光模塊巨頭Coherent掉隊(duì)擔(dān)憂(yōu)解除了嗎 強(qiáng)勁財(cái)報(bào)提振信心！在最新公布的財(cái)報(bào)季中，Coherent以超出預(yù)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和強(qiáng)勁的訂單指引，有力回應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)其可能在AI光通信競(jìng)賽中“掉隊(duì)”的擔(dān)憂(yōu)。公司不僅展示了全面加速的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，還通過(guò)獲得關(guān)鍵AI客戶(hù)的訂單，重新確立了其作為技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者的地位。

受此推動(dòng)，華爾街投行紛紛上調(diào)對(duì)Coherent的目標(biāo)價(jià)。摩根大通將目標(biāo)價(jià)從215美元大幅上調(diào)至245美元，并維持“增持”評(píng)級(jí)，理由是公司正處于全產(chǎn)品線需求強(qiáng)勁與產(chǎn)能爬坡帶來(lái)的加速增長(zhǎng)期。摩根士丹利雖維持“中性”評(píng)級(jí)，但也承認(rèn)訂單能見(jiàn)度顯著提升，將目標(biāo)價(jià)從190美元上調(diào)至200美元。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，隨著AI數(shù)據(jù)中心支出的持續(xù)火熱，Coherent正迎來(lái)新的盈利增長(zhǎng)周期。

最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，Coherent在2026財(cái)年第二季度（截至12月）錄得營(yíng)收16.86億美元，每股收益1.29美元，雙雙超出華爾街預(yù)期。更為關(guān)鍵的是，公司數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品的訂單出貨比超過(guò)了4倍，管理層透露2026自然年的產(chǎn)能已基本“被預(yù)訂一空”，且2027年的訂單也在快速填充。這一“供不應(yīng)求”的局面，直接驅(qū)散了投資者對(duì)于其市場(chǎng)份額流失的陰霾。

盡管營(yíng)收端表現(xiàn)亮眼，但利潤(rùn)率的擴(kuò)張速度仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。摩根士丹利指出，雖然需求端極其火爆，但Coherent在毛利率上的表現(xiàn)僅是符合預(yù)期，并未像部分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那樣充分享受到供應(yīng)緊張帶來(lái)的定價(jià)紅利。不過(guò)，隨著公司內(nèi)部磷化銦（InP）產(chǎn)能的翻倍擴(kuò)張以及更高端產(chǎn)品（如1.6T光模塊）的出貨占比提升，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)其盈利能力將在未來(lái)幾個(gè)季度進(jìn)一步增強(qiáng)。

本次財(cái)報(bào)最核心的亮點(diǎn)在于訂單能見(jiàn)度的空前清晰。據(jù)摩根大通報(bào)告，Coherent的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品在第二季度末錄得超過(guò)4倍的訂單出貨比，這主要得益于800G和1.6T光模塊的強(qiáng)勁需求。管理層明確表示，2026自然年的大部分產(chǎn)能已被預(yù)訂，2027年的產(chǎn)能也在迅速填滿(mǎn)。這種需求不僅局限于收發(fā)器，還擴(kuò)展到了數(shù)據(jù)中心互連（DCI）產(chǎn)品和光路交換（OCS）系統(tǒng)，后者目前已擁有超過(guò)10個(gè)客戶(hù)的參與度，潛在市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)20億美元。