全球燃?xì)獍l(fā)電擴(kuò)張受到燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)能的制約，燃?xì)廨啓C(jī)制造商的積壓訂單普遍排至2030年。GE Vernova、西門子能源和三菱重工占據(jù)了在建燃?xì)獍l(fā)電市場(chǎng)75%以上的份額。得益于超預(yù)期的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，GE Vernova股價(jià)連創(chuàng)新高，已高達(dá)816.48美元。2025財(cái)年，GE Vernova的積壓訂單達(dá)到1500億美元的歷史高位，2025年訂單額達(dá)593億美元，同比增長(zhǎng)34%。電力業(yè)務(wù)訂單額達(dá)到328億美元，同比增長(zhǎng)52%，該板塊EBITDA利潤(rùn)率增長(zhǎng)220個(gè)基點(diǎn)。第四財(cái)季簽署了24GW燃?xì)廨啓C(jī)訂單。該公司將2026財(cái)年?duì)I收指引上調(diào)至440億-450億美元，調(diào)整后EBITDA利潤(rùn)率為11%-13%。同時(shí)上調(diào)2028年財(cái)務(wù)預(yù)期。

GE Vernova同樣面臨前所未有的產(chǎn)能緊張。截至2025年底，該公司的燃?xì)廨啓C(jī)積壓訂單和產(chǎn)能預(yù)訂協(xié)議從62GW增至83GW，擴(kuò)產(chǎn)緩慢。該公司原計(jì)劃在2026年第三季度實(shí)現(xiàn)燃機(jī)年產(chǎn)能20GW，已前移至2026上半年，并進(jìn)一步上調(diào)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃至2028年24GW。GE Vernova首席執(zhí)行官斯科特·斯特拉齊克表示，預(yù)計(jì)到今年底公司燃?xì)廨啓C(jī)積壓訂單將達(dá)到100GW，屆時(shí)2029年和2030年的產(chǎn)能將基本售罄。

除了燃?xì)廨啓C(jī)，全球電力超級(jí)周期之下GE Vernova的電網(wǎng)業(yè)務(wù)同樣盈利飆升。三菱重工宣布本財(cái)年前三季度（截至去年12月底）的訂單量、營(yíng)收和利潤(rùn)均大幅增長(zhǎng)，并上調(diào)全年業(yè)績(jī)預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)，其訂單額同比增長(zhǎng)12.6%至50291億日元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2109億日元，同比增加22.6%；EBITDA達(dá)3931億日元，較上年同期增長(zhǎng)21.0%，EBITDA利潤(rùn)率為11.8%。

能源系統(tǒng)部門是三菱重工的盈利核心。前三季度共簽訂31臺(tái)大型燃?xì)廨啓C(jī)機(jī)組的合同，較上年同期增加15臺(tái)，其中大部分來(lái)自北美和亞洲客戶。營(yíng)收同比增長(zhǎng)759億日元，其中燃?xì)廨啓C(jī)聯(lián)合循環(huán)（GTCC）業(yè)務(wù)增幅最大。三菱重工首席財(cái)務(wù)官西尾浩表示，從各業(yè)務(wù)來(lái)看，燃?xì)廨啓C(jī)聯(lián)合循環(huán)業(yè)務(wù)的訂單量表現(xiàn)強(qiáng)勁，數(shù)據(jù)中心建設(shè)潮是本輪燃機(jī)繁榮周期的引擎。市場(chǎng)對(duì)燃?xì)廨啓C(jī)的需求依然旺盛，尤其是在美國(guó)。“燃?xì)廨啓C(jī)聯(lián)合循環(huán)和國(guó)防航天業(yè)務(wù)的收入均有所增長(zhǎng)，這兩個(gè)業(yè)務(wù)部門目前都在處理公司歷史上最大規(guī)模的積壓訂單?！?/p>

三菱重工準(zhǔn)備在接下來(lái)兩年內(nèi)將其燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)能翻一番，以應(yīng)對(duì)激增的需求和積壓訂單。由于原材料、零部件和勞動(dòng)力成本上漲，燃?xì)廨啓C(jī)的制造成本上升，公司將通過提高供應(yīng)鏈效率和改進(jìn)生產(chǎn)流程來(lái)擴(kuò)大產(chǎn)能。投行人士認(rèn)為，西門子能源給出的業(yè)績(jī)指引顯然偏保守了。摩根大通分析師將GE Vernova的股票目標(biāo)價(jià)上調(diào)至1000美元，為華爾街最高水平。當(dāng)前令市場(chǎng)興奮的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)只是開端，未來(lái)數(shù)年，燃?xì)廨啓C(jī)巨頭們都將賺得盆滿缽滿。