當?shù)貢r間1月27日，為期兩天的美聯(lián)儲議息會議在美國華盛頓特區(qū)召開。外界普遍預期，聯(lián)邦公開市場委員會FOMC將維持基準利率在當前區(qū)間不變。本次會議不會發(fā)布新的經(jīng)濟和政策預期，但市場預計美聯(lián)儲將暫停進一步降息至5月之后，屆時降息舉措大概率由鮑威爾的繼任者推動。另一個焦點在于，鮑威爾將如何回應獨立性和繼任者問題。

按照日程安排，美聯(lián)儲于美東時間周三下午2點公布利率決議，半小時后，美聯(lián)儲主席鮑威爾將出席新聞發(fā)布會。自去年9月起，美聯(lián)儲連續(xù)三次議息會議采取降息，累計降息75個基點，將基準利率下調(diào)至3.50%-3.75%的區(qū)間。重啟降息周期源于美國就業(yè)市場招聘放緩，但一系列降息決策的出臺過程頗具爭議——部分美聯(lián)儲官員明確反對降息，而理事米蘭則主張以更快的節(jié)奏下調(diào)利率，兩派意見的分歧多次公開顯現(xiàn)。

上一次會議以來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國勞動力市場和通脹趨勢無明顯變化，就業(yè)增長表現(xiàn)疲軟，但在經(jīng)濟增長和消費支出向好的背景下，12月失業(yè)率回落至4.4%。美聯(lián)儲錨定2%通脹目標所參考的個人消費支出價格指數(shù)PCE去年11月錄得 2.8%，略高于市場預期。盡管當前“不招聘、不裁員”的狀態(tài)遠非經(jīng)濟復蘇的強勁信號，但受政府停擺等因素影響，通脹相關數(shù)據(jù)雜音較多，幾乎無法為何時重啟降息提供指引。因此美聯(lián)儲仍有時間進一步厘清通脹的真實走勢。

目前美聯(lián)儲內(nèi)部分歧仍難彌合，堪薩斯聯(lián)儲主席施密德認為，美國經(jīng)濟中的通脹壓力依然顯著，利率應維持不變。而美聯(lián)儲理事鮑曼表示，鑒于勞動力市場的疲軟狀態(tài)，政策制定者此刻就釋放利率將維持不變的信號還為時過早?！叭绻麆趧恿κ袌鰻顩r未能出現(xiàn)清晰且持續(xù)的改善，我們就應隨時準備調(diào)整政策，推動其向中性水平靠攏?！?/p>

另一方面，美國總統(tǒng)特朗普的關稅政策持續(xù)擾動美國經(jīng)濟。匯豐銀行首席美國經(jīng)濟學家斯旺克認為，美聯(lián)儲如今“進退兩難”。一方面，通脹黏性較強，居高不下；另一方面，居民收入未見增長，難以對勞動力市場形成支撐、為經(jīng)濟增長注入動力。

在鮑威爾的新聞發(fā)布會上，其有關未來政策路徑的言論將受到重點關注。發(fā)言的重點除了貨幣政策討論，獨立性的話題可能難以繞開——包括收到美國司法部的傳票、自身遭刑事調(diào)查的威脅，以及鮑威爾此前發(fā)布特別視頻聲明作出的回應：稱這些舉動是特朗普為迫使他和美聯(lián)儲降息而發(fā)起的施壓行動。上周，最高法院就特朗普試圖解雇庫克的相關事宜舉行聽證會，大法官們的表態(tài)傾向于讓庫克留任，暫時緩解了市場對美聯(lián)儲面臨的即時風險的擔憂，但也再次提醒外界，特朗普希望突破美聯(lián)儲理事正常的任期輪換機制，填補更多央行理事席位。

如今，華爾街關注的核心在于美聯(lián)儲會按兵不動多久。不少機構觀點認為，通脹狀況要到今年下半年才會好轉，而一季度受企業(yè)調(diào)價因素影響，通脹大概率會再度沖高。聯(lián)邦基金利率定價顯示，市場對短期內(nèi)進一步降息的預期正逐漸落空，下次貨幣政策調(diào)整要等到6月或者7月，彼時鮑威爾的主席任期已在5月結束。

蒙特利爾銀行資本市場首席美國經(jīng)濟學家安德森認為，美聯(lián)儲在周三的政策聲明會釋放偏鷹派的信號。富國銀行高級經(jīng)濟學家豪斯認為，美聯(lián)儲等待的時間越長，從經(jīng)濟層面為進一步寬松政策尋找合理依據(jù)的難度就越大。摩根大通首席美國經(jīng)濟學家費羅利預測更為激進，認為美聯(lián)儲今年將全程維持利率不變，下一次貨幣政策調(diào)整會是2027年下半年的加息。

與此同時，金融市場對美聯(lián)儲制定利率的獨立性遭政治干預的擔憂也在加劇。有許多市場人士認為，新任美聯(lián)儲主席會迅速推動降息。野村證券資深美國經(jīng)濟學家施瓦茨分析道：“從表面的經(jīng)濟前景來看，美聯(lián)儲應維持利率不變，甚至可能考慮在今年晚些時候或明年重啟加息。但實際來看，美聯(lián)儲會在鮑威爾5月任期結束前始終按兵不動，不過預計美聯(lián)儲新任領導層可能會在今年晚些時候推動再降息50個基點?！?/p>

高盛首席美國經(jīng)濟學家梅里克爾預計，美聯(lián)儲會在6月首次降息，9月完成本輪降息周期的最后一次操作，將基準利率下調(diào)至3.25%-3.50%的區(qū)間?！拔覀冋J為未來一到兩年，美國經(jīng)濟面臨的風險偏向下行，因為加息的可能性微乎其微，而我們能想到多個美聯(lián)儲進一步降息的理由。”