日本財(cái)政狀況惡化的擔(dān)憂正在沖擊該國(guó)債券市場(chǎng)。據(jù)美國(guó)CNBC網(wǎng)站報(bào)道，日本40年期國(guó)債收益率上升超過(guò)5個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到4%，這是自40年期國(guó)債推出以來(lái)的最高水平，也是三十多年來(lái)各期限主權(quán)債券中首次出現(xiàn)這一收益率水平。另?yè)?jù)日本共同社報(bào)道，10年期國(guó)債收益率一度升至2.330%，達(dá)到近27年來(lái)的高位。多家媒體分析認(rèn)為，日本國(guó)債遭到集中拋售的原因是市場(chǎng)擔(dān)憂即將到來(lái)的選舉可能導(dǎo)致消費(fèi)稅削減，從而惡化日本的公共財(cái)政狀況。

日本首相高市早苗考慮在即將到來(lái)的眾議院選舉中將“食品消費(fèi)稅降為零，為期兩年”寫(xiě)入競(jìng)選公約，引發(fā)金融市場(chǎng)強(qiáng)烈反應(yīng)?！度战?jīng)亞洲評(píng)論》援引分析人士的話報(bào)道稱，凍結(jié)食品消費(fèi)稅估計(jì)將使日本政府每年損失5萬(wàn)億日元。盡管高市早苗強(qiáng)調(diào)她將在倡導(dǎo)財(cái)政積極主義與保持財(cái)政可持續(xù)性之間取得平衡，但投資者擔(dān)心提前大選至少會(huì)暫時(shí)將財(cái)政可持續(xù)性置于次要地位。《華爾街日?qǐng)?bào)》分析認(rèn)為，如果減稅與本屆政府增加防衛(wèi)費(fèi)開(kāi)支的計(jì)劃同時(shí)進(jìn)行，可能進(jìn)一步加劇市場(chǎng)擔(dān)憂。

高市早苗一直是擴(kuò)張性財(cái)政政策的支持者。據(jù)日本財(cái)務(wù)省公布的文件，高市早苗內(nèi)閣提出的2026財(cái)年預(yù)算規(guī)模達(dá)122.3萬(wàn)億日元，遠(yuǎn)超2025財(cái)年的115.2萬(wàn)億日元。其中，僅國(guó)債費(fèi)用就高達(dá)31.3萬(wàn)億日元。然而，日本政府債務(wù)余額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重已達(dá)240%。高市內(nèi)閣推行擴(kuò)張性財(cái)政政策、大肆發(fā)債，令投資者對(duì)日本財(cái)政狀況惡化的憂慮不斷加深?！叭毡緜袌?chǎng)目前處于無(wú)人買(mǎi)入但拋售不止的狀態(tài)。”彭博社援引基金行業(yè)人士的話報(bào)道稱。

削減消費(fèi)稅已經(jīng)成為此次選舉的一個(gè)焦點(diǎn)，因?yàn)閳?zhí)政黨和反對(duì)黨都試圖通過(guò)減輕不斷上升的生活成本負(fù)擔(dān)措施來(lái)贏得選民。不過(guò)，日本央行發(fā)布的2025年12月生活意識(shí)問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，認(rèn)為一年后的物價(jià)較現(xiàn)在“將上漲”的受訪者占比為86.0%，仍然處于高位。

有分析認(rèn)為，日本國(guó)債收益率上行不僅源于財(cái)政政策的不確定性，還疊加了通脹與貨幣政策預(yù)期的影響。《日經(jīng)亞洲評(píng)論》報(bào)道提到，日本核心通脹率在2025年11月仍維持在3.0%，經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際工資已連續(xù)11個(gè)月處于負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間。在生活成本壓力持續(xù)存在的背景下，主要政黨在選舉前競(jìng)相討論減稅與擴(kuò)大財(cái)政支出，加劇了市場(chǎng)對(duì)財(cái)政可持續(xù)性的擔(dān)憂。