隨著金價(jià)一路下跌，深圳的李女士感到焦慮。10月21日，她發(fā)現(xiàn)自己在某銀行黃金積存賬戶一個(gè)月積累的豐厚收益幾乎消失殆盡。由于設(shè)置了自動(dòng)委托加單，新買入的黃金在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了每克10元到30元不等的浮虧。更讓她不安的是，她投入黃金市場(chǎng)的資金來(lái)自兩筆消費(fèi)貸款。此前金價(jià)高漲時(shí)，收益不僅能覆蓋貸款利息，還帶來(lái)可觀利潤(rùn)。但隨著金價(jià)快速回調(diào)，這種加杠桿炒金的風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)。

李女士的情況并非個(gè)例。在多個(gè)炒金交流群中，許多同樣借貸入場(chǎng)的投資者也陷入困境：割肉離場(chǎng)意味著實(shí)際虧損，繼續(xù)持有則需持續(xù)承擔(dān)貸款利息。

近三個(gè)月來(lái)，黃金價(jià)格經(jīng)歷了“過(guò)山車”行情。自8月底起，國(guó)際金價(jià)大幅攀升，倫敦黃金期現(xiàn)貨價(jià)格在10月20日最高觸及每盎司4381美元，今年以來(lái)累計(jì)漲幅近70%。這波行情催生了一批全情投入的“玩家”，他們通過(guò)網(wǎng)貸、信用卡套現(xiàn)等方式借入資金，加杠桿入場(chǎng)。李女士就是其中之一，她曾一度博得超過(guò)30%的收益，但隨著金價(jià)波動(dòng)加劇，她的操作越發(fā)大膽，從多個(gè)渠道申請(qǐng)消費(fèi)貸款，高峰時(shí)期投入黃金市場(chǎng)的貸款金額高達(dá)30萬(wàn)元。重倉(cāng)之下，她對(duì)金價(jià)走勢(shì)非常敏感，每日研究行情，并在波動(dòng)劇烈時(shí)實(shí)時(shí)盯盤。

與李女士相比，華南某地從事互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的林生更多是“被動(dòng)卷入”。幾個(gè)月前，他抵押了老家一套閑置房產(chǎn)，將貸款資金投入黃金市場(chǎng)。他還把收入和存款的一半換成了黃金資產(chǎn)。這些投資一度收益頗豐，但在國(guó)內(nèi)金價(jià)沖上每克1000元時(shí)，他仍小幅加倉(cāng)追高，目前這部分資金被“套在山頂”。

無(wú)論是抵押房產(chǎn)進(jìn)行大額長(zhǎng)線投資，還是利用信用卡、貸款平臺(tái)的免息期進(jìn)行短線操作，這些投資者都在押注金價(jià)會(huì)持續(xù)上漲。然而，最近四個(gè)交易日行情急轉(zhuǎn)直下，截至10月24日，倫敦黃金期現(xiàn)貨價(jià)格已回落至每盎司4100美元附近。不少黃金炒家因此損失慘重。李女士透露，僅前三天她就虧了約3萬(wàn)元，相當(dāng)于兩個(gè)月的工資。林生也有部分資金被套在階段高位，浮虧較大，但整體仍有收益。

當(dāng)前，炒金者的策略開(kāi)始分化。李女士計(jì)劃在價(jià)格反彈到一定位置時(shí)賣出部分黃金，優(yōu)先償還部分貸款，以控制資金風(fēng)險(xiǎn)。林生則打算繼續(xù)持有，觀望后續(xù)行情。他們的策略既與資金成本相關(guān)，也與持倉(cāng)成本有關(guān)。那些在900元/克以下入場(chǎng)的投資者仍有利潤(rùn)安全墊，而在近1000元/克高位入場(chǎng)的炒家，正面臨割肉止損離場(chǎng)還是咬牙堅(jiān)持的難題。

越來(lái)越多的年輕人選擇重倉(cāng)黃金，一個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素在于看似可觀的套利空間。主流網(wǎng)貸平臺(tái)的年化貸款利率普遍在7%至24%之間，而自2015年至今，黃金區(qū)間累計(jì)漲幅超過(guò)200%。社交平臺(tái)上各類黃金投資帖進(jìn)一步催化了個(gè)人炒金熱，不少投資者因使用了杠桿資金，無(wú)法承受價(jià)格回調(diào)，被迫進(jìn)行超短線交易。李女士表示，有時(shí)候每分鐘、每小時(shí)的行情波動(dòng)，對(duì)于收益的影響都差別很大。

然而，這一套利模式往往忽略了黃金市場(chǎng)可能的高波動(dòng)。貸款炒金遠(yuǎn)非如社交平臺(tái)上所鼓吹的那般，是“空手套白狼”的捷徑。事實(shí)上，若未能精準(zhǔn)把握買賣時(shí)點(diǎn)，極易面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。此外，投資者還需承擔(dān)額外的交易成本。無(wú)論是虛擬黃金還是實(shí)物黃金，在買賣過(guò)程中都存在一定費(fèi)用。據(jù)梳理，銀行黃金ETF的交易成本約為1%，積存金約為0.5%，實(shí)物金條則因渠道不同而有所差異。

近期貴金屬價(jià)格劇烈波動(dòng)，多家銀行已發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，呼吁投資者密切關(guān)注市場(chǎng)變化，理性評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理控制倉(cāng)位，審慎作出投資決策。今年以來(lái)，中國(guó)銀行、廣發(fā)銀行、興業(yè)銀行等多家機(jī)構(gòu)也明確公告，若信用卡資金被用于黃金投資，違規(guī)者將面臨降額、限制交易，甚至封卡的處理。不少銀行持續(xù)上調(diào)黃金產(chǎn)品的投資門檻。例如，中國(guó)銀行調(diào)整積存金產(chǎn)品的購(gòu)買條件，最小購(gòu)買金額由850元調(diào)整為950元。興業(yè)銀行則將積存金活期及普通定期業(yè)務(wù)按金額購(gòu)買方式的購(gòu)買起點(diǎn)金額調(diào)為1200元。交通銀行也發(fā)布公告稱，貴金屬錢包積存計(jì)劃起點(diǎn)金額將調(diào)整為隨金價(jià)浮動(dòng)的方式。