今年，印度股市的外國投資者已經(jīng)撤出超過170億美元的資金，降至多年來低點，與2023年外國資金凈流入達200億美元形成鮮明反差。這也使印度成為亞洲外國投資組合資金流出情況最嚴重的市場。為穩(wěn)定外國投資，印度正在加大金融部門改革力度，這些措施包括放寬外資準入、擴大信貸渠道、鼓勵企業(yè)借貸，以緩解人們對美國加征關(guān)稅等政策沖擊印度經(jīng)濟的擔憂。

全球投資者正以驚人的速度從印度撤資。從地域上看，7月以來撤資最多的是美國基金（10億美元），其次是盧森堡（7.65億美元）和日本（3.65億美元）。這一趨勢的核心是全球新興市場投資組合的轉(zhuǎn)變。印度在全球新興市場基金中的配置已下滑至16.7%，為2023年11月以來的最低水平，而2024年9月的峰值為21%。與此同時，中國的份額飆升至28.8%，反映出主動型基金經(jīng)理的強勢轉(zhuǎn)向。對印度而言，持續(xù)的資金外流凸顯了全球資本流動可能給國內(nèi)市場帶來的波動。鑒于印度在創(chuàng)業(yè)板投資組合中的配置目前處于多年來的低點，短期市場波動可能會加劇。

美國總統(tǒng)特朗普宣布對多國加征關(guān)稅后，印度成為首批反彈的主要市場之一，吸引了那些在全球貿(mào)易緊張局勢中視印度為避風港的投資者。然而，在美國對印度商品征收50%的關(guān)稅并大幅提高H-1B簽證費用后，市場擔憂情緒逐漸加深。由于擔心出口導(dǎo)向型行業(yè)盈利放緩和宏觀前景，印度股市的外資流出速度加快。加征關(guān)稅損害投資組合流動、影響經(jīng)濟增長并擴大印度的貿(mào)易逆差。

美國移民部門對H-1B臨時工作簽證申請政策的調(diào)整顯著影響多家印度軟件和服務(wù)外包公司，派駐成本和項目排期等均需重估，導(dǎo)致印度這一重要的服務(wù)出口產(chǎn)業(yè)面臨壓力。外資撤離印度主要受內(nèi)外因素共同驅(qū)動。外部主因是美元走強引發(fā)全球資本從新興市場回流。內(nèi)部因素更為關(guān)鍵：印度股市估值長期偏高，存在回調(diào)壓力；同時企業(yè)盈利增長普遍不及預(yù)期，難以支撐高估值。更為深層的擔憂在于印度的政策環(huán)境，其對外資的監(jiān)管缺乏連續(xù)性與透明度，加之基礎(chǔ)設(shè)施等營商環(huán)境短板，削弱了長期吸引力。

多重因素疊加導(dǎo)致外資外流。印度企業(yè)盈利持續(xù)疲弱打擊了市場。數(shù)據(jù)顯示，MSCI指數(shù)中印度公司的利潤2025年預(yù)計增長5%，低于去年的8%。外國資金外流已蔓延至外匯市場，拉低了盧比匯率，侵蝕了當?shù)刭Y產(chǎn)的吸引力。2025年以來，盧比兌美元匯率已下跌逾3.7%。股市的壓力顯而易見，拋售導(dǎo)致印度股票市場的基準指數(shù)Nifty 50罕見地跑輸區(qū)域內(nèi)其他指數(shù)。截至9月，該基準指數(shù)已連續(xù)5個月落后于MSCI亞太指數(shù)，這是自2013年以來持續(xù)時間最長的一次。

德里智庫國家應(yīng)用經(jīng)濟研究委員會的一項調(diào)查顯示，印度本財年第二季度的商業(yè)信心較第一季度有所減弱，這是連續(xù)三個季度改善后首次出現(xiàn)下降。該調(diào)查于9月進行，當時正值特朗普政府對大多數(shù)印度商品加征50%關(guān)稅以及印度政府宣布商品及服務(wù)稅改革的幾天后。幾乎沒有分析師預(yù)計印度外資流出的勢頭會在短期內(nèi)逆轉(zhuǎn)。新加坡盛寶銀行首席投資策略師查納納表示，要真正實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，投資者需要看到美國貿(mào)易和移民政策的明確性、盧比的穩(wěn)定性，以及印度股市目前估值合理的證據(jù)。