嘉實基金方晗：馬年看好三條投資主線 AI擴(kuò)散引領(lǐng)新機(jī)遇

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2026-02-20 11:57:42 澎湃新聞

2026年是“十五五”開局之年，中國經(jīng)濟(jì)步入新發(fā)展階段。外資投行對中國市場的樂觀態(tài)度愈發(fā)明顯。高盛建議高配A股和港股；摩根大通將中國內(nèi)地與香港股市評級調(diào)升至“超配”；瑞銀認(rèn)為政策支持、企業(yè)盈利改善及資金流入等因素可能推動A股估值提升。這些判斷反映出國際資本對中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向與2026年發(fā)展前景的認(rèn)同，預(yù)示著全球資本有望流向東方。

嘉實基金方晗：馬年看好三條投資主線

澎湃新聞以《春水向東流》為題展望2026年市場，訪談了多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理和分析師，探討對新一年中國經(jīng)濟(jì)的判斷及投資新機(jī)遇。嘉實基金股票策略研究總監(jiān)方晗表示，從2025年年底機(jī)構(gòu)的預(yù)期來看，這是近三年來共識性較強(qiáng)的一年。2026年市場的兩大共識相當(dāng)清晰：一是結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)；二是結(jié)構(gòu)主線聚焦于AI技術(shù)革命。但他也指出當(dāng)前市場需關(guān)注三大核心分歧：估值擴(kuò)張是否會因AI技術(shù)革命而被打破，大宗商品價格上行是否會影響美聯(lián)儲降息路徑，以及居民存款重定價是否會轉(zhuǎn)向股票資產(chǎn)配置。

嘉實基金方晗：馬年看好三條投資主線 AI擴(kuò)散引領(lǐng)新機(jī)遇

面對2026年的行業(yè)配置，方晗看好三條主線：AI擴(kuò)散、供需改善及順周期修復(fù)。他認(rèn)為新技術(shù)變革的擴(kuò)散效應(yīng)將對傳統(tǒng)行業(yè)形成重估機(jī)會，如受益于供需缺口拉動的存儲與半導(dǎo)體設(shè)備等。需求穩(wěn)定且供給壓力減輕的中高速增長行業(yè)，如鋰電池、軍工、海風(fēng)、乳品調(diào)味品、航空等也值得關(guān)注。此外，隨著經(jīng)濟(jì)回暖，地產(chǎn)、食品飲料、可選消費等順周期板塊的基本面有望逐步修復(fù)。

盡管整體基調(diào)理性偏樂觀，方晗也提醒潛在風(fēng)險。首先，A股市場上漲節(jié)奏加快可能導(dǎo)致個人投資者與短期資金追漲，與資本市場高質(zhì)量發(fā)展倡導(dǎo)的穩(wěn)健運行訴求之間產(chǎn)生矛盾。其次，北美云廠商的資本開支可能透支企業(yè)現(xiàn)金流，影響AI主線的預(yù)期。最后，如果美國經(jīng)濟(jì)順利軟著陸并在新一輪財政擴(kuò)張下進(jìn)入擴(kuò)張周期，美聯(lián)儲本輪降息周期可能結(jié)束，這將對全球流動性及A股順周期資產(chǎn)形成壓制。

(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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