經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織最新預(yù)測(cè)顯示，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將在2026年底前結(jié)束當(dāng)前的降息周期。這意味著盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能放緩，但多數(shù)主要央行的政策寬松空間已經(jīng)十分有限。

經(jīng)合組織預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)到2026年底前只會(huì)再降息兩次，隨后在2027年將聯(lián)邦基金利率維持在3.25%至3.5%之間。這表明美聯(lián)儲(chǔ)需要在關(guān)稅帶來(lái)的通脹壓力與走弱的勞動(dòng)力市場(chǎng)之間保持平衡。美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普正準(zhǔn)備提名新的美聯(lián)儲(chǔ)主席，這位新主席未來(lái)將面臨巨大的降息壓力，連本月晚些時(shí)候的利率決定也存在微妙的平衡。

經(jīng)合組織還表示，歐元區(qū)和加拿大不會(huì)進(jìn)一步降息，日本則將在通脹穩(wěn)定在2%左右的情況下穩(wěn)步收緊貨幣政策。英國(guó)央行的降息將在2026年上半年結(jié)束，澳大利亞預(yù)計(jì)將在明年下半年達(dá)到類(lèi)似的節(jié)點(diǎn)。

許多國(guó)家的利率需要維持在高于新冠疫情前的常態(tài)水平，才能控制通脹，部分原因在于公共債務(wù)水平高于以往的典型水平。經(jīng)合組織指出，在許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，實(shí)際政策利率已經(jīng)接近或處于估算的實(shí)際中性利率區(qū)間內(nèi)，預(yù)計(jì)到2027年底所有國(guó)家都將達(dá)到該區(qū)間。

全球經(jīng)濟(jì)比預(yù)期更好地經(jīng)受住了特朗普關(guān)稅帶來(lái)的沖擊。全球GDP預(yù)計(jì)在2025年增長(zhǎng)3.2%，2026年放緩至2.9%，2027年回升至3.1%，與國(guó)際貨幣基金組織的最新預(yù)測(cè)大體一致。這在一定程度上得益于與人工智能相關(guān)的投資激增，推動(dòng)了美國(guó)及許多亞洲經(jīng)濟(jì)體的工業(yè)生產(chǎn)上升。

經(jīng)合組織預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2025年將增長(zhǎng)2%，高于此前的臨時(shí)預(yù)測(cè)。隨著關(guān)稅效應(yīng)增強(qiáng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將于明年放緩，但幅度將小于此前預(yù)期，GDP將在2026年增長(zhǎng)1.7%。歐元區(qū)和日本2025年的預(yù)測(cè)也被上調(diào)，兩者均預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.3%；巴西、印度等主要新興經(jīng)濟(jì)體的預(yù)測(cè)也有所上調(diào)。英國(guó)2026年的經(jīng)濟(jì)增速將從今年的1.4%放緩至1.2%，而不是此前預(yù)測(cè)的1%。

經(jīng)合組織敦促各國(guó)政府利用當(dāng)前相對(duì)穩(wěn)定的時(shí)期應(yīng)對(duì)日益上升的債務(wù)負(fù)擔(dān)。只有少數(shù)國(guó)家計(jì)劃在未來(lái)兩年實(shí)施顯著的財(cái)政緊縮。英國(guó)政府在上周的預(yù)算案中增加財(cái)政規(guī)則的緩沖空間，被認(rèn)為是一種審慎的選擇。德國(guó)等國(guó)家仍有增加債務(wù)的空間，并能“在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)”維持更高的國(guó)防支出，但即便如此，醫(yī)療和氣候相關(guān)支出的壓力最終將吞噬財(cái)政回旋空間。