美元全球大循環(huán)面臨轉(zhuǎn)折歐洲資本尋求撤離(2)

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2026-01-26 11:59:41 證券時報

在美元指數(shù)大幅下挫的一周里，黃金和白銀等貴金屬出現(xiàn)了顯著上漲。高盛的最新報告將今年底黃金價格預(yù)測上調(diào)至每盎司5400美元，因私人投資者及央行的需求不斷增強。預(yù)計今年各國央行每月將購買60噸黃金，同時隨著美聯(lián)儲降息，ETF所購買的黃金規(guī)模也會增加，進一步推升估值。

在金價持續(xù)創(chuàng)新高的背景下，黃金主題的相關(guān)ETF產(chǎn)品也成為資金競逐的對象。數(shù)據(jù)顯示，2025全年，全球黃金ETF凈流入890億美元，創(chuàng)出歷史新高，總持倉增至4025噸，也創(chuàng)下歷史峰值，AUM（管理規(guī)模）達(dá)5590億美元，同比翻超1倍。中國黃金市場ETF全年凈流入約1180億元（約190噸），創(chuàng)歷史新高，在全球黃金ETF凈流入資金中占比26.6%。此外，黃金股ETF產(chǎn)品也受到追捧，素有“金價放大器”之稱的黃金股ETF今年以來的15個交易日累計漲28.28%，已連續(xù)11天獲資金布局，合計“吸金”14.49億元，凈值續(xù)創(chuàng)歷史新高。

美元大幅下跌和貴金屬大幅上漲并非孤立的短期波動，而是全球貨幣體系深刻變革的鏡像。根據(jù)美銀美林1月全球與亞洲投資經(jīng)理調(diào)查報告，對地緣政治擔(dān)憂上升，做多黃金重新成為最擁擠的交易。橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐認(rèn)為，貿(mào)易緊張局勢加劇和財政赤字增加可能削弱外界對美國債務(wù)的信心，促使投資者轉(zhuǎn)向黃金等硬資產(chǎn)。2025年底，美國債務(wù)總規(guī)模高達(dá)38萬億美元，2026年又面臨約10萬億美元規(guī)模的到期再融資壓力。國際三大評級機構(gòu)在2025年已一致下調(diào)美國主權(quán)信用評級。上周，在格陵蘭危機沖擊下，美債遭遇拋售，長端收益率出現(xiàn)大幅跳升。

中銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家徐高認(rèn)為，黃金價格的反常沖高是美元全球大循環(huán)轉(zhuǎn)折的一種反映。盡管在各種國際支付工具的可能備選項中，至今還找不到可以取代美元地位的東西，但對美元信心的下降還是會影響各類資產(chǎn)的價格。對國際投資者而言，減少一點美元資產(chǎn)，增加一點黃金，也是合情合理的。金價的反常走高，正是這種變化的體現(xiàn)。

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(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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