阿里財報收入漲了利潤少了即時零售與AI投入增加

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2025-11-26 09:30:35 第一財經(jīng)

11月25日，阿里巴巴集團發(fā)布2026財年第二季度財報。財報顯示，報告期內(nèi)阿里收入為2478.0億元，同比增長5%，超出市場預(yù)期。若不考慮高鑫零售和銀泰的已處置業(yè)務(wù)的收入，同口徑收入同比增長將為15%。

阿里財報收入漲了利潤少了

阿里巴巴本季度盈利能力顯著承壓。財報顯示，公司期內(nèi)經(jīng)營利潤同比大幅下滑85%，為53.65億元，經(jīng)調(diào)整EBITA亦同比下降78%至90.73億元，攤薄每股美國存托股收益為4.36元，同比下降71%。業(yè)績波動主要源于公司在即時零售賽道拓展、用戶體驗升級及前沿科技研發(fā)三大領(lǐng)域的持續(xù)重金投入。不過，中國電商集團實現(xiàn)雙位數(shù)收入增長、云業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，疊加多項業(yè)務(wù)運營效率的優(yōu)化提升，上述投入對盈利端的沖擊已得到部分抵消。

外賣大戰(zhàn)及AI基礎(chǔ)設(shè)施方面的投入讓阿里現(xiàn)金流大幅減少。財報顯示，報告期內(nèi)，阿里經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為100.99億元，相較2024年同期下降68%。自由現(xiàn)金流為凈流出218.40億元，主要歸因于對即時零售的投入以及云基礎(chǔ)設(shè)施支出增加。本季度，阿里巴巴的資本開支為315億元，過去四個季度，阿里在AI+云基礎(chǔ)設(shè)施的資本開支約1200億元。

在阿里對兩個核心業(yè)務(wù)的重投入下，阿里云和即時零售收入都取得了相對快速的增長。財報顯示，本季度，阿里云營收同比增長34%至398.24億元，增速再創(chuàng)新高，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)九個季度實現(xiàn)三位數(shù)同比增幅。阿里電商客戶管理收入（CMR）同比增長10%，即時零售業(yè)務(wù)收入同比增長60%，達到229.06億元。

阿里電商集團正被即時零售、用戶體驗及科技投入等成本拖入經(jīng)調(diào)整EBITA的大幅下滑。財報顯示，報告期內(nèi)，中國電商集團經(jīng)調(diào)整EBITA為104.97億元，同比下降76%，減少338.3億元。盡管電商和阿里云同時作為阿里的核心業(yè)務(wù)，但阿里云的AI收入增長遠難以抵消阿里在外賣補貼方面的損失。

第三季度是外賣大戰(zhàn)激烈的階段，阿里巴巴中國電商事業(yè)群CEO蔣凡提到，因為短期運力嚴重不足，7、8月對運力做了額外的大規(guī)模投資，隨著后續(xù)平臺訂單規(guī)模相對穩(wěn)定之后，阿里即時零售物流成本會顯著下降，帶動平臺UE的進一步優(yōu)化。財報發(fā)布的同時，阿里表示，即時零售單位經(jīng)濟效益自9月以來顯著改善。

隨著新業(yè)務(wù)燒錢投入，未來阿里的盈利能力仍將經(jīng)受考驗。阿里巴巴集團首席財務(wù)官徐宏表示，公司將利潤及自由現(xiàn)金流投向未來布局，短期盈利能力預(yù)計將有所波動。

(責(zé)任編輯：zx0176)

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