股市大起大落，牽動著投資者的心。債市同樣面臨不少挑戰(zhàn)，尤其是最近的調(diào)整讓許多持有債券基金的人感到不安：手中的債基持續(xù)下跌，何時能企穩(wěn)？接下來該怎么做？近期，隨著股市不斷走高，債市持續(xù)調(diào)整。9月10日，債券市場遭遇大幅下跌，30年期國債期貨主力合約一度大跌0.86%，創(chuàng)3月24日以來新低；10年期國債收益率最高上行至1.83%，時隔五個月重回1.8%上方，目前在1.80%附近。需要知道的是，債券收益率與債券價格成反比。債券收益率上升，債券價格下降，這意味著債市走弱，直接影響債券基金的表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，近一個月內(nèi)，四千多只純債基金中，三千多只產(chǎn)品收益率下跌，占比接近七成。其中超過十只純債基金跌幅超過2%。這對債基來說已經(jīng)是很大幅度的回調(diào)。債市持續(xù)走弱，導致部分純債基金面臨較大的贖回壓力。近一個月內(nèi)，已有超過20只基金因發(fā)生大額贖回，基金公司不得不提高份額凈值精度，以減少因大額贖回導致的凈值異常波動。

此輪債市調(diào)整有多方面因素。股票市場持續(xù)走牛，投資者風險偏好提高，很多原本配置債券的資金轉(zhuǎn)向權益市場，對債市形成直接的分流壓力?！胺磧?nèi)卷”相關政策逐步落地，政策預期持續(xù)升溫，間接帶動市場通脹預期抬頭，削弱了債券資產(chǎn)的吸引力。再加上基金銷售新規(guī)等因素，使本來就冷清的債市進一步受挫?；痄N售新規(guī)規(guī)定，對持有期滿30日但不足6個月的投資者，收取不低于贖回金額0.5%的贖回費，這對年化收益率僅2%-3%的純債基金而言是一筆不小的成本，可能引發(fā)了部分債基的贖回，加劇了拋售壓力。

對于債市后續(xù)走勢，市場觀點存在分歧。樂觀者認為，經(jīng)過前期的市場調(diào)整，債券市場拋壓已經(jīng)減輕。如果后續(xù)貨幣政策出現(xiàn)寬松信號，債市有望迎來技術性反彈。謹慎者則指出，目前債市調(diào)整的終點尚難判斷，即便市場有所修復，債券基金的收益也難以快速大幅回升。短期來看，權益市場風險偏好依然較高，疊加各類消息面的影響，債市大概率繼續(xù)維持震蕩走勢。長期來看，債市的走向很大程度上取決于宏觀經(jīng)濟、通脹以及貨幣政策的走向。當經(jīng)濟基本面走弱，市場普遍預期央行將降息。利率下行會使新發(fā)行債券的收益率降低，已有債券的價值提升，更多投資者買入，進而推動債券價格上漲（債基收益率提升）。結合當前國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)和央行的政策方向來看，利率在長期內(nèi)可能仍會下行，因此盡管債市短期內(nèi)可能出現(xiàn)波動，但長期趨勢并不需要過度擔憂。

從債基短線操作角度來說，可以盯住10年期和30年期國債收益率。如果收益率繼續(xù)上行，債券價格下跌，可以考慮分批低吸買入；當收益率回落，債券價格反彈，可以考慮部分止盈。從資產(chǎn)配置的角度來看，債券市場并不是賺快錢的地方，其核心價值在于為投資組合提供“緩沖”。債券與股票往往呈現(xiàn)“蹺蹺板”效應——當股市下跌時，債市通常能夠上漲，從而對沖部分風險。在投資組合中同時配置股票和債券，可以在股市下行時，借助債券的穩(wěn)健收益彌補股票的部分虧損，降低整體資產(chǎn)的波動。例如在本輪牛市行情中，不少投資者擔心高位被套。如果適當配置債券，就可以在股市回調(diào)時，通過債市的上漲對沖風險，使整體收益更加平穩(wěn)。另外，固收+基金也是一種“股+債”的配置理念，在當前市場環(huán)境下不失為一種求穩(wěn)選擇。