學(xué)者：2026或是人形機(jī)器人場景篩選年 行業(yè)面臨洗牌！人形機(jī)器人的瓶頸依然是“大腦”。預(yù)計(jì)到2026年，一些人形機(jī)器人企業(yè)將被淘汰。在瑞銀證券和螞蟻集團(tuán)組織的技術(shù)研討會上，技術(shù)專家和行業(yè)分析師表示觀察到類似跡象。這一波人形機(jī)器人的發(fā)展源自大模型技術(shù)的外溢。中國目前有100多家人形機(jī)器人企業(yè)，經(jīng)過近三年的發(fā)展，它們已經(jīng)出現(xiàn)明顯分化。頭部企業(yè)累積更多融資和商業(yè)訂單，而缺乏商業(yè)化落地能力、融資不利的企業(yè)面臨出局。

瑞銀證券中國工業(yè)行業(yè)分析師王斐麗認(rèn)為，人形機(jī)器人當(dāng)前最大的瓶頸是“大腦”，突破這一層面后才會迎來它的“電動(dòng)汽車時(shí)刻”。中國目前有200多家具身智能企業(yè)，其中超過100家是人形機(jī)器人企業(yè)。過去三年，中國資本市場對機(jī)器人企業(yè)給予了極大的熱情，這很大程度上是因?yàn)槎嗄B(tài)大模型技術(shù)熱度的外溢。據(jù)新戰(zhàn)略移動(dòng)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究所統(tǒng)計(jì)，2025年共有190起融資事件，規(guī)模達(dá)270億元人民幣。

2025年，人形機(jī)器人的落地場景發(fā)生變化。2024年，高校是人形機(jī)器人的主力客戶群體，采購后多用于進(jìn)行二次開發(fā)，但總體仍在實(shí)驗(yàn)室場景內(nèi)流通。到了2025年，高校仍是重要客戶，但比例略微下滑。人形機(jī)器人的客戶從高校研究機(jī)構(gòu)向產(chǎn)業(yè)場景遷移，工業(yè)企業(yè)對人形機(jī)器人認(rèn)可度上升，市場逐漸打開，實(shí)質(zhì)購買數(shù)量飆升。這意味著，人形機(jī)器人從實(shí)驗(yàn)室向真實(shí)可用邁進(jìn)。

北京智源人工智能研究院的數(shù)據(jù)顯示，宇樹科技在2021年4月8日至2025年3月的100多個(gè)中標(biāo)項(xiàng)目中，科研類高校是采購主力，近30所高校都曾向宇樹采購相關(guān)產(chǎn)品。2025年宇樹科技客戶結(jié)構(gòu)顯著變化，國央企、工業(yè)客戶采購訂單大增。研究機(jī)構(gòu)Omdia發(fā)布的《通用具身機(jī)器人市場雷達(dá)》顯示，2025年智元機(jī)器人以5168臺的出貨量位居全球首位。這些機(jī)器人可以承接基礎(chǔ)的搬運(yùn)工作，已在富臨精工等企業(yè)的工廠中落地。

中國的上百家機(jī)器人企業(yè)在起跑線一致的情況下，經(jīng)過兩三年的奔跑，在技術(shù)進(jìn)展、商業(yè)化以及融資規(guī)模等方面出現(xiàn)了分化。智源研究院將宇樹、智元、優(yōu)必選、銀河通用、傅立葉、樂聚機(jī)器人、松延動(dòng)力七家企業(yè)列為第一梯隊(duì)；星海圖、逐際動(dòng)力、星動(dòng)紀(jì)元、穹徹智能、小米、美團(tuán)等企業(yè)視為第二梯隊(duì)；第三梯隊(duì)則包括靈寶、商湯、小鵬等企業(yè)。

許多機(jī)器人企業(yè)拿到了過億訂單，雖然仍處于概念驗(yàn)證階段，但這些訂單和融資已足以支撐部分企業(yè)走到上市階段。然而，一些機(jī)器人企業(yè)的上一輪融資還是兩三年前，現(xiàn)在沒有實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品落地。智源研究院行業(yè)研究中心負(fù)責(zé)人倪賢豪表示，第一梯隊(duì)的概念驗(yàn)證階段訂單接近十個(gè)億，二線梯隊(duì)企業(yè)的累計(jì)訂單小幾億。第一梯隊(duì)中的企業(yè)如優(yōu)必選已經(jīng)上市，其余幾家企業(yè)也在陸續(xù)準(zhǔn)備上市。第二梯隊(duì)及以下的一些機(jī)器人廠商面臨更嚴(yán)峻的危險(xiǎn)，有些公司事實(shí)上已經(jīng)不行了，但仍保持著低速運(yùn)轉(zhuǎn)。

瑞銀證券同樣對部分人形機(jī)器人企業(yè)發(fā)出警示。王斐麗表示，有些企業(yè)關(guān)注或做了太多重復(fù)性的產(chǎn)品，未來可能面臨較多競爭。如果機(jī)器人企業(yè)聚焦于簡單應(yīng)用，比如導(dǎo)覽等場景，則未來堪憂。倪賢豪將人形機(jī)器人的競爭格局與十年前外賣市場的“百團(tuán)大戰(zhàn)”進(jìn)行了對比，當(dāng)時(shí)外賣市場聚集了百余家企業(yè)，最終存活下來的只有美團(tuán)和餓了么?，F(xiàn)在人形機(jī)器人企業(yè)所需的投資規(guī)模和技術(shù)門檻遠(yuǎn)高于當(dāng)年參與“百團(tuán)大戰(zhàn)”的企業(yè)。2025年，人形機(jī)器人在技術(shù)層面沒有變革性突破。倪賢豪認(rèn)為，2026年人形機(jī)器人企業(yè)會經(jīng)歷一定程度上的“行業(yè)出清”。

風(fēng)險(xiǎn)集中在那些沒有拿到商業(yè)化訂單且融資不順利的機(jī)器人企業(yè)。如果一家企業(yè)在過去的三年時(shí)間里后續(xù)融資越來越少甚至沒有，那么它可能實(shí)際上已經(jīng)不行了。瑞銀證券估計(jì)，2026年全球人形機(jī)器人出貨量約為3萬臺左右。2025年，全球人形機(jī)器人出貨量接近1.3萬臺。瑞銀對于2026年機(jī)器人企業(yè)的出貨量預(yù)期相對保守，主要原因是看到一些技術(shù)瓶頸。王斐麗表示，一些整機(jī)廠商短期內(nèi)會交付一些工業(yè)場景的人形機(jī)器人，但仍需觀察這些機(jī)器人落地后的實(shí)際反饋，比如效率提升、經(jīng)濟(jì)性考量以及試用3-6個(gè)月后的復(fù)購情況。

工業(yè)企業(yè)基于前期簡單的樣品對接，現(xiàn)在愿意把訂單規(guī)模放大，在特定使用場景引入人形機(jī)器人。在這個(gè)概念驗(yàn)證階段，工業(yè)企業(yè)需要檢驗(yàn)機(jī)器人技術(shù)是否可行，能否真正實(shí)現(xiàn)降本增效。據(jù)倪賢豪觀察，目前還沒有一家人形機(jī)器人企業(yè)通過概念驗(yàn)證階段。從更長時(shí)間來看，瑞銀證券認(rèn)為人形機(jī)器人的出貨數(shù)量可能在2030年達(dá)到15萬臺左右。如果涵蓋零部件、整機(jī)廠商以及軟件、數(shù)據(jù)、生產(chǎn)服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)等，瑞銀認(rèn)為人形機(jī)器人潛在市場規(guī)模在2050年可達(dá)到1.4萬億-1.7萬億美元。王斐麗表示，這個(gè)市場非常大，但目前仍處于初級階段。人形機(jī)器人的硬件還有一些不太成熟的部分，包括執(zhí)行器、靈巧手等。隨著時(shí)間推移，硬件技術(shù)會更加成熟，但最大的瓶頸還是在“大腦”部分。