日債史詩級崩盤，華爾街：日本央行要“緊急救市”了？市場動蕩加?。∪毡緡鴤庥龃笠?guī)模拋售，長期國債收益率飆升至創(chuàng)紀(jì)錄水平。這主要源于市場投資者對日本首相高市早苗激進(jìn)的財(cái)政擴(kuò)張計(jì)劃及其引發(fā)的通脹風(fēng)險(xiǎn)感到恐慌。20日，日本30年期國債收益率上升26.5個(gè)基點(diǎn)至3.875%，40年期國債收益率上升27個(gè)基點(diǎn)至4.215%，創(chuàng)下歷史新高。這場拋售的導(dǎo)火索是政府為了贏得選舉而承諾削減食品消費(fèi)稅，但未具體說明資金來源，導(dǎo)致市場對日本財(cái)政紀(jì)律和政府支出的擔(dān)憂急劇升溫。

此次債市崩盤已經(jīng)波及股票和外匯市場，給日本央行施加了巨大壓力。分析人士指出，為了遏制收益率失控，日本央行可能被迫加快加息步伐，甚至需要立即啟動緊急債券購買操作來安撫市場。策略師們警告稱，目前的市場動蕩類似于英國當(dāng)年的“特拉斯沖擊”，如果當(dāng)局不盡快發(fā)出明確的利率信號或進(jìn)行干預(yù)，波動性可能會進(jìn)一步惡化，甚至蔓延至全球債券市場。

這一輪市場動蕩的核心在于對“無資金支持的財(cái)政刺激”的恐懼。SMBC Nikko Securities Inc.的外匯與利率策略師Rinto Maruyama認(rèn)為，高市早苗在新聞發(fā)布會上表現(xiàn)得非常激進(jìn)，并在沒有明確資金來源的情況下提出了消費(fèi)稅削減計(jì)劃。他認(rèn)為這是一次“重大沖擊”，市場目前無法看清政府計(jì)劃如何為擬議的減稅提供資金。Sumitomo Mitsui Trust Asset Management Co.的高級策略師Katsutoshi Inadome表示，債券市場對這一公告感到“困惑和驚訝”，導(dǎo)致利率失控地上升。Sumitomo Mitsui DS Asset Management Co.的全球固定收益投資組合經(jīng)理Shinji Kunibe描述了市場的恐慌情緒：“在原本看似例行的20年期國債拍賣迅速演變成崩盤后，每個(gè)人都緊盯著屏幕。這看起來像是市場對財(cái)政擴(kuò)張發(fā)出的警告?！?/p>

面對持續(xù)的拋售，華爾街分析師認(rèn)為日本央行出手干預(yù)已迫在眉睫。Macquarie Bank駐新加坡策略師Gareth Berry表示，如果暴跌加劇，日本央行可能會干預(yù)并購買日本國債。盡管行長植田和男一直不愿使用這一工具，但他可能很快別無選擇。PineBridge Investments Japan Co.的債券投資主管Tadashi Matsukawa也認(rèn)為，隨著利率如此大幅度的上升，要求日本央行進(jìn)行緊急操作以及財(cái)務(wù)省實(shí)施回購的呼聲可能會加劇。盡管去年超長期債券的發(fā)行量有所減少，但供需狀況并未改善。

市場普遍認(rèn)為，當(dāng)前的財(cái)政狀況使得日本央行的貨幣政策顯得過于寬松。First Abu Dhabi Bank首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Simon Ballard指出，市場正在懲罰當(dāng)前的政策組合，迫使投資者轉(zhuǎn)向股票。相對于名義增長和財(cái)政赤字，日本央行的政策過于寬松。TD Securities的高級亞太利率策略師Prashant Newnaha表示，歷屆日本政府都低估了擴(kuò)張性政策帶來的利率上升和日元貶值風(fēng)險(xiǎn)。市場正開始通過提高中性利率和期限溢價(jià)來對此進(jìn)行定價(jià)，這也解釋了為何日本國債市場缺乏買家。他警告稱，擴(kuò)張性財(cái)政政策意味著收益率走高具有持續(xù)性，40年期日本國債收益率在未來幾個(gè)月可能會進(jìn)一步突破4%。日債史詩級崩盤，華爾街：日本央行要“緊急救市”了？市場動蕩加??！