)開始止跌回升。美國勞工統(tǒng)計局上周四報告稱，8月消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲約2.9%，創(chuàng)下自1月以來的最高水平。

食品方面，8月的美國CPI數(shù)據(jù)顯示，生鮮牛排價格相比去年同期上漲16.6%，新鮮/冷凍雞肉上漲4.2%，雞蛋價格同比躍升10.9%。

關稅導致的商品價格上漲，對低收入家庭的打擊遠大于對富裕家庭的打擊?！睹吭略u論》雜志報道稱，對統(tǒng)治精英而言，這些數(shù)據(jù)的主要意義在于它們?nèi)绾斡绊懨缆?lián)儲降息的可能性，從而確保繼續(xù)獲得廉價資金來助長投機泡沫，積累難以想象的個人財富。然而對勞動者而言，形勢卻是災難性的。

“民眾對通脹深惡痛絕，”《華盛頓郵報》引述新世紀顧問公司首席經(jīng)濟學家克勞迪婭·薩姆的話稱，“我不認為關稅會導致像疫情期間那樣嚴重的通脹飆升，但會延長較高水平通脹的持續(xù)時間。若勞動力市場持續(xù)放緩，越來越多的家庭將面臨入不敷出的困境。”上周五發(fā)布的密歇根大學消費者信心指數(shù)較去年同期下降21%。美國消費者對當前經(jīng)濟狀況的評價已跌至2022年底以來的最低水平。

專家警告稱，隨著關稅政策全面生效，相關影響正逐漸顯現(xiàn)并可能進一步加劇。穆迪經(jīng)濟學家馬克·贊迪表示：“我認為未來6到12個月內(nèi)，通脹將進一步加速上升?！?/p>

接下來，美聯(lián)儲定于9月16日至17日舉行貨幣政策會議。外界普遍預期，美聯(lián)儲將在本次會議上啟動降息進程。目前，美聯(lián)儲主席鮑威爾與部分地區(qū)聯(lián)儲主席之間的核心分歧在于如何評估關稅對通脹的影響。鮑威爾上月在杰克遜霍爾全球央行年會上表示，就業(yè)市場的放緩可能足以抵消特朗普關稅政策所帶來的價格上行壓力，他認為關稅對物價的任何影響都將是美聯(lián)儲可以忽略的“一次性沖擊”。

一邊是關稅政策帶來的通脹風險，另一邊則是日益疲弱的就業(yè)市場。另據(jù)美國勞工統(tǒng)計局上周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，上周有超過26萬美國人首次申請失業(yè)救濟，創(chuàng)下4年來的最高水平。2024財年的就業(yè)數(shù)據(jù)也顯示，過去12個月，新增就業(yè)崗位比先前估計的少了91.1萬個。8月份，全美僅增加了2.2萬個工作崗位，而6月份數(shù)據(jù)則為負值。

華泰證券首席宏觀經(jīng)濟學家易峘認為，盡管美國8月CPI超預期升溫，但核心CPI符合預期，受關稅影響較大的通脹分項環(huán)比增速也較為溫和，顯示關稅對通脹的傳導仍然可控，進一步鞏固了美聯(lián)儲9月降息的預期?！笆袌龃饲皳年P稅導致通脹明顯升溫制約美聯(lián)儲降息，但我們分析，美國加權有效關稅稅率上升幅度不及預期，疊加企業(yè)承擔部分關稅負擔，關稅對通脹的推升較為溫和，對美聯(lián)儲降息不構成制約。”

然而，部分鷹派官員對此持懷疑態(tài)度。包括芝加哥聯(lián)儲主席Austan Goolsbee、堪薩斯城聯(lián)儲主席Jeff Schmid以及圣路易斯聯(lián)儲主席Alberto Musalem在內(nèi)的官員認為，通脹指數(shù)仍在小幅攀升，尚未完全反映貿(mào)易政策的影響，同時4.3%的失業(yè)率仍處于低位。對他們而言，在通脹風險未消之際放松貨幣政策為時過早。

前美聯(lián)儲經(jīng)濟學家、新世紀顧問公司首席經(jīng)濟學家克勞迪婭·薩姆指出：“當前經(jīng)濟態(tài)勢對美聯(lián)儲而言是‘最糟糕的局面’。美聯(lián)儲不是因為‘通脹好消息’而慶祝式降息，而是因為‘就業(yè)壞消息’而被迫防御式降息?！彼A計本周為期兩天的美聯(lián)儲會議將降息25個基點，但同時強調(diào)“通脹仍過于堅挺”。