國際金價在10月份沖上4300美元/盎司的歷史高點后，近期一直保持高位震蕩。盡管有所回調(diào)，但今年金價已漲超58%。在這樣的“黃金大年”，市場對頭部黃金上市公司的業(yè)績尤為關注。

近日，周大福公布了2026財政年度中期業(yè)績（2025年4月1日至9月30日）。報告期內(nèi)，公司營業(yè)額為389.86億港元，同比減少1.1%；經(jīng)營溢利為68.23億港元，同比增長0.7%；股東應占溢利為25.34億港元，較去年同期增長0.1%。業(yè)績發(fā)布后的次日，周大福股價低開低走，收盤報14.310港元/股，當日跌幅達6.10%。接下來的一天，周大福開盤再度下挫，截至發(fā)稿時跌超3%。

在國際金價上漲背景下，周大福高毛利定價黃金飾品（即“一口價”金飾）成為業(yè)績增長的核心驅(qū)動力。報告中表示，在高毛利定價首飾貢獻提升及黃金價格上漲的支持下，集團毛利率維持于30%以上。財報顯示，2026財年上半年，周大福重點標志性產(chǎn)品系列總銷售額達34億港元，較去年同期的23億港元增長約48%。在中國內(nèi)地市場，周大福定價珠寶的零售值貢獻從27.4%提升至31.8%，定價黃金首飾同店平均售價也從5300港元升至6300港元。

世界黃金協(xié)會發(fā)布的報告顯示，2025年上半年，10克以內(nèi)的小克重黃金產(chǎn)品已占據(jù)金飾總銷量的45%，較2023年提升8個百分點。輕量化產(chǎn)品總價可控，更符合日常佩戴與年輕化審美需求。中國黃金協(xié)會指出，2025年11月起實施的新增值稅政策將推動企業(yè)注重高附加值精品開發(fā)。據(jù)分析，此類產(chǎn)品多采用“一口價”模式，通過設計增值提升溢價能力，毛利率空間優(yōu)于傳統(tǒng)“克重＋加工費”模式。浙江黃金珠寶行業(yè)專業(yè)人士認為，在近年來黃金價格持續(xù)上行的背景下，周大福的“一口價”策略精準把握了趨勢。

近年來，多家黃金零售企業(yè)開始收縮渠道，周大福也不例外。2025財年，周大福珠寶在中國內(nèi)地關閉近900個零售點。截至今年3月31日，周大福珠寶在中國內(nèi)地零售點總數(shù)為6274個。財報顯示，半年來，周大福繼續(xù)關閉門店。截至2025年9月30日，周大福珠寶在中國內(nèi)地的零售點總數(shù)降至5663家，較2025財年末再減少611家，相當于日均關閉約3家門店。周大福集團在財報中表示，公司于內(nèi)地的同店表現(xiàn)持續(xù)改善，進一步印證門店優(yōu)化的成效。2025財年上半年，周大福中國內(nèi)地同店（直營）銷售額上升2.6%。

與此同時，周大福策略性地擴展至精選的高端購物中心及核心地段，以加速品牌轉(zhuǎn)型并提升品牌吸引力。期內(nèi)，公司繼續(xù)在內(nèi)地及澳門開設新形象店。自開業(yè)以來，這些高端門店的每月銷售持續(xù)高于同區(qū)門店的平均水平。周大福還計劃2026年6月前于國際市場開設6間新門店，其中包括新形象店。

在國際金價大漲之下，周大福等一批企業(yè)陸續(xù)宣布產(chǎn)品漲價。今年3月，周大福已完成一輪部分產(chǎn)品提價，幅度在10%～20%；10月末，周大福再次提高定價黃金產(chǎn)品零售價格，大多數(shù)產(chǎn)品的提價幅度在12%～18%。截至11月26日，其在今年已完成三輪漲價。