俄羅斯經濟今年將面臨怎樣的局面降息提振經濟

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2026-02-15 12:18:45 財聯社

俄羅斯央行宣布將基準利率下調50個基點至15.5%，并表示未來可能繼續(xù)降息，以提振在戰(zhàn)時環(huán)境下放緩的經濟。當前俄羅斯經濟正受到高融資成本的明顯壓制。央行將在接下來的政策會議上，根據通脹放緩的可持續(xù)性以及通脹預期的變化，評估是否有必要進一步下調關鍵利率。

該行還指出，其基準情景假設2026年平均關鍵利率將處于13.5%至14.5%的區(qū)間。盡管俄羅斯經濟在俄烏沖突爆發(fā)后的前三年中展現出對西方制裁的顯著韌性，但在央行為抑制通脹而大幅加息后，去年經濟增速明顯放緩。俄羅斯政府預計今年經濟增長率為1.3%，高于2025年的1.0%；而央行則預計今年經濟增速將在0.5%至1.5%之間。

在通脹方面，俄羅斯央行預計2026年年度通脹率將回落至4.5%至5.5%區(qū)間，但同時警告稱，今年1月價格漲幅出現明顯上行。1月份價格漲幅因一次性因素顯著加快，然而，俄羅斯央行評估認為，當前價格增長的潛在指標并未發(fā)生明顯變化。隨著一次性因素的影響消退，通脹回落趨勢將持續(xù)。

俄羅斯央行行長納比烏琳娜去年年底曾警告稱，為實現4%的通脹目標，貨幣寬松進程可能需要階段性暫停。而這一目標已連續(xù)六年未能實現。持續(xù)高企的通脹預期疊加增值稅上調帶來的價格沖擊，以及公用事業(yè)費用的上漲，都可能使通脹控制目標連續(xù)第七年落空。自年初以來，俄羅斯物價累計上漲2.1%，年度通脹率已升至6.5%，這一上升主要源于政府上調增值稅以實現預算平衡。

俄羅斯央行指出，增值稅和消費稅的提高、政府管制價格和公用事業(yè)收費的指數化調整，以及水果和蔬菜價格的季節(jié)性修正，共同導致1月份當前價格漲幅出現暫時但顯著的加速。政策制定者自去年6月起開始大幅下調關鍵利率，當時利率處于創(chuàng)紀錄的21%，此前已出現價格壓力緩解的早期信號。到了2025年底，降息步伐明顯放緩。

長期維持高融資成本正削弱企業(yè)的債務償付能力，銀行也日益通過貸款重組來緩解違約風險。與此同時，在需求走弱壓力下，一些大型企業(yè)因債務負擔沉重，正尋求政府支持以穩(wěn)定財務狀況。整體來看，俄羅斯央行正試圖在通脹韌性、經濟放緩與財政壓力之間維持微妙平衡。盡管本次降息釋放出一定寬松信號，但通脹預期與外部環(huán)境的不確定性，仍限制著政策空間。

(責任編輯：zhangxiaohua)

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