金價漲了，金表殺瘋了貴金屬消費熱潮(2)

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2026-03-24 09:59:23 斑馬消費

普通手表與金表的核心價值差異，決定了二者在市場中的不同表現(xiàn)。普通手表主要滿足消費者對品牌、功能、工藝與佩戴的基礎需求，消費者購買時更多考量品牌識別度、使用體驗和日常搭配效果；而金表在擁有上述屬性的同時，還疊加了貴金屬價值屬性，消費者選購金表時會將黃金本身的價格走勢納入考量范圍。在2025年金價大幅走高的市場背景下，這種價值差異被進一步放大，主打金表業(yè)務的企業(yè)迎來發(fā)展紅利。

西普尼（02583.HK）2025年的業(yè)績公告顯示，公司以貴金屬手表、配飾與ODM業(yè)務為主營核心，全年實現(xiàn)收入約6.11億元，同比增長33.8%；毛利約1.93億元，同比增長55.1%；毛利率從上年的27.2%提升至31.5%；期內溢利約1.02億元，同比暴漲106.5%，業(yè)績全線增長。西普尼盈利水平的大幅提升，核心驅動力來自手表產(chǎn)品毛利率的顯著上升。公司在年度業(yè)績報告中解釋，2025年所銷售的傳統(tǒng)鑲貴金屬手表、傳統(tǒng)手表中，所含黃金的平均重量較上年有所下降，這一調整直接帶動手表單位平均生產(chǎn)成本下降，進而推高了手表產(chǎn)品毛利率。

與西普尼的業(yè)績飄紅形成鮮明對比的是國產(chǎn)手表龍頭飛亞達的全面承壓。飛亞達（000026.SZ）2025年實現(xiàn)營業(yè)收入約35.08億元，同比下降10.96%；歸母凈利潤約8731.78萬元，同比下降60.37%；扣非凈利潤8317.99萬元，同比下降60.15%。在年報中飛亞達坦言，盡管國內社會消費品零售市場持續(xù)擴容、提質，消費信心也實現(xiàn)邊際修復，但消費品類的分化特征十分明顯，手表產(chǎn)業(yè)整體消費環(huán)境低迷。

據(jù)中國鐘表協(xié)會及瑞士鐘表工業(yè)聯(lián)合會2025年的數(shù)據(jù)，國內鐘表行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)營業(yè)收入同比下降9.70%，瑞士出口中國大陸的手表金額同比下降12.1%，整個鐘表行業(yè)都面臨著消費低迷的市場壓力。面對行業(yè)增長壓力，飛亞達也在積極采取應對措施。2025年，公司在線下深耕自有渠道，以會員運營、新媒體運營及店播為抓手，持續(xù)提升線下門店的精細化運營能力；線上則緊跟佩飾化女表的消費趨勢，強化爆品打造，在618、雙11電商大促期間實現(xiàn)逆勢增長，多款產(chǎn)品躋身主流電商平臺鐘表類目細分榜單前列。

飛亞達也敏銳洞察到了金價上漲為金表品類帶來的發(fā)展機遇，2025年公司迎合市場趨勢，推出了“小金表”福蝶款等新品，意欲通過布局含黃金元素的產(chǎn)品，滿足細分市場需求，搶抓貴金屬消費的市場紅利。

2025年手表行業(yè)的一個顯著現(xiàn)象是，貴金屬相關產(chǎn)品與普通手表業(yè)務所面對的市場環(huán)境分化較為明顯。進入2026年以來，金價已出現(xiàn)了較大幅度的回調，貴金屬相關消費的熱度能否持續(xù)，金表等品類能否繼續(xù)維持此前的市場表現(xiàn)，仍有待進一步觀察。

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(責任編輯：0882)

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