沿著“產(chǎn)能陸續(xù)放量—大規(guī)模制造—疊層產(chǎn)能大爆發(fā)”的路徑，朱共山推動鈣鈦礦技術(shù)的大規(guī)模商業(yè)化。2月初，協(xié)鑫光電的2㎡+商用大尺寸鈣鈦礦晶硅疊層組件獲得TüV萊茵IEC雙標認證，打通該技術(shù)應(yīng)用轉(zhuǎn)化的“最后一公里”。

鈣鈦礦正處風(fēng)口之上，而協(xié)鑫科技的主業(yè)則在穿越“逆風(fēng)期”。硅料為主的光伏材料業(yè)務(wù)貢獻其超九成營收。2025年1-6月，其顆粒硅市占率達24.32%，依然虧損約18億元。下半年起，情況有所好轉(zhuǎn)。9月底，多晶硅價格逆勢上漲，呈現(xiàn)“深V”曲線，四周內(nèi)價格上漲幅度超36%。2025年7—9月，協(xié)鑫科技的光伏材料業(yè)務(wù)利潤約9.6億元，剔除出售聯(lián)營公司的6.4億元收益，仍有3.2億元，實現(xiàn)扭虧為盈。

更低的生產(chǎn)成本及更高的市場售價拉升盈利空間。第三季度，每生產(chǎn)1公斤顆粒硅平均現(xiàn)金成本為24.16元，較一季度下降2.91元；平均外部（含稅）售價達42.12元/公斤，較一季度上漲18%。朱共山認為，穿越產(chǎn)業(yè)周期的關(guān)鍵是“變”。相比傳統(tǒng)改良西門子法生產(chǎn)的棒狀硅，協(xié)鑫原創(chuàng)“黑科技”FBR（硅烷流化床法）顆粒硅技術(shù)，顆粒硅生產(chǎn)電耗僅為前者的1/3—1/2，碳鏈組件碳值比行業(yè)平均值低30%左右。

當(dāng)前，光伏行業(yè)正經(jīng)歷新一輪深度調(diào)整。從2026年4月1日起，光伏等產(chǎn)品增值稅出口退稅被取消，供需關(guān)系調(diào)整，光伏行業(yè)或迎來新一輪洗牌。截至2月上旬，顆粒硅均價約50元/kg，較第三季度協(xié)鑫均價仍有上行空間，但硅料行業(yè)產(chǎn)能過剩，很難再有超額利潤。朱共山已做好應(yīng)對準備，直言單靠資源投入、規(guī)模擴張和低價競爭的增長模式已難以為繼。

財務(wù)上，朱共山現(xiàn)在說不上寬裕。截至2025年6月，協(xié)鑫科技總資產(chǎn)約715億元，負債率為42%，有息負債約176.8億元，且上半年巨虧，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出高達28.7億元。朱共山帶頭削減薪酬，全體執(zhí)行董事的總薪酬壓縮至1630萬元。相對龐大的支出，朱共山更需巨額募資。2025年9月，協(xié)鑫科技獲得無極資本的戰(zhàn)略入股，募資約7億美元。今年1月，朱共山團隊繼續(xù)補充資金，發(fā)行11.7億港元可換股債券。此次發(fā)行所得款項將全額用于投資專項并購基金，重點投向美國顆粒硅、鈣鈦礦等領(lǐng)域，如在當(dāng)?shù)亟ㄢ}鈦礦研發(fā)中心等。

協(xié)鑫科技相關(guān)人士稱，太空光伏從實驗室到工程應(yīng)用必須完成從裸電池到能源方案，再到在軌驗證的完整流程，在軌穩(wěn)定性驗證周期較長。朱共山團隊優(yōu)先關(guān)注有需求、可預(yù)期的低軌應(yīng)用場景，計劃與航天研究機構(gòu)合作，在大氣稀薄區(qū)域測試鈣鈦礦的耐輻照性能。目前產(chǎn)品主要針對傳統(tǒng)電站進行開發(fā)，2026年，協(xié)鑫新一代2.8平方米鈣鈦礦晶硅疊層組件有望批量出貨，推動疊層組件效率提高。要在鈣鈦礦上收獲增量，朱共山團隊得先搶占可落地場景。