如何應(yīng)對春節(jié)前最后一個交易周 持股過節(jié)成共識！春節(jié)長假將至，近期A股成交量下滑，杠桿資金持續(xù)流出。投資者面臨選擇：是持幣觀望規(guī)避不確定性，還是持股博弈“紅包行情”？多家券商研究所陸續(xù)發(fā)布關(guān)于春節(jié)行情的研判觀點(diǎn)，“持股過節(jié)”成為機(jī)構(gòu)的主流建議，理由既來自對歷史“春節(jié)效應(yīng)”的復(fù)盤，也基于對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)預(yù)期、流動性環(huán)境及風(fēng)險偏好的綜合評估。

對于如何把握春節(jié)前后的市場節(jié)奏，多家券商認(rèn)為，節(jié)前要注重均衡與防御，節(jié)后聚焦成長與產(chǎn)業(yè)趨勢。A股在春節(jié)前后往往呈現(xiàn)明顯的“日歷效應(yīng)”，無論是量能變化、風(fēng)格輪動還是行業(yè)表現(xiàn)，均有規(guī)律可循。據(jù)東吳證券策略團(tuán)隊分析，節(jié)前市場量能通常自T-8日（T為春節(jié)）起開始回落，本輪行情亦貼合上述規(guī)律，2026年2月4日成為量能分水嶺，5日、6日成交金額跌破2.5萬億元，向2萬億元水平靠攏。根據(jù)歷年經(jīng)驗，縮量的趨勢一般會持續(xù)到節(jié)后首個交易日，T+2日起市場量能中樞顯著抬升，交投熱情回暖，市場流動性逐步修復(fù)。

在大勢方面，東吳證券策略團(tuán)隊表示，復(fù)盤2006年以來的春節(jié)行情可知，指數(shù)經(jīng)過前期震蕩整理后，通常會在春節(jié)前5個交易日左右開啟趨勢性反彈；從反彈的延續(xù)性來看，行情一般持續(xù)至節(jié)后T+6日前后，其間指數(shù)呈明確趨勢上行態(tài)勢，后續(xù)上行斜率逐步放緩。對于指數(shù)“先下后上”的運(yùn)行規(guī)律，東吳證券策略團(tuán)隊解釋稱，春節(jié)長假期間海外宏觀事件存在不確定性，部分資金為規(guī)避潛在風(fēng)險選擇節(jié)前離場，容易引發(fā)節(jié)前市場的階段性走弱；而隨著參與者對“春節(jié)效應(yīng)”規(guī)律認(rèn)知的不斷深化，部分資金傾向于提前布局、博弈節(jié)后反彈以搶占先機(jī)，這也使得市場反彈往往出現(xiàn)在節(jié)前的最后幾個交易日。

春節(jié)前后大小盤風(fēng)格反轉(zhuǎn)特征突出。國信證券策略分析師表示，春節(jié)前后成長價值風(fēng)格表現(xiàn)均衡，大盤和小盤分別在節(jié)前、節(jié)后占優(yōu)。該分析師以國證成長、國證價值作為成長價值風(fēng)格的代表，以滬深300、國證2000指數(shù)作為大小盤風(fēng)格的代表進(jìn)行統(tǒng)計。2005—2025年期間，成長價值風(fēng)格在春節(jié)前后的勝率和漲幅差別不大；而大小盤風(fēng)格方面，春節(jié)前大盤風(fēng)格上漲概率高于小盤風(fēng)格，且節(jié)前一周滬深300指數(shù)漲幅均值也高于國證2000指數(shù)，春節(jié)后則表現(xiàn)為小盤風(fēng)格明顯占優(yōu)，節(jié)后一周國證2000指數(shù)上漲概率和漲幅均值分別為87.5%、4.1%，高于大盤指數(shù)滬深300的71.4%、0.8%。

多家券商策略團(tuán)隊對今年春節(jié)前的行情走向有分歧，但“持股過節(jié)”仍然是主流建議。銀河證券策略團(tuán)隊表示，2026年馬年春節(jié)前市場表現(xiàn)與過往有共性，亦有其獨(dú)特性。由于“春季躁動”提前啟動，成長風(fēng)格在1月份兌現(xiàn)，“節(jié)前躁動”有待進(jìn)一步觀察。同時，近期外部環(huán)境不確定性因素反復(fù)擾動，全球權(quán)益市場波動加大。市場普遍預(yù)期節(jié)前將延續(xù)“求穩(wěn)”風(fēng)格，節(jié)后或迎來風(fēng)格切換。

光大策略團(tuán)隊認(rèn)為，本輪春季行情仍然值得期待，后續(xù)市場無論是在政策方面，還是在基本面層面之上，未來幾個月仍然會有利好消息的逐步驗證。但市場表現(xiàn)未必會一帆風(fēng)順，春節(jié)之前，市場可能會進(jìn)入短暫的震蕩修正階段。該團(tuán)隊建議投資者持股過節(jié)，在春節(jié)之后，市場交易熱度會再度回升，結(jié)合春節(jié)假期期間的高頻數(shù)據(jù)以及產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)消息，之后市場可能會迎來新一輪的上行行情，并且延續(xù)到至少4月份。

東吳證券策略團(tuán)隊對節(jié)前行情相對樂觀，認(rèn)為當(dāng)下壓制市場的因素將逐步減弱，結(jié)合春季效應(yīng)規(guī)律，大盤有望在2月第二周開始反彈且行情有望持續(xù)到節(jié)后數(shù)個交易日，因此建議持股過節(jié)。壓制市場的兩大因素存在逆轉(zhuǎn)的可能。一是海外流動性方面，“沃什交易”有望迎來回擺，當(dāng)前市場對沃什的鷹派主張或存在過度理解，事實上沃什并非“非鷹即鴿”的單一標(biāo)簽。二是AI敘事方面，科技方向的調(diào)整本質(zhì)上是當(dāng)下市場風(fēng)險偏好受挫，投資者對于新消息傾向于先入為主地做偏空解讀，使得一些敘事瑕疵或分歧被放大成為兌現(xiàn)的理由。該團(tuán)隊認(rèn)為，目前人工智能產(chǎn)業(yè)依然處于快速發(fā)展、迭代的過程中，在產(chǎn)業(yè)趨勢沒有證偽的情況下，悲觀情緒強(qiáng)化導(dǎo)致的非理性定價往往又會形成“黃金坑”。

國信證券策略團(tuán)隊亦表示，當(dāng)前持股過節(jié)或為上策。從歷史數(shù)據(jù)看，春節(jié)前后一周A股上漲概率均大。同時，海外風(fēng)險或相對可控，本周中美元首再次通話，雙方同意加強(qiáng)對話溝通，拓展務(wù)實合作；沃什并非一個典型的鷹派人士，美國中期選舉和聯(lián)儲換屆背景下，美元流動性寬松預(yù)期仍有望回歸。此外，國內(nèi)宏觀政策基調(diào)也延續(xù)積極。國信證券認(rèn)為當(dāng)前仍處牛市氛圍中，歷史上牛市春季行情期間指數(shù)往往具備20%左右的漲幅空間。而2025年12月17日以來的上證指數(shù)的最大漲幅為9.8%，與歷史相比上漲時空差距仍較大，本輪春季行情或仍有進(jìn)一步演繹的空間，短期持股過節(jié)策略或相對更優(yōu)。

華金證券策略團(tuán)隊稱，春季行情未完，春節(jié)期間風(fēng)險可能有限，可持股過節(jié)。其解釋，一是今年春節(jié)期間經(jīng)濟(jì)和盈利預(yù)期可能改善，包括春節(jié)出行、消費(fèi)數(shù)據(jù)可能偏好；地產(chǎn)銷售可能回暖。二是春節(jié)期間流動性可能維持寬松，一方面宏觀流動性有望維持寬松，另一方面春節(jié)前股市資金維持在一定水平，節(jié)后可能加速回流。三是春節(jié)期間風(fēng)險偏好可能維持中性，主要因為春節(jié)期間外部地緣仍可能存在一定的風(fēng)險，但對國內(nèi)影響有限，同時春節(jié)前后政策進(jìn)一步積極的預(yù)期仍較強(qiáng)。

在具體投資策略及行業(yè)配置方面，“節(jié)前求穩(wěn)、節(jié)后進(jìn)取”是多家券商的主要建議。談及如何應(yīng)對節(jié)前市場時，“均衡配置”是多家券商給出的核心策略。銀河證券策略團(tuán)隊表示，節(jié)前熱點(diǎn)階段性輪動，紅利、銀行、消費(fèi)等低波動、高股息板塊有望繼續(xù)獲得資金青睞，市場或維持區(qū)間震蕩，建議均衡配置。國信證券同樣強(qiáng)調(diào)“均衡配置是應(yīng)對之道”，稱科技主線不變，階段性關(guān)注周期、老登資產(chǎn)。華金證券也持相似觀點(diǎn)，建議節(jié)前均衡布局科技成長、部分周期、消費(fèi)等行業(yè)。

科技成長仍是中長期共識主線。券商分析師普遍將科技成長視為需要逢低布局、并將在節(jié)后重點(diǎn)發(fā)力方向。銀河證券策略團(tuán)隊認(rèn)為，節(jié)后，隨著政策窗口開啟、風(fēng)險偏好回升，市場焦點(diǎn)可能重新轉(zhuǎn)向具備產(chǎn)業(yè)催化、業(yè)績確定性的成長板塊，如AI應(yīng)用、高端制造、新能源等。東吳證券策略團(tuán)隊表示，要關(guān)注本輪調(diào)整中被過度定價的科技方向，包括國產(chǎn)芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、存儲芯片、算力通信和云計算；同時關(guān)注景氣方向，包括儲能/鋰電產(chǎn)業(yè)鏈、風(fēng)電，周期漲價分支；此外關(guān)注“十五五”規(guī)劃相關(guān)主題，具體有商業(yè)航天與6G、核電、氫能、量子通信、腦機(jī)接口等新興及未來產(chǎn)業(yè)。光大證券策略團(tuán)隊建議重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)期間有望出現(xiàn)邊際變化的人形機(jī)器人、AI產(chǎn)業(yè)鏈、游戲、影視等方向。順周期方面，受益于商品價格的強(qiáng)勢以及政策的支持，建議關(guān)注資源品以及線下服務(wù)相關(guān)的領(lǐng)域。