美國勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)年率錄得2.7%，低于市場預(yù)期的3.1%。剔除食品和能源價(jià)格后的核心CPI同比上漲2.6%，為2021年3月以來新低，也低于預(yù)期的3%。這一數(shù)據(jù)讓投資者看到了通脹壓力可能正在緩解的希望，為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松政策提供了更多想象空間。

數(shù)據(jù)公布后，現(xiàn)貨黃金短線上揚(yáng)15美元，美元指數(shù)短線下挫22點(diǎn)，非美貨幣對(duì)普漲；美股三大期指短線跳漲。然而，由于政府長期停擺至11月12日，官員未能在現(xiàn)場收集10月消費(fèi)者價(jià)格數(shù)據(jù)，因此未單獨(dú)公布10月的價(jià)格變動(dòng)。這使得經(jīng)濟(jì)學(xué)家難以將報(bào)告視為通脹下行趨勢的確鑿信號(hào)。

盡管如此，投資者仍仔細(xì)解讀報(bào)告，以尋找美聯(lián)儲(chǔ)未來貨幣政策走向的線索。本月早些時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。研究主管Tom Lee表示，溫和的CPI將強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注就業(yè)市場的立場，這意味著一旦經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能通過寬松政策介入，通常會(huì)讓股市上漲。

盡管明年1月降息的可能性較低，但交易員已開始上調(diào)3月降息預(yù)期。芝商所的FedWatch工具顯示，3月降息概率為60%，高于此前一天的約53.9%。分析人士認(rèn)為，本次CPI漲幅低于預(yù)期，很大程度上是由于數(shù)據(jù)采集延遲至月末，而零售商在此期間提供了假日促銷折扣，因此一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)12月物價(jià)將有所回升。

物價(jià)上漲已成為越來越多美國人關(guān)注的問題，甚至影響地方選舉，并迫使特朗普政府重新審視其經(jīng)濟(jì)政策宣傳。雖然年度通脹率已從2022年的高位回落，但仍高于政策制定者認(rèn)為舒適的水平。部分企業(yè)已通過提高價(jià)格來應(yīng)對(duì)特朗普的新關(guān)稅，而另一些企業(yè)則在觀望關(guān)稅落地后再調(diào)整價(jià)格，以免嚇跑消費(fèi)者。鑒于年初往往是企業(yè)調(diào)整價(jià)格的窗口期，未來通脹水平可能進(jìn)一步走高。

Pantheon Macroeconomics首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samuel Tombs聲稱，截至9月，零售商僅將約40%的關(guān)稅轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，他預(yù)計(jì)明年3月這一比例將逐步上升至70%，隨后趨于穩(wěn)定。自4月份起，美國對(duì)全球進(jìn)口商品征收了10%的基準(zhǔn)關(guān)稅，而針對(duì)主要貿(mào)易伙伴及重要產(chǎn)品（如鋼鐵和鋁）的更高關(guān)稅，則是在數(shù)月內(nèi)逐步實(shí)施。哈佛大學(xué)對(duì)主要美國零售商截至10月數(shù)據(jù)的分析顯示，地毯、服裝、咖啡等受關(guān)稅影響的商品價(jià)格明顯高于無關(guān)稅時(shí)的水平。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，商品價(jià)格上漲的壓力可能傳導(dǎo)至服務(wù)業(yè)，包括理發(fā)、托兒、機(jī)票、汽車保險(xiǎn)等。部分漲價(jià)因素或源于特朗普政府對(duì)移民的打壓，而移民在園林、家庭護(hù)理及其他服務(wù)崗位中占據(jù)重要角色。政策制定者更擔(dān)心，一旦消費(fèi)者和企業(yè)預(yù)期價(jià)格將繼續(xù)上漲，通脹可能自我強(qiáng)化并變得難以控制。能夠?qū)⒊杀旧仙D(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者而不失去客戶的公司，可能會(huì)繼續(xù)推高價(jià)格。高收入家庭的需求支撐了服務(wù)價(jià)格上漲，而這些家庭從股市飆升中受益，但這最終會(huì)導(dǎo)致普通民眾難以承受的通脹上升。

盡管特朗普一直承諾“控制通脹”，但近期他在這個(gè)問題上態(tài)度反復(fù)：一會(huì)兒稱之為“騙局”，一會(huì)兒歸咎于前總統(tǒng)拜登，同時(shí)承諾明年美國民眾將從其經(jīng)濟(jì)政策中受益。