隨著霍爾木茲海峽航運(yùn)停滯以及全球最大LNG生產(chǎn)商卡塔爾能源周一宣布遇襲停產(chǎn)，全球天然氣價(jià)格迅速飆升。此次能源供應(yīng)中斷引發(fā)了對(duì)2022年俄氣中斷沖擊重演的擔(dān)憂。當(dāng)時(shí)，俄羅斯輸往歐洲的天然氣大幅減少，導(dǎo)致歐洲基準(zhǔn)TTF天然氣價(jià)格在一年內(nèi)從不足20歐元/兆瓦時(shí)飆漲至最高突破300歐元。這一輪暴漲對(duì)全球經(jīng)濟(jì)尤其是歐洲制造業(yè)的影響至今仍在持續(xù)。

橫向?qū)Ρ葋砜?，雖然3月頭兩天TTF天然氣已經(jīng)暴漲90%，但絕對(duì)價(jià)格才剛突破60歐元。分析師指出，就供應(yīng)缺口而言，這次的沖擊可能比2022年更加嚴(yán)重。不過當(dāng)前市場定價(jià)中幾乎不包含本輪“美以-伊朗沖突”會(huì)演變成一場長期熱戰(zhàn)的預(yù)期。2022年天然氣危機(jī)中，俄羅斯天然氣供應(yīng)減少了大約800億立方米/年。而霍爾木茲海峽的實(shí)際關(guān)閉疊加以色列兩座天然氣田停產(chǎn)，可能會(huì)帶來每年約1200億立方米的損失。

Argus Media的天然氣行業(yè)專家娜塔莎·菲爾丁表示，若本輪沖突長期持續(xù)，可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生與烏克蘭戰(zhàn)爭相當(dāng)?shù)挠绊?。但如果只是短暫中斷一周，則無法與2022年的事件相提并論。能源市場承受的沖擊也將取決于天然氣設(shè)施的受損情況及依賴美制防空系統(tǒng)的卡塔爾、阿聯(lián)酋等國還剩多少攔截彈。去年“十二日戰(zhàn)爭”末期，攔截彈吃緊的以色列只能選擇性地將攔截彈用于保護(hù)核心目標(biāo)。

據(jù)奧斯陸大學(xué)導(dǎo)彈專家法比安·霍夫曼測算，上周開戰(zhàn)前，阿聯(lián)酋和卡塔爾的防空攔截彈庫大約有千余枚攔截彈，按照近兩天的消耗強(qiáng)度計(jì)算，可能撐不過一周。阿聯(lián)酋軍方發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，該國3天內(nèi)遭到174枚伊朗彈道導(dǎo)彈、8枚巡航導(dǎo)彈及689架無人機(jī)襲擊。所有彈道導(dǎo)彈全被擊落，但有44架無人機(jī)命中?？ㄋ枃啦孔钚掳l(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，截至周二早些時(shí)候，該國軍方總共攔截98枚伊朗彈道導(dǎo)彈、3枚巡航導(dǎo)彈及24架無人機(jī)襲擊，另外還擊落了2架伊朗空軍的蘇-24戰(zhàn)機(jī)。不過仍有15架無人機(jī)未能成功攔截。

烏克蘭戰(zhàn)爭的經(jīng)驗(yàn)表明，無人機(jī)的彈頭雖遠(yuǎn)小于導(dǎo)彈，但對(duì)于易燃能源設(shè)施的威脅依然顯著。同時(shí)，2022年天然氣危機(jī)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)正是關(guān)鍵能源基礎(chǔ)設(shè)施——“北溪”管道遭到破壞。對(duì)于關(guān)鍵彈藥余量的測算，阿聯(lián)酋和卡塔爾均發(fā)表聲明駁斥稱，攔截彈儲(chǔ)備充足，能夠在較長時(shí)間內(nèi)保持?jǐn)r截和應(yīng)對(duì)能力。

作為全球最重要的能源產(chǎn)區(qū)，中東天然氣出口目前仍是卡塔爾一家獨(dú)大的狀態(tài)，約占全球供應(yīng)的20%。該地區(qū)的天然氣主要以液化天然氣的形式裝船出口。Wood MacKenzie數(shù)據(jù)顯示，2025年卡塔爾出口了8100萬噸LNG，遠(yuǎn)多于鄰國阿聯(lián)酋的500萬噸。除這兩國外，該地區(qū)只有阿曼也在出口LNG，不過阿曼在霍爾木茲海峽另一側(cè)擁有出口設(shè)施，即便海峽封鎖也能繼續(xù)發(fā)運(yùn)。沙特投入重金開發(fā)的賈夫拉氣田一期工程已經(jīng)于今年1月投產(chǎn)，但該國的天然氣產(chǎn)出主要用于國內(nèi)發(fā)電，也沒有LNG出口設(shè)施。

這也是為什么卡塔爾昨日宣布停產(chǎn)后，天然氣、石油乃至煤炭等能源商品均出現(xiàn)異動(dòng)的原因。盡管液化天然氣僅占全球天然氣供應(yīng)的約7%-8%，但在許多國家它是關(guān)鍵的邊際來源，往往能決定電力價(jià)格。Kpler的油輪跟蹤數(shù)據(jù)顯示，2025年巴基斯坦99%的液化天然氣進(jìn)口來自卡塔爾和阿聯(lián)酋，孟加拉國、印度對(duì)這兩個(gè)國家的依賴也都超過一半。不難理解，對(duì)卡塔爾天然氣和霍爾木茲海峽依賴最高的國家受到本輪沖擊的影響也就越大。歐洲也有10%的LNG供應(yīng)來自卡塔爾，其中意大利的比例接近三分之一。除了供應(yīng)中斷的直接危機(jī)外，價(jià)格上漲和亞洲賣家轉(zhuǎn)向其他貨源也會(huì)對(duì)歐洲造成影響。

隨著卡塔爾停產(chǎn)，新晉全球最大LNG出口國美國自然是最大的受益者。美國直到2016年2月才首次出口LNG。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，美國的LNG出口量從2016年的每日5億立方英尺，一路增長到2025年的每日150億立方英尺，首次成為全球最大LNG出口國。其他出口國包括挪威、阿爾及利亞和阿塞拜疆也將從這一輪能源危機(jī)中受益。美國LNG出口大多以“船上交貨”的方式交易，這意味著貨物不綁定特定目的地，便于交易商將其轉(zhuǎn)賣給出價(jià)更高的市場。這也意味著，如果天然氣失序暴漲，賣家將有足夠的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力撕毀合約。

但即便美國這些年一直在大力上馬LNG出口項(xiàng)目，要迅速補(bǔ)上卡塔爾的供應(yīng)缺口依然不現(xiàn)實(shí)。牛津能源研究所去年的建模顯示，若霍爾木茲海峽長期關(guān)閉，LNG市場將凈損失860億立方米的LNG供應(yīng)，約占全球市場總量的15%。另一個(gè)懸而未決的問題是：如果全球天然氣市場陷入瘋狂，歐洲是否會(huì)考慮推遲逐步停止進(jìn)口俄羅斯天然氣的計(jì)劃。對(duì)此，歐委會(huì)發(fā)言人Anna-Kaisa Itkonen回應(yīng)稱：“目前市場沒有短缺，也沒有緊急情況?！?/p>