美國(guó)政府自10月1日起停擺，兩黨未能在最后一刻達(dá)成協(xié)議。根據(jù)高盛的測(cè)算，如果出現(xiàn)停擺，可能導(dǎo)致約40%聯(lián)邦雇員（約90萬(wàn)人）強(qiáng)制休假，并且所有聯(lián)邦雇員的薪資將在資金恢復(fù)之前延遲發(fā)放。

然而，美股在當(dāng)日并未受到影響，反而有所反彈。人工智能（AI）設(shè)備概念股大漲，英特爾、Vertiv漲幅超過(guò)7%，標(biāo)普500指數(shù)突破6700點(diǎn)大關(guān)，漲0.34%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)分別漲0.09%和0.42%。即使在季節(jié)性糟糕的9月，美股也表現(xiàn)不俗，市場(chǎng)對(duì)季節(jié)性較好的10月充滿(mǎn)期待。

此前，美國(guó)國(guó)會(huì)未能通過(guò)臨時(shí)撥款法案，這意味著新財(cái)年（10月1日開(kāi)始）關(guān)門(mén)的可能性日益升高。共和黨在眾議院和參議院都擁有多數(shù)，但該法案需要在參議院獲得60票通過(guò)，這意味著需要民主黨部分議員的支持。盡管特朗普計(jì)劃與國(guó)會(huì)兩黨領(lǐng)袖見(jiàn)面，為避免政府關(guān)門(mén)做最后的努力，但最終停擺局面難以避免。

嘉盛集團(tuán)資深分析師陳杰瑞認(rèn)為，美國(guó)政府自1981年以來(lái)已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)14次停擺，大家早已習(xí)慣兩黨在撥款問(wèn)題上的分歧和對(duì)峙。今年的額外風(fēng)險(xiǎn)在于，特朗普威脅一旦政府關(guān)門(mén)將大規(guī)模解雇政府雇員，這已超出“非必要崗位人員無(wú)薪休假”的范疇，可能會(huì)短期影響就業(yè)數(shù)據(jù)，增加經(jīng)濟(jì)和利率的變數(shù)。短暫的避險(xiǎn)情緒也可能外溢至全球市場(chǎng)。

高盛提到，一旦政府停擺，相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)布可能推遲，包括原定于10月3日發(fā)布的就業(yè)報(bào)告。若政府長(zhǎng)時(shí)間關(guān)門(mén)，10月15日的CPI數(shù)據(jù)發(fā)布也可能受到影響。如果停擺持續(xù)數(shù)周以上，那么原定于11月發(fā)布的就業(yè)報(bào)告也可能受影響。停擺對(duì)10月就業(yè)人數(shù)的影響應(yīng)很小，但如果對(duì)強(qiáng)制休假雇員的歸類(lèi)與此前停擺類(lèi)似，則可能推高失業(yè)率0.1到0.2個(gè)百分點(diǎn)。

究竟停擺會(huì)持續(xù)多久？高盛的研究顯示，最長(zhǎng)的一次停擺始于2018年12月22日，持續(xù)了34天，但受影響員工數(shù)量不足全面停擺的一半，因?yàn)閲?guó)會(huì)當(dāng)時(shí)已通過(guò)覆蓋約85%支出授權(quán)的撥款法案。其他影響大部分或所有機(jī)構(gòu)的停擺通常僅持續(xù)數(shù)日。2013年的停擺雖持續(xù)了17天，但國(guó)防部門(mén)在一周內(nèi)恢復(fù)了運(yùn)作。

各大機(jī)構(gòu)認(rèn)為，停擺的總體財(cái)政影響較小，因?yàn)楦＠?xiàng)目和利息支付等職能將繼續(xù)。然而，本屆政府在決定如何在停擺期間運(yùn)作方面有一定的靈活性，其做法可能與前幾屆政府有所不同。過(guò)去，美國(guó)軍方發(fā)薪日被視為政府恢復(fù)運(yùn)作的潛在截止日期。今年首個(gè)可能受影響的軍方發(fā)薪日預(yù)計(jì)為10月15日。對(duì)于文職員工，首個(gè)可能受影響的發(fā)薪日為10月10日，但這一日期推動(dòng)雙方達(dá)成妥協(xié)的可能性較低。

美國(guó)副總統(tǒng)萬(wàn)斯表示，預(yù)計(jì)政府停擺事件不會(huì)持續(xù)太久。如果政府關(guān)門(mén)持續(xù)數(shù)天、數(shù)周，將不得不裁員。

華爾街似乎并不擔(dān)憂(yōu)，美股持續(xù)回升，此前部分回調(diào)的科技成長(zhǎng)股在10月1日都出現(xiàn)反彈。金融市場(chǎng)通常對(duì)政府停擺不以為意。美國(guó)10年期國(guó)債收益率和美元往往在停擺發(fā)生后下跌，但在資金恢復(fù)時(shí)則幾乎沒(méi)有任何反應(yīng)。以往的停擺與本周出現(xiàn)的停擺并不完全相似，因?yàn)檫^(guò)往的大多數(shù)停擺還涉及更廣泛的預(yù)算談判、僅部分而非所有機(jī)構(gòu)停擺，或提高債務(wù)上限，而這些因素此次均不涉及。

根據(jù)高盛交易臺(tái)信息，交易員認(rèn)為政府停擺不應(yīng)對(duì)股市產(chǎn)生重大影響。股市最擔(dān)心的是非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)布可能延遲。近期黃金價(jià)格大幅飆升似乎是市場(chǎng)在對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。黃金在9月最后一天經(jīng)歷過(guò)山車(chē)行情，日內(nèi)刷新歷史新高至3872美元后最低下探3793美元，收盤(pán)再次回升至3859美元。截至北京時(shí)間10月2日凌晨5點(diǎn)30分，黃金現(xiàn)貨價(jià)格維持在3850美元附近，市場(chǎng)保持淡定。

隨著美股迎來(lái)四季度，進(jìn)入10月，市場(chǎng)最大的不確定性來(lái)自于美國(guó)政府?；仡?月，標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)月的回報(bào)率為2.3%，顯著高于歷史平均的-0.6%，并創(chuàng)下9月回報(bào)率新高。9月向來(lái)是美股季節(jié)性最差的一個(gè)月，但在AI浪潮驅(qū)動(dòng)下，美股逆勢(shì)沖高。這也使得季節(jié)性不錯(cuò)的10月備受期待。

有美資投行交易員表示，若政府停擺導(dǎo)致重要數(shù)據(jù)缺失（如非農(nóng)、通脹數(shù)據(jù)），央行的決策將變得更為困難，甚至?xí)l(fā)市場(chǎng)的混亂。目前利率市場(chǎng)隱含的10月降息25BP的概率是96%。此外，加拿大、日本、歐洲央行等都將集中在月末公布利率決議，其中日本央行存在一定的加息概率。