周二滬深兩市放量大漲，上證指數(shù)重回3900點(diǎn)之上，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲3%，成交量也有所放大，市場牛市的走勢越來越明顯。這輪行情啟動得益于政策利好和資金加持。股市是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，關(guān)乎億萬家庭的財(cái)富增減與消費(fèi)底氣。今年3月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動方案》，強(qiáng)調(diào)多舉措穩(wěn)住股市，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，凸顯了穩(wěn)股市在拓寬城鄉(xiāng)居民財(cái)產(chǎn)性收入渠道、夯實(shí)老百姓消費(fèi)體系方面的重要性。

今年以來，A股市場走出了牛市走勢，兩市成交量曾連續(xù)多個(gè)交易日突破2萬億。目前，上證指數(shù)年內(nèi)已上漲16%以上，逼近4000點(diǎn)關(guān)口；創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)漲幅達(dá)44%，深證成指漲幅超過25%。隨著股市回暖，投資者信心逐漸增強(qiáng)。截至10月13日，A股新開戶數(shù)突破2000萬戶，同比增長超50%，有效帶動了居民財(cái)產(chǎn)性收入的增加。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年全國居民人均消費(fèi)支出14309元，比上年同期實(shí)際增長5.3%。

當(dāng)前，國內(nèi)多數(shù)家庭將超過20%的金融資產(chǎn)配置于基金、股票等證券市場，股票賬面價(jià)值波動直接影響居民財(cái)富水平和消費(fèi)意愿。股市也是經(jīng)濟(jì)預(yù)期的折射，一旦股市動蕩，往往釋放出政策變化和經(jīng)濟(jì)波動的信號，削弱居民對未來收入的信心。穩(wěn)定的股市不僅為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入更多資本活水，還能通過財(cái)富效應(yīng)、心理效應(yīng)和預(yù)期效應(yīng)，反向推動消費(fèi)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)的動力。貨幣政策要保持合理充裕的流動性，財(cái)政政策要加大對創(chuàng)新和民生的支持力度，產(chǎn)業(yè)政策要繼續(xù)優(yōu)化營商環(huán)境，促進(jìn)資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動。只有當(dāng)股市穩(wěn)定與宏觀政策同頻共振，老百姓對收入和財(cái)富的信心才會更強(qiáng)，從而推動“愿消費(fèi)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤案蚁M(fèi)”和“能消費(fèi)”。

一輪牛市對于我國經(jīng)濟(jì)增長意義重大。從去年開始，中央出臺了一系列政策，包括穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的政策和穩(wěn)股市的關(guān)鍵機(jī)制，如央行創(chuàng)設(shè)的再貸款工具，增加了流入市場的資金量，推動市場重心不斷上移。前三季度科技牛的行情愈演愈烈，特別是以人形機(jī)器人、芯片半導(dǎo)體、固態(tài)電池和創(chuàng)新藥為代表的科技創(chuàng)新板塊出現(xiàn)大幅上漲，形成了很強(qiáng)的創(chuàng)新效應(yīng)。進(jìn)入四季度，這輪牛市行情預(yù)計(jì)仍會延續(xù)。雖然近期由于前期漲幅較大和關(guān)稅戰(zhàn)的擾動，市場一度出現(xiàn)調(diào)整，但市場的上漲趨勢并未改變，領(lǐng)漲板塊依然是科技創(chuàng)新板塊。

當(dāng)前四中全會正在召開，主題是討論“十五五”規(guī)劃，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新行業(yè)，這無疑是科技牛行情進(jìn)一步持續(xù)的基礎(chǔ)。因此，四季度的行情依然值得期待，雖然漲幅較大的一些科技股可能會有獲利回吐，但從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度來看，這些新質(zhì)生產(chǎn)力方向既受到政策支持，同時(shí)也受到更多資本加持，上漲邏輯非常清晰。四季度行情整體來看仍有望繼續(xù)向上拓展空間，4000點(diǎn)關(guān)口已經(jīng)近在咫尺。

每年年底我會發(fā)布第二年的十大預(yù)言，去年12月份發(fā)布的2025年十大預(yù)言，目前來看基本上得到了驗(yàn)證，包括美聯(lián)儲延續(xù)降息周期、美國經(jīng)濟(jì)增速放緩、美元指數(shù)回落、美股風(fēng)險(xiǎn)加大、A股和港股走出結(jié)構(gòu)性牛市行情等。在美元供應(yīng)量持續(xù)增加的背景下，黃金價(jià)格上漲趨勢不變，近期國際金價(jià)突破4300美元/盎司，加速上漲，驗(yàn)證了去年提出的國際金價(jià)將趨勢性上漲的預(yù)言。

國際金價(jià)的上漲反映了投資者對美元信用的質(zhì)疑。多國央行減持美債、增持黃金，實(shí)際上是用腳投票，通過布局黃金來提高本國貨幣的含金量。同時(shí)，很多機(jī)構(gòu)也在大力配置黃金資產(chǎn)來進(jìn)行避險(xiǎn)、保持增值，而很多消費(fèi)者則在黃金價(jià)格上漲時(shí)配置金條或黃金首飾。近期金條銷量出現(xiàn)明顯上升，部分投資者通過購買金條進(jìn)行投資；而黃金首飾在黃金價(jià)格節(jié)節(jié)上漲的情況下銷量出現(xiàn)下降。國際金價(jià)長期上漲的趨勢仍然非常強(qiáng)勁。

我在2025年十大預(yù)言中還提到，居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移，為A股市場帶來源源不斷的增量資金。今年以來，居民新開股票賬戶數(shù)超過2000萬戶，9月份單月開戶數(shù)更是達(dá)到300萬戶，權(quán)益基金銷售也出現(xiàn)明顯回暖。這些都是居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移的重要體現(xiàn)，也推動了這輪牛市進(jìn)一步延續(xù)。只有堅(jiān)持價(jià)值投資，抓住科技創(chuàng)新方向，才能真正實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長，提高居民可支配收入，這才是拉動消費(fèi)的根本手段。股市不僅是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，同時(shí)也是拉動經(jīng)濟(jì)增長的第四駕馬車。