上周五，ETF市場總規(guī)模首次突破5.8萬億元，再創(chuàng)歷史新高。相較于去年末，僅用約一年時間，ETF規(guī)模驟增超2萬億元，增幅超過50%。股票型ETF依然是市場主流，規(guī)模占比超過六成。隨著ETF規(guī)模再上新臺階，內(nèi)部分化也愈發(fā)明顯，頭部產(chǎn)品和公司的規(guī)模體量大幅領先，行業(yè)馬太效應較為突出。

在ETF大發(fā)展的過程中，各類ETF產(chǎn)品的規(guī)模均有不同程度提升。其中，債券型ETF今年的規(guī)模增長幅度尤為亮眼。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月19日，股票型ETF規(guī)模超過3.7萬億元，相較于去年末增超20%；跨境ETF規(guī)模超過9000億元，較去年末實現(xiàn)翻倍式增長；債券型ETF規(guī)模緊隨其后，盡管產(chǎn)品數(shù)量僅有53只，但規(guī)模超過7400億元，已經(jīng)是去年末規(guī)模的4倍多，增幅顯著。商品型ETF、貨幣型ETF今年雖未新發(fā)產(chǎn)品，但規(guī)模也有所增加。商品型ETF規(guī)模由去年末的不足800億元，增加至超過2400億元，增長超過2倍；貨幣型ETF規(guī)模相較于去年末增幅接近20%，繼續(xù)保持在千億元級別。

就增幅顯著的債券型ETF來看，今年規(guī)模增長多是由新發(fā)基金帶來的。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，債券型ETF新成立基金達32只，大致可以分為兩批產(chǎn)品。一批是今年1月成立的基準做市信用債ETF，共8只；另一批是科創(chuàng)債ETF，共24只。這32只產(chǎn)品合計首發(fā)規(guī)模超過910億元，截至12月19日的最新規(guī)模已超過4000億元，占債券型ETF總規(guī)模的比重超過50%。

從基金公司層面來看，頭部公司的ETF體量已在行業(yè)內(nèi)大幅領先。在部分基金公司內(nèi)部，ETF甚至已經(jīng)成為主導型業(yè)務。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月19日，ETF管理規(guī)模最高的為華夏基金，超過9200億元。易方達基金、華泰柏瑞基金分別超過8600億元和6100億元。南方基金、嘉實基金的ETF規(guī)模均處于3000億元級別。僅這五家頭部基金公司，旗下管理的ETF規(guī)模合計就已超過3.1萬億元，在ETF總規(guī)模的占比超過一半。ETF業(yè)務幾乎都成為上述公司的重要板塊，占基金公司總管理規(guī)模比重全部超過25%。其中，華泰柏瑞基金的這一比例已高達約74%；華夏基金在2萬多億元的管理規(guī)模中，也有約四成由ETF產(chǎn)品貢獻。

放眼目前布局了ETF產(chǎn)品的50余家基金公司，尚有將近半數(shù)公司ETF總規(guī)模不足百億元。不足百億元的公司中，又有超六成公司的ETF規(guī)模其實還不到10億元。ETF規(guī)模超千億元的公司占比不到三成。以頭部公司華夏基金為例，其一家的ETF管理規(guī)模已超過規(guī)?？亢蟮?4家公司的總和。

在單只產(chǎn)品層面，ETF“強者恒強”的馬太效應十分明顯。除了規(guī)模的顯著分化外，在日常交易中，頭部產(chǎn)品往往更受資金青睞。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月19日，市場規(guī)模最大的ETF已超過4200億元，為滬深300ETF(510300)。滬深300ETF易方達(510310)、滬深300ETF華夏(510330)規(guī)模緊隨其后，均位于2000億元級別梯隊。疊加滬深300ETF(159919)，全市場規(guī)模排名前四的ETF合計已超過1.1萬億元，約占ETF總規(guī)模的近兩成。在所有掛鉤滬深300指數(shù)的ETF總規(guī)模中，僅僅上述四只產(chǎn)品的合計規(guī)模占比就已超過90%。而規(guī)模位居第五位的產(chǎn)品，則幾乎是斷崖式驟降至不足85億元，剩余產(chǎn)品的單只規(guī)模則全部低于40億元，其中部分產(chǎn)品規(guī)模甚至不足1億元。

從近期的ETF表現(xiàn)來看，頭部產(chǎn)品在吸金方面的優(yōu)勢確實較為突出。例如，12月15日，在中證A500ETF強勢吸金勢頭下，單日凈流入金額居前三位的產(chǎn)品恰恰也是產(chǎn)品規(guī)模居前三位的；12月18日，在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅下挫的行情中，獲最多資金逆勢加倉的ETF也是同類產(chǎn)品中規(guī)模最大的一只。不少基金人士表示，由于ETF掛鉤指數(shù)表現(xiàn)，投資范疇大抵相同，大資金往往會更青睞流動性較好、規(guī)模較大的頭部產(chǎn)品。這也意味著，頭部產(chǎn)品的競爭有時可能呈現(xiàn)出比中尾部產(chǎn)品更膠著的狀態(tài)。