英偉達(dá)從漲5%轉(zhuǎn)跌3% AI泡沫破裂擔(dān)憂加劇。美股科技股遭遇大規(guī)模拋售，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延。2025年11月，納斯達(dá)克綜合指數(shù)年內(nèi)跌幅已超20%，英偉達(dá)單日暴跌近3%，市值蒸發(fā)顯著。此次拋售并非個(gè)例，而是全球科技股的集體震蕩。巴菲特的伯克希爾自2024年起連續(xù)12個(gè)季度凈賣出美股，對(duì)蘋果的減持力度堪稱“瘋狂”——2025年三季度已拋售70%持倉(cāng)，套現(xiàn)超900億美元。市場(chǎng)擔(dān)憂情緒加劇，先鋒集團(tuán)、貝萊德等知名基金公司紛紛減持科技股，轉(zhuǎn)而增持現(xiàn)金與黃金。

英偉達(dá)股價(jià)下跌的直接觸發(fā)因素包括機(jī)構(gòu)做空、流動(dòng)性緊張與估值爭(zhēng)議。電影《大空頭》原型Michael Burry旗下基金Scion Asset Management以80%倉(cāng)位買入英偉達(dá)看跌期權(quán)，名義價(jià)值逾10億美元，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)AI泡沫破裂的擔(dān)憂。美國(guó)政府停擺持續(xù)超過(guò)一個(gè)月，財(cái)政部現(xiàn)金余額激增，吸收市場(chǎng)流動(dòng)性，導(dǎo)致隔夜回購(gòu)利率（SOFR）仍處高位，引發(fā)“隱形錢荒”擔(dān)憂。此外，英偉達(dá)市盈率已達(dá)54.75倍，遠(yuǎn)高于五年均值41倍，部分機(jī)構(gòu)警告AI硬件存在折舊風(fēng)險(xiǎn)及虛報(bào)盈利可能。

市場(chǎng)對(duì)科技股拋售的看法分歧明顯。景順首席全球市場(chǎng)策略師Brian Levitt認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)與上世紀(jì)90年代末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫存在顯著差異，建議進(jìn)行多元化配置。高盛交易員Guillaume Soria指出，市場(chǎng)正在經(jīng)歷對(duì)近期主流投資主題的“強(qiáng)力平倉(cāng)”，投機(jī)性最強(qiáng)的板塊遭遇普遍拋售。

歷史上最大的三次科技股泡沫破滅為當(dāng)前市場(chǎng)提供了警示。美國(guó)納斯達(dá)克互聯(lián)網(wǎng)泡沫（1994-2000年），納斯達(dá)克指數(shù)兩年半內(nèi)暴跌83%，500家公司破產(chǎn)，40%退市。中國(guó)1999-2001年的“519行情”，A股科技板塊市值蒸發(fā)超70%，但互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量激增，為BAT崛起奠定基礎(chǔ)。中國(guó)臺(tái)灣1999-2000年科技股泡沫，臺(tái)積電、聯(lián)電等半導(dǎo)體公司市盈率超80倍，泡沫破裂后市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷。

摩根士丹利CEO Ted Pick和高盛CEO David Solomon均表示，科技板塊估值“偏滿”，未來(lái)12-24個(gè)月可能出現(xiàn)10%-20%的健康回調(diào)。Brian Levitt建議關(guān)注美國(guó)周期性股票、中小盤股、價(jià)值股以及非美國(guó)市場(chǎng)，認(rèn)為AI并非唯一的投資機(jī)會(huì)。

美股科技股的拋售是市場(chǎng)對(duì)高估值的自然調(diào)整，還是AI泡沫破裂的前兆？歷史告訴我們，泡沫終會(huì)破裂，但真正的科技巨頭往往能在危機(jī)中重生。投資者需保持警惕，理性分析，才能在波動(dòng)的市場(chǎng)中立于不敗之地。