本周全球市場將迎來超級央行周，美聯(lián)儲、歐洲央行、日本央行和加拿大央行等主要央行將公布最新利率決議。市場預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲和加拿大央行將降息25個(gè)基點(diǎn)，而歐洲央行和日本央行將維持現(xiàn)有利率不變。

美聯(lián)儲將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間29日公布利率決議，市場普遍預(yù)期會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至3.75%~4.00%區(qū)間，尤其是在近期美國通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期之后。今年前八個(gè)月，美聯(lián)儲政策制定者一直保持按兵不動(dòng)，以評估關(guān)稅及其他政策調(diào)整對經(jīng)濟(jì)的影響。夏季招聘放緩后，官員們在9月決定將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，并預(yù)測年底前還將再降息兩次。目前，盡管市場擔(dān)憂關(guān)稅可能加大通脹壓力，但勞動(dòng)力市場的疲軟跡象使市場完全計(jì)價(jià)了美聯(lián)儲降息的預(yù)期。此外，由于美國聯(lián)邦政府停擺導(dǎo)致多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推遲發(fā)布，市場將關(guān)注周二公布的10月消費(fèi)者信心指數(shù)以及美聯(lián)儲在決議后的措辭，以捕捉未來利率下調(diào)幅度與速度的信號。

瑞士百達(dá)財(cái)富管理美國高級經(jīng)濟(jì)師崔曉表示，美國經(jīng)濟(jì)正面臨一個(gè)悖論：勞動(dòng)力市場顯露疲態(tài)，但GDP增長仍保持韌性。她認(rèn)為“K型經(jīng)濟(jì)”的概念頗具啟發(fā)性，即不同人口群體和產(chǎn)業(yè)之間的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)顯著分化。樂觀情景是隨著美國明年上半年財(cái)政刺激措施落地，低收入家庭經(jīng)濟(jì)狀況將得到改善，“K型”缺口將會(huì)收窄。其他上行風(fēng)險(xiǎn)包括人工智能引領(lǐng)下的生產(chǎn)力爆發(fā)和房地產(chǎn)市場的周期性復(fù)蘇。反之，裁員增加可能顯著削弱消費(fèi)，金融市場的調(diào)整可能抑制財(cái)富效應(yīng)，導(dǎo)致高端消費(fèi)減少。她預(yù)計(jì)今年美聯(lián)儲還將再降息兩次，并在2026年上半年再降息兩次，使最終利率降至3%~3.25%的區(qū)間。

利率期貨市場幾乎完全消化了美聯(lián)儲本周降息25個(gè)基點(diǎn)、12月再降息一次甚至明年3月進(jìn)一步降息的預(yù)期。摩根士丹利投資管理公司固收團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人卡瓦達(dá)表示，讓市場放棄對接下來兩次會(huì)議總共降息50個(gè)基點(diǎn)的定價(jià)非常困難。市場激進(jìn)押注降息前景的同時(shí)，美聯(lián)儲主席鮑威爾也未給市場預(yù)期“澆冷水”，但美聯(lián)儲內(nèi)部對于降息前景存在分歧。多位地區(qū)聯(lián)儲主席表達(dá)了類似觀點(diǎn)，9月公布的利率預(yù)測顯示，在美聯(lián)儲19位決策者中，有9人支持今年最多再降息一次，其中7人傾向于不再降息。這些官員擔(dān)心通脹再次抬頭。

日本央行將于10月30日公布貨幣政策決議。知情人士透露，日本央行官員認(rèn)為本周沒有加息的緊迫性，但最早在12月加息的條件正在形成。此次會(huì)議將是日本新任首相高市早苗上任后的首個(gè)會(huì)議。高市的就任加劇了植田和男以及其他日本央行官員做出決策的難度。日本的通脹率一直居高不下，美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅對美國和日本經(jīng)濟(jì)的影響仍然存在不確定性。最近日元的疲軟還恐帶來新一波通脹壓力。植田和男在會(huì)議前的最后一次演講中重申了日本央行的立場，即如果經(jīng)濟(jì)前景實(shí)現(xiàn)，他們將加息。三菱UFJ研究與咨詢公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家小林信一郎表示，日本央行將保持觀望，不會(huì)直截了當(dāng)?shù)卣f，但由于高市，他們現(xiàn)在不得不暫停。

歐洲央行也將于10月30日公布貨幣政策決議，市場預(yù)計(jì)歐央行將按兵不動(dòng)。不僅本次會(huì)議，在通脹小幅反彈與歐元走強(qiáng)的雙重影響下，多位歐央行官員已排除進(jìn)一步降息可能。盡管9月通脹率從8月的2.0%小幅回升至2.2%，但歐洲央行9月會(huì)議紀(jì)要稱，其政策“足夠穩(wěn)健”，可以應(yīng)對任何通脹沖擊。歐洲央行行長拉加德表示，歐元區(qū)對美國貿(mào)易政策的處理好于此前預(yù)期，通脹風(fēng)險(xiǎn)“得到了充分控制”。同時(shí)，在增加財(cái)政支出的預(yù)期中，歐元區(qū)增長前景也保持穩(wěn)定。先鋒集團(tuán)的高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家瑞特薩薩表示，歐洲最近經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不再疲軟，通脹數(shù)據(jù)可控，關(guān)閉了歐洲央行再次“降息”的窗口，預(yù)計(jì)政策利率直到2026年底都將保持在2.00%。

加拿大央行將于10月29日公布貨幣政策決議，市場預(yù)計(jì)該行將連續(xù)第二次降息25個(gè)基點(diǎn)至2.25%，以應(yīng)對美國關(guān)稅威脅下的疲弱經(jīng)濟(jì)。加拿大9月通脹數(shù)據(jù)顯示整體CPI同比上升2.4%，超出市場預(yù)期的2.3%，核心通脹指標(biāo)也普遍走高。但加拿大經(jīng)濟(jì)面臨的多重壓力，包括失業(yè)率維持在7.1%的頑固高位，企業(yè)投資與招聘意愿低迷等。受美國關(guān)稅言論引發(fā)的避險(xiǎn)情緒波及，加拿大上季度GDP年化收縮1.6%。雖然本周降息基本板上釘釘，但部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家對該行進(jìn)一步降息前景保持謹(jǐn)慎。調(diào)查顯示，大部分預(yù)測本次降息后，隔夜利率直到明年年底都將維持在2.25%。