上周?chē)?guó)際市場(chǎng)風(fēng)云變幻，美聯(lián)儲(chǔ)宣布再次降息25個(gè)基點(diǎn)。美股震蕩收漲，道指周漲0.75%，納指周漲1.97%，標(biāo)普500指數(shù)周漲0.71%。歐洲三大股指分化，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)周漲0.74%，德國(guó)DAX 30指數(shù)周跌1.16%，法國(guó)CAC 40指數(shù)周跌1.27%。

本周市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在12月再次降息，以及美國(guó)議員能否就結(jié)束政府停擺達(dá)成一致。目前的停擺已導(dǎo)致關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無(wú)法發(fā)布。此外，市場(chǎng)焦點(diǎn)還將集中在英國(guó)、澳大利亞以及巴西、墨西哥、瑞典、挪威、馬來(lái)西亞等多個(gè)國(guó)家的央行利率決議上。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期宣布降息，但其整體言論的鴿派程度低于市場(chǎng)預(yù)想。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，12月是否進(jìn)一步降息并非既定事實(shí)，這引發(fā)了廣泛關(guān)注。未來(lái)一周美聯(lián)儲(chǔ)官員講話(huà)將至關(guān)重要。盡管鴿派與鷹派在應(yīng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟問(wèn)題上立場(chǎng)一致，但在下一步行動(dòng)策略上，雙方似乎已出現(xiàn)分歧。

11月5日美國(guó)最高法院將舉行口頭辯論，議題圍繞特朗普政府能否依據(jù)1977年《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》征收關(guān)稅展開(kāi)。盡管外界預(yù)計(jì)最高法院將在數(shù)月后才會(huì)作出裁決，但目前存在要求加快審理此案的壓力。法官們將有機(jī)會(huì)向控辯雙方提問(wèn)，這或許能讓外界初步尋找最終裁決前的傾向。

正常情況下，未來(lái)一周本應(yīng)是美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布周。但由于美國(guó)政府停擺已進(jìn)入第二個(gè)月，常規(guī)數(shù)據(jù)發(fā)布日程無(wú)法按計(jì)劃進(jìn)行。即使下周政府停擺結(jié)束，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）也需公布年底前的修訂后數(shù)據(jù)發(fā)布日程，以理順此前延誤的數(shù)據(jù)發(fā)布工作，這意味著周五發(fā)布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的可能性極低。

幸運(yùn)的是，將有大量美國(guó)民間數(shù)據(jù)出爐。以往常被忽視的JOLTS職位空缺數(shù)據(jù)和挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員數(shù)據(jù)將獲得更多關(guān)注，但毫無(wú)疑問(wèn)，市場(chǎng)所有目光仍將聚焦于兩份 ISM 采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）報(bào)告及ADP就業(yè)報(bào)告。若下周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，將重新點(diǎn)燃市場(chǎng)對(duì)12月降息的預(yù)期。

本周無(wú)美國(guó)國(guó)債拍賣(mài)，但周三將發(fā)布季度再融資計(jì)劃公告。道明證券分析師戈德堡與內(nèi)夫魯齊指出，美國(guó)財(cái)政部預(yù)計(jì)將在11月5日發(fā)布的11月再融資公告中，連續(xù)第七個(gè)季度維持國(guó)債拍賣(mài)規(guī)模不變。至少在2026年底前，財(cái)政部不會(huì)擴(kuò)大拍賣(mài)規(guī)模，且可能維持現(xiàn)有政策指引不變。

財(cái)報(bào)季高峰期剛剛過(guò)去，本周值得關(guān)注的企業(yè)包括安進(jìn)公司、高通、優(yōu)步、江森自控、麥當(dāng)勞、輝瑞和Shopify等。

由于全球供應(yīng)增加的擔(dān)憂(yōu)蓋過(guò)了美國(guó)對(duì)俄羅斯原油出口實(shí)施制裁的影響，國(guó)際油價(jià)再次回落。WTI原油近月合約周跌0.85%，報(bào)60.98美元/桶，月跌2.23%，布倫特原油近月合約周跌1.32%，報(bào)65.07美元/桶，月跌2.91%。

在美國(guó)對(duì)俄羅斯最大幾家石油公司實(shí)施制裁后，交易員正密切關(guān)注俄羅斯原油出口情況。雷斯塔德能源公司估計(jì)，未來(lái)兩個(gè)月，俄羅斯原油日產(chǎn)量中可能有50萬(wàn)至60萬(wàn)桶面臨減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，市場(chǎng)觀察人士指出，原油價(jià)格的反應(yīng)表明，市場(chǎng)并不認(rèn)為俄羅斯原油供應(yīng)會(huì)出現(xiàn)大幅減少。

石油輸出國(guó)組織及其盟友（OPEC+）預(yù)計(jì)將在本周即將召開(kāi)的會(huì)議上，選擇為12月再次小幅上調(diào)產(chǎn)量。荷蘭國(guó)際集團(tuán)認(rèn)為，圍繞俄羅斯制裁的不確定性也為此次增產(chǎn)提供了支撐，但這一舉措只會(huì)強(qiáng)化市場(chǎng)的看空預(yù)期，加劇2026年全年預(yù)計(jì)出現(xiàn)的大幅供應(yīng)過(guò)剩局面。

受風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫影響，紐約商品交易所10月交割的COMEX黃金期貨周跌3.41%，報(bào)3982.20美元/盎司。10月累計(jì)漲3.68%，近三個(gè)月漲20.92%，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

美元指數(shù)維持在三個(gè)月高點(diǎn)附近，這使得以美元計(jì)價(jià)的黃金對(duì)其他貨幣持有者而言?xún)r(jià)格更高。聯(lián)邦利率基金期貨定價(jià)顯示，12月降息的概率已經(jīng)降至65%左右。克利夫蘭聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)哈馬克表示，她反對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本周降息，并補(bǔ)充稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)需要維持一定的政策限制性，以降低通脹。

獨(dú)立交易員王表示，哈馬克的言論對(duì)金價(jià)構(gòu)成打壓。鑒于當(dāng)前通脹高企，她成為第三位公開(kāi)反對(duì)現(xiàn)階段進(jìn)一步降息的地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)。哈馬克將在2026年成為聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）投票委員，這一表態(tài)表明，市場(chǎng)此前對(duì)降息的定價(jià)過(guò)于樂(lè)觀。

摩根士丹利認(rèn)為，基于降息預(yù)期、交易所交易基金（ETF）資金流入、各國(guó)央行購(gòu)金以及持續(xù)的經(jīng)濟(jì)不確定性，該機(jī)構(gòu)仍看好黃金的上行空間。該行預(yù)計(jì)，2026年上半年黃金均價(jià)將達(dá)到每盎司4300美元。

歐洲央行上周宣布維持利率不變，這是連續(xù)第三次按兵不動(dòng)。這一決定出爐前，歐元區(qū)三季度GDP意外增長(zhǎng)0.2%，高于預(yù)期的0.1%，展現(xiàn)出更強(qiáng)韌性。通脹方面，9月歐元區(qū)通脹為2.2%，略高于央行目標(biāo)。

歐洲央行行長(zhǎng)拉加德對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景表達(dá)了信心，同時(shí)未采用鷹派言論。當(dāng)前市場(chǎng)僅定價(jià)2026年年中前歐洲央行再降息10個(gè)基點(diǎn)。

下周歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布相對(duì)平淡，周一將發(fā)布西班牙、意大利、法國(guó)、德國(guó)及歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI終值，周三將發(fā)布上述國(guó)家及地區(qū)的服務(wù)業(yè)PMI終值。德國(guó)將于周三發(fā)布9月工廠訂單數(shù)據(jù)，周四發(fā)布9月工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)；法國(guó)將于周三發(fā)布9月工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)，歐元區(qū)9月零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)將于周四發(fā)布。

9月英國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，加之就業(yè)數(shù)據(jù)不佳，使得市場(chǎng)對(duì)英國(guó)央行降息的預(yù)期始終存在，目前市場(chǎng)定價(jià)英國(guó)央行降息的概率為31%。

與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)11月底英國(guó)財(cái)政預(yù)算案的擔(dān)憂(yōu)持續(xù)發(fā)酵——該預(yù)算案可能包含大幅增稅措施，這將削弱英國(guó)當(dāng)前本就脆弱的經(jīng)濟(jì)增速。目前市場(chǎng)焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)向周四召開(kāi)的英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)（MPC）會(huì)議，此次會(huì)議將包含季度貨幣政策報(bào)告發(fā)布及新聞發(fā)布會(huì)環(huán)節(jié)。