在本輪貴金屬大牛市中，不僅金融市場(chǎng)上的黃金多頭受益，普通民眾也從中獲益。印度作為全球第二大黃金消費(fèi)國(guó)，許多家庭因此財(cái)富增長(zhǎng)。摩根士丹利的一份報(bào)告顯示，印度家庭持有的3.46萬(wàn)噸黃金（相當(dāng)于6000多頭大象的重量）在近期金價(jià)上漲中大幅增值，目前價(jià)值接近3.8萬(wàn)億美元。

報(bào)告指出，這些代代相傳的黃金積累對(duì)印度家庭的資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生了積極的財(cái)富效應(yīng)。長(zhǎng)期以來(lái)，黃金已深深融入印度的文化、宗教和日常生活中。印度家庭囤積黃金不僅用于長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄或應(yīng)急保障，還在宗教儀式中象征繁榮。這些貴金屬常作為婚禮和節(jié)慶禮物，既鞏固親情紐帶，又實(shí)現(xiàn)財(cái)富代際傳承。

摩根士丹利對(duì)于印度家庭黃金持有量的最新估算值遠(yuǎn)超世界黃金協(xié)會(huì)兩年前報(bào)告的2.5萬(wàn)噸。即使2.5萬(wàn)噸這個(gè)數(shù)字，也已經(jīng)超過(guò)了全球黃金儲(chǔ)備前十大央行的總和。印度民間黃金財(cái)富預(yù)估激增正值金價(jià)今年歷史性大漲逾50%之際。現(xiàn)貨黃金價(jià)格本周早些時(shí)候創(chuàng)下每盎司4000美元以上的紀(jì)錄新高，今年有望實(shí)現(xiàn)自1979年以來(lái)最大的年度漲幅。

此輪漲勢(shì)由央行購(gòu)金、地緣政治緊張局勢(shì)以及美聯(lián)儲(chǔ)降息共同推動(dòng)。作為全球人口最多的國(guó)家，印度黃金需求主要依賴(lài)進(jìn)口，其國(guó)內(nèi)價(jià)格通常與全球走勢(shì)同步。印度央行近年來(lái)也通過(guò)購(gòu)金提振市場(chǎng)信心，自2024年以來(lái)累計(jì)購(gòu)入約75噸黃金，使其總持有量增至880噸，約占印度外匯儲(chǔ)備的14%。大摩報(bào)告指出，隨著印度央行開(kāi)啟降息周期及政府下調(diào)消費(fèi)稅，該國(guó)的黃金財(cái)富效應(yīng)正獲得額外提振。

盡管家庭財(cái)富隨金價(jià)上漲而大幅增長(zhǎng)本身是好事，但在全球范圍內(nèi)也有一些正在與高通脹抗?fàn)幍难胄锌赡懿⒉粯?lè)見(jiàn)于此。除了印度外，金價(jià)上漲也使土耳其家庭財(cái)富大幅攀升了數(shù)十億美元，但這也給土耳其央行抑制通脹的努力帶來(lái)了復(fù)雜影響。據(jù)土耳其央行估算，土耳其民眾持有的非金融體系黃金儲(chǔ)備價(jià)值高達(dá)5000億美元。過(guò)去一年金價(jià)飆升已產(chǎn)生了逾1000億美元的財(cái)富效應(yīng)，消費(fèi)者因財(cái)富增長(zhǎng)增加了消費(fèi)。

凱投宏觀新興市場(chǎng)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Liam Peach表示，土耳其黃金財(cái)富高度集中意味著金價(jià)急升可能產(chǎn)生積極財(cái)富效應(yīng)并提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)，進(jìn)一步推遲抗通脹進(jìn)程。目前土耳其國(guó)內(nèi)通脹主要源于教育、租金等項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲。上月，土耳其通脹率意外加速攀升至33.3%，高于前月的33%。卡拉漢承認(rèn)，黃金正通過(guò)財(cái)富效應(yīng)支撐需求。土耳其央行五月份的研究發(fā)現(xiàn)，黃金價(jià)格飆升在家庭黃金儲(chǔ)蓄突出的城市助推了房屋和汽車(chē)銷(xiāo)售?？ɡ瓭h表示，過(guò)去的高通脹經(jīng)歷是土耳其民眾持有大量黃金的原因。