美國(guó)東部時(shí)間1月25日傍晚，紐約商品交易所2月黃金期貨價(jià)格在電子盤(pán)交易中突破每盎司5000美元的歷史性關(guān)口。近期，倫敦現(xiàn)貨黃金自北京時(shí)間1月12日突破前高站上4600美元/盎司關(guān)口至1月21日，每盎司現(xiàn)貨黃金價(jià)格上漲超過(guò)300美元，盤(pán)中最高價(jià)六次刷新歷史紀(jì)錄；上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金（Au99.99）也在此期間實(shí)現(xiàn)單克上漲超90元，七次刷新歷史紀(jì)錄。2026年初至今，國(guó)際、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨黃金價(jià)格漲幅分別超過(guò)11%和9%。

國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園表示，年初以來(lái)金價(jià)持續(xù)上漲的迅猛之勢(shì)已超出市場(chǎng)預(yù)期。這一漲勢(shì)主要受到市場(chǎng)對(duì)地緣政治博弈擔(dān)憂的影響，尤其是美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉和丹麥格陵蘭島的相關(guān)動(dòng)作。此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席換屆人選安排動(dòng)向也加劇了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂。

賀利氏貴金屬指出，2026年開(kāi)年，美國(guó)強(qiáng)硬的擴(kuò)張性外交政策再度加劇市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在卸任前遭遇司法挑戰(zhàn)。多重因素疊加推動(dòng)投資者繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)黃金。

興業(yè)研究外匯商品部首席商品研究員付曉蕓稱，在過(guò)去的三個(gè)多世紀(jì)里，黃金價(jià)格的長(zhǎng)期波動(dòng)與全球債務(wù)周期，特別是主導(dǎo)國(guó)（當(dāng)前為美國(guó)）的債務(wù)信用狀況，呈現(xiàn)強(qiáng)烈的規(guī)律性關(guān)聯(lián)。黃金作為終極的“非負(fù)債資產(chǎn)”，充當(dāng)了貨幣體系信心的反向標(biāo)尺，其價(jià)格實(shí)質(zhì)上是衡量主權(quán)信用的“壓力計(jì)”。黃金的長(zhǎng)期波動(dòng)節(jié)奏與債務(wù)周期同步：低迷于債務(wù)健康擴(kuò)張、信用穩(wěn)固之時(shí)，啟動(dòng)于債務(wù)泡沫膨脹、信心出現(xiàn)裂痕之刻，飆升于債務(wù)泡沫破滅、貨幣體系重組之巔。尤其在當(dāng)今純粹的信用貨幣體系下，債務(wù)擴(kuò)張的極限和央行應(yīng)對(duì)危機(jī)的模式已被根本性改變，這使得黃金在未來(lái)債務(wù)周期演化中，特別是在去杠桿與重置階段，其相對(duì)于法幣的價(jià)值重估潛力可能比歷史所展示的更為劇烈。

受訪專(zhuān)家表示，中長(zhǎng)期來(lái)看，支撐黃金上漲的核心邏輯仍在，全球格局的不確定性可能導(dǎo)致黃金價(jià)格依舊易漲難跌。但短期而言，金價(jià)波動(dòng)率恐將放大，投資者需警惕技術(shù)性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。熊園認(rèn)為，本輪金價(jià)在過(guò)去一兩年上漲的重要邏輯并不僅僅是避險(xiǎn)情緒，更主要源于美元信用走弱以及原本以美國(guó)為主導(dǎo)的國(guó)際秩序重塑。未來(lái)1至3年，無(wú)論從戰(zhàn)略上還是戰(zhàn)術(shù)上，黃金仍值得看多。紫金天風(fēng)期貨貴金屬研究員劉詩(shī)瑤表示，支撐黃金繼續(xù)上漲的宏觀敘事依然堅(jiān)實(shí)：美國(guó)債務(wù)的不可持續(xù)性、市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期通脹的擔(dān)憂、地緣政治與政策不確定性的上升以及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的疑慮等因素共同構(gòu)成了金價(jià)中長(zhǎng)期繼續(xù)向上的推動(dòng)力。不過(guò)，金價(jià)短期漲幅過(guò)快，技術(shù)性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加劇，投資者需強(qiáng)化倉(cāng)位管理，并嚴(yán)格設(shè)置止損線。許之彥建議，不盲目追高，將黃金作為長(zhǎng)期資產(chǎn)配置，采用定投等方式適當(dāng)比例參與到黃金投資中。