金價(jià)與納指同漲同跌怎么看復(fù)蘇預(yù)期下的聯(lián)儲緊縮擔(dān)憂

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2025-11-21 09:09:13 新浪財(cái)經(jīng)

金價(jià)與納指同漲同跌怎么看復(fù)蘇預(yù)期下的聯(lián)儲緊縮擔(dān)憂！11月以來，納斯達(dá)克指數(shù)和黃金價(jià)格多次出現(xiàn)同漲同跌的情況。由于黃金屬于避險(xiǎn)資產(chǎn)，而納指代表風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，這種相關(guān)性的上升引發(fā)了市場對更深層次風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。例如，11月4日，納指下跌2%，黃金下跌1.8%；11月10日，納指上漲2.3%，黃金上漲2.8%。

實(shí)際上，這種現(xiàn)象不僅限于黃金和納指，大類資產(chǎn)整體的趨同性在近期有所加強(qiáng)。計(jì)算全球常見的股債匯商等資產(chǎn)的相關(guān)性水平顯示，10月以來，整體資產(chǎn)正向關(guān)聯(lián)水平持續(xù)上升，11月后處于過去兩年的偏高水平，且保持在歷史均值之上。因此，納指和黃金的同漲同跌可能是更廣泛的現(xiàn)象。

貨幣市場流動性沖擊不太可能是主要原因。盡管月末擾動、政府關(guān)門等因素導(dǎo)致短端資金利率一度上升，但隨著這些因素消退，資金利率已經(jīng)回落，壓力邊際緩解。用流動性不足解釋黃金和納指的趨同存在瑕疵。

幕后推手可能是復(fù)蘇預(yù)期下的聯(lián)儲緊縮擔(dān)憂。從經(jīng)濟(jì)基本面出發(fā)，黃金和納指通常驅(qū)動方向相反，但在特定政策背景下可能同向變化。復(fù)盤今年以來的金價(jià)與納指的相關(guān)性、聯(lián)儲降息預(yù)期變化以及推動因素，可以發(fā)現(xiàn)：

年初至4月，關(guān)稅沖擊導(dǎo)致衰退預(yù)期升溫，聯(lián)儲降息預(yù)期加強(qiáng)，金價(jià)利好，但由于關(guān)稅對科技龍頭跨國業(yè)務(wù)影響較大，納指和黃金反向。二季度，市場恢復(fù)軟著陸預(yù)期，降息期待下降，二者負(fù)相關(guān)為主。三季度，就業(yè)市場惡化，衰退預(yù)期再起，聯(lián)儲降息預(yù)期加強(qiáng)，納指和黃金都受益于利率下行，相關(guān)性上升。11月，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和再通脹預(yù)期增強(qiáng)，降息預(yù)期收緊，疊加科技公司債務(wù)融資質(zhì)疑，黃金和納指均遭受利空，相關(guān)性上升。

若上述理解正確，近期納指和黃金的同漲同跌未必反映深層次的流動性危機(jī)或其他風(fēng)險(xiǎn)。市場調(diào)整過后，二者同向運(yùn)行或不會持久。后續(xù)關(guān)注基本面數(shù)據(jù)走勢：若改善得到證實(shí)，復(fù)蘇交易延續(xù)，金價(jià)短期向上突破面臨阻礙，美股整體風(fēng)險(xiǎn)不大；反之，美股波動還將繼續(xù)。

金價(jià)與納指同漲同跌怎么看復(fù)蘇預(yù)期下的聯(lián)儲緊縮擔(dān)憂！

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