券商行業(yè)迎來萬億新巨頭 三券商合并創(chuàng)歷史。三家券商周一同告停牌，證券行業(yè)迎來新一輪深度整合，一個總資產超萬億的“超級券商”浮出水面。11月19日晚間，中金公司、東興證券、信達證券三家券商同時發(fā)布《關于籌劃重大資產重組的停牌公告》，宣布正在籌劃由中金公司通過換股方式吸收合并東興證券與信達證券。

根據公告，中金公司將通過向東興證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票、向信達證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式，換股吸收合并這兩家券商。本次重組是落實中央金融工作會議精神及新“國九條”要求，加快建設一流投資銀行的重要舉措。三家公司股票已于2025年11月20日開市時起開始停牌，預計停牌時間不超過25個交易日。

這場市場矚目的券商整合方案終于揭曉。中金公司將以換股吸收合并的方式，整合東興證券和信達證券。具體操作方式為：中金公司向東興證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票，以換取其持有的東興證券股票；同時向信達證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票，以換取其持有的信達證券股票。由于本次重組涉及A+H股兩地上市公司同時吸收合并兩家A股上市公司，事項較多、流程復雜，三家公司股票已于2025年11月20日開始停牌，預計停牌時間不超過25個交易日。

這次整合創(chuàng)造了總資產超萬億元的券商新巨頭。根據三家公司2025年三季報數據，中金公司總資產為7649.40億元，信達證券總資產為1282.51億元，東興證券總資產為1163.91億元。三者相加，合并后總資產規(guī)模達到10095.82億元，成功躋身“萬億俱樂部”。在營業(yè)網點布局上，截至2024年末，東興證券設有92家分支機構，信達證券設有104家分支機構，分別深耕福建和遼寧區(qū)域。本次合并后，三家券商營業(yè)部合計數量位居行業(yè)第三，顯著提升了其渠道覆蓋能力和客戶服務范圍。

此次整合并非孤立事件，而是響應國家金融戰(zhàn)略的實質性舉措。2023年中央金融工作會議精神及2024年新“國九條”，明確提出要培育一流投資銀行和投資機構。中國證監(jiān)會隨后發(fā)布的《關于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》提出具體目標：到2035年，形成2至3家具備國際競爭力與市場引領力的投資銀行和投資機構。到本世紀中葉，形成綜合實力和國際影響力全球領先的現(xiàn)代化證券基金行業(yè)，為中國式現(xiàn)代化和金融強國建設提供有力支撐。業(yè)內人士認為，三家證券公司整合，是踐行中央金融工作會議精神的戰(zhàn)略性舉措，通過有效整合資源、優(yōu)化布局，推動機構更聚焦于服務國家戰(zhàn)略與實體經濟的主責主業(yè)。

從三家券商各自的優(yōu)勢來看，此次整合確實能夠形成良好的互補效應。中金公司作為頭部券商，在投資銀行、財富管理、權益業(yè)務、固定收益、私募股權及國際業(yè)務等板塊保持行業(yè)領先。2025年前三季度，中金公司實現(xiàn)營業(yè)收入207.6億元，同比增長約54%；歸母凈利潤65.7億元，同比增長130%，增長勢頭強勁。東興證券成立于2008年5月，業(yè)務涵蓋財富管理、投資交易、投資銀行、資產管理、期貨等，形成了順逆周期雙輪驅動的綜合金融服務體系。2025年前三季度，東興證券實現(xiàn)營業(yè)收入36.1億元，歸母凈利潤16.0億元，同比增長70%。信達證券則在于破產重整等特殊資產投行領域優(yōu)勢突出，同時財富管理轉型成效顯著、債券承銷實力較強。2025年前三季度，信達證券實現(xiàn)營業(yè)總收入30.2億元，同比增長28%；歸母凈利潤13.5億元，同比增長53%。中金公司的業(yè)務優(yōu)勢和特色與另兩家證券公司形成天然互補。東興證券和信達證券在網絡、客戶及資本金資源的深厚積累，將與中金公司的綜合投行、專業(yè)投資、跨境交易服務、財富管理等專業(yè)能力發(fā)揮互補優(yōu)勢。

這場“三合一”的整合背后，是中央匯金對旗下證券資源的優(yōu)化布局。從股權結構來看，這三家券商同屬“匯金系”。中金公司三季報顯示，截至報告期末，中央匯金是其第一大股東，持股比例為40.11%。中央匯金則通過控股中國信達、東方資產間接控制信達證券和東興證券。根據三季報，信達資產是信達證券第一大股東，持股比例為78.67%；東方資產是東興證券第一大股東，持股比例為45%。今年5月，東興證券與信達證券已宣布，其控股股東股權變更獲監(jiān)管批準，公司實際控制人統(tǒng)一變更為中央匯金。這一系列股權劃轉，為本次合并掃清了最主要的股權障礙，奠定了“匯金系”券商內部整合的基調。

中金、東興、信達的合并并非個例，而是證券行業(yè)并購重組浪潮中的重要一環(huán)。新“國九條”頒布后，券商并購重組案例頻現(xiàn)。“國聯(lián)證券+民生證券” 成為新政后首單過會的券商并購項目。而市場矚目的國泰君安與海通證券的合并，則是頭部券商“強強聯(lián)合”的破冰之舉，標志著行業(yè)整合進入深水區(qū)。此外，西部證券與國融證券等整合案例也在穩(wěn)步完成。在南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝看來，部分頭部券商通過并購拓展國際業(yè)務，增強全球化布局能力。同時，金融科技的發(fā)展促使券商在并購中更加注重技術整合和數字化能力的提升，證券業(yè)并購已進入精準化階段。

截至2025年9月末，中金公司、東興證券、信達證券三家券商總資產合計達到10095.82億元，合并后成為又一萬億級券商巨頭。整合后的新公司將擁有遍布全國的營業(yè)網點，營業(yè)部合計數量位居行業(yè)第三，實現(xiàn)從“規(guī)模擴張”到“能力躍遷”的戰(zhàn)略轉型。證券行業(yè)的整合大潮正在加速推進，這次中金系券商的“三合一”無疑將成為中國金融業(yè)構建全球競爭力的關鍵一步。