當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月7日，美國(guó)自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司（ADP）發(fā)布了2025年12月的ADP全國(guó)就業(yè)報(bào)告。報(bào)告顯示，2025年12月美國(guó)私人部門非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增4.1萬(wàn)人，雖略低于預(yù)期的4.8萬(wàn)人，但成功扭轉(zhuǎn)了11月減少2.9萬(wàn)人的下滑局面，為2025年末表現(xiàn)承壓的勞動(dòng)力市場(chǎng)注入積極信號(hào)。在報(bào)告發(fā)布前的四個(gè)月中，私人企業(yè)就業(yè)人數(shù)曾有三個(gè)月出現(xiàn)下滑，此次12月的就業(yè)增長(zhǎng)標(biāo)志著市場(chǎng)態(tài)勢(shì)的溫和回暖。

從就業(yè)結(jié)構(gòu)看，增長(zhǎng)完全集中在服務(wù)行業(yè)：教育和醫(yī)療相關(guān)領(lǐng)域貢獻(xiàn)3.9萬(wàn)個(gè)崗位，休閑和酒店業(yè)新增2.4萬(wàn)個(gè)崗位，貿(mào)易、運(yùn)輸和公用事業(yè)領(lǐng)域增長(zhǎng)1.1萬(wàn)個(gè)崗位，金融服務(wù)業(yè)也實(shí)現(xiàn)6000個(gè)崗位的小幅增長(zhǎng)；但部分行業(yè)出現(xiàn)就業(yè)流失，專業(yè)和商業(yè)服務(wù)減少2.9萬(wàn)個(gè)崗位，信息服務(wù)行業(yè)減少1.2萬(wàn)個(gè)崗位；商品生產(chǎn)行業(yè)整體減少3000個(gè)崗位，主要受制造業(yè)減少5000個(gè)崗位的拖累。

地區(qū)分化顯著，南部和東北部分別增長(zhǎng)5.4萬(wàn)個(gè)和4萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，就業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)健，西部地區(qū)卻銳減6.1萬(wàn)人，其中太平洋地區(qū)減少5.9萬(wàn)人，反映出不同地區(qū)產(chǎn)業(yè)活力的差異。

就業(yè)增長(zhǎng)幾乎全部來(lái)自員工人數(shù)不足500人的中小微企業(yè)：中型企業(yè)（50—499人）新增3.4萬(wàn)個(gè)崗位，小型企業(yè)（1—49人）新增0.9萬(wàn)個(gè)崗位，大型企業(yè)（500人以上）僅新增2000個(gè)崗位。ADP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家內(nèi)拉·理查森表示，小型企業(yè)在年末實(shí)現(xiàn)了招聘增長(zhǎng)，扭轉(zhuǎn)了11月的就業(yè)流失局面，而大型雇主則有所收縮。

薪資增長(zhǎng)方面繼續(xù)保持溫和態(tài)勢(shì)，進(jìn)一步釋放通脹壓力緩解信號(hào)：留任現(xiàn)有崗位的員工平均年薪增幅為4.4%，與11月持平，其中制造業(yè)增長(zhǎng)4.8%、金融服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)5.2%，薪資增速相對(duì)領(lǐng)先；選擇跳槽的員工年薪增幅為6.6%，較前一個(gè)月提升0.3個(gè)百分點(diǎn)，但絕對(duì)水平較年中高點(diǎn)已明顯回落，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)供需緊張狀況正在緩和。

該報(bào)告基于美國(guó)超過(guò)2600萬(wàn)家私營(yíng)企業(yè)員工的匿名每周薪資數(shù)據(jù)編制，覆蓋超50萬(wàn)家企業(yè)，能多維度呈現(xiàn)行業(yè)、企業(yè)規(guī)模、地區(qū)的就業(yè)動(dòng)態(tài)。因其通常在官方非農(nóng)就業(yè)報(bào)告前兩天發(fā)布，可為投資者預(yù)判市場(chǎng)趨勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)制定貨幣政策提供關(guān)鍵參考，是觀察美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康度的重要窗口。

內(nèi)拉·理查森表示，2025年12月報(bào)告進(jìn)一步印證，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正逐步降溫但尚未快速惡化，近期招聘乏力、失業(yè)率上升，令市場(chǎng)對(duì)新一年就業(yè)前景保持謹(jǐn)慎。

美國(guó)ADP數(shù)據(jù)公布后，美國(guó)國(guó)債收益率維持此前跌勢(shì)，10年期國(guó)債收益率最新下跌3.9個(gè)基點(diǎn)，至4.14%；現(xiàn)貨黃金跌1%，現(xiàn)貨白銀跌近5%。黃金、白銀股重挫，赫克拉礦業(yè)、First Majestic Silver跌超5%，泛美白銀、金田跌超4%。

此次ADP報(bào)告發(fā)布兩天后，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布備受關(guān)注的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。據(jù)道瓊斯調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，2025年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)有望新增7.3萬(wàn)人，高于2025年11月的6.4萬(wàn)人，失業(yè)率預(yù)計(jì)將微降至4.5%。市場(chǎng)分析指出，本次ADP數(shù)據(jù)雖顯疲軟，但確認(rèn)了勞動(dòng)力市場(chǎng)“有序冷卻”的趨勢(shì)，若后續(xù)非農(nóng)數(shù)據(jù)呼應(yīng)這一信號(hào)，或進(jìn)一步強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)上半年延續(xù)降息周期的預(yù)期。