金價接連下跌個人投資者哀嚎一片市場進(jìn)入“猴市”(2)

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2026-03-24 23:21:54 同花順金融網(wǎng)

南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝表示，招商銀行此次調(diào)整黃金賬戶點(diǎn)差，是金融機(jī)構(gòu)在市場劇烈波動時啟動的風(fēng)險管理措施。買入點(diǎn)差增加2元、賣出點(diǎn)差不變，意味著銀行提高了投資者買入黃金的成本，而對賣出方向予以保留相對優(yōu)惠。他認(rèn)為，這一非對稱調(diào)整傳遞出兩個信號：一方面，銀行預(yù)判金價波動將進(jìn)一步放大，通過擴(kuò)大點(diǎn)差來對沖自身在市場大幅波動中可能面臨的報價風(fēng)險；其二，銀行有意引導(dǎo)客戶行為，避免投資者在情緒驅(qū)動下追高買入，同時為需要離場的客戶保留相對順暢的退出通道。

除了調(diào)整交易點(diǎn)差，也有銀行通過其他方式調(diào)整黃金業(yè)務(wù)。例如，工商銀行于3月20日修訂代理個人客戶貴金屬競價交易業(yè)務(wù)協(xié)議，修改保證金賬戶資金充足率的計算方式，新增強(qiáng)平保證金風(fēng)險控制要求；建設(shè)銀行自3月4日起對建行金（含易存金）實(shí)施動態(tài)交易限額管理；農(nóng)業(yè)銀行則更早之前上調(diào)貴金屬交易合約的保證金比例。

國際金價的劇烈波動背后，銀行頻繁調(diào)整黃金業(yè)務(wù)。3月19日，現(xiàn)貨黃金價格連續(xù)擊穿4800、4700、4600三個關(guān)口，一路狂瀉至4500美元/盎司附近。此后雖有所修復(fù)，但3月23日又開啟斷崖式下跌模式，接連跌破多個重要關(guān)口，最低至4098.25美元/盎司。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金在4250美元/盎司附近徘徊。

光大銀行和中信銀行均發(fā)布風(fēng)險提示，建議提高貴金屬業(yè)務(wù)的風(fēng)險防范意識，合理控制倉位，及時關(guān)注持倉情況和保證金余額變化情況，理性投資，守護(hù)自身財產(chǎn)安全。

田利輝認(rèn)為，黃金避險屬性并未失效，但美元定價的金屬屬性成為主導(dǎo)，使市場交易的主要矛盾發(fā)生了切換。地緣沖突推升油價，油價飆升強(qiáng)化通脹預(yù)期，通脹預(yù)期反過來壓制了美聯(lián)儲降息空間。當(dāng)市場發(fā)現(xiàn)利率不僅不會降，甚至可能還要加時，資金涌向美元，持有黃金的機(jī)會成本急劇上升，資金自然從零息的黃金流向生息資產(chǎn)。

金價接連下跌也讓不少個人投資者感到困擾。一位投資者表示自己在高位掛住的那筆一直沒舍得止損賣出，后來買了兩筆做短線，結(jié)果又被套住了。另一位投資者稱，經(jīng)歷了三次“大瀑布”，利潤基本快吐出來了。這兩天又抄底在半山腰，現(xiàn)在都不敢打開賬戶。

田利輝提醒個人投資者，市場沒有永遠(yuǎn)的單邊上行，也沒有簡單的“因果律”。不要用“故事”代替“邏輯”，警惕擁擠交易，堅持配置思維而非交易思維。黃金在資產(chǎn)組合中扮演的是“壓艙石”角色，其價值在于長期對沖風(fēng)險、分散波動，而非短期博弈。

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(責(zé)任編輯：0764)

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