金價(jià)下跌買三金的客戶坐不住了 高位站崗心酸多。金價(jià)一夜之間大幅下跌，老鳳祥的首飾金價(jià)格高達(dá)1368元一克，而深圳水貝市場(chǎng)的投資金條每克只需1000元左右。這使得剛購(gòu)買了“三金”的消費(fèi)者感到心酸，他們認(rèn)為自己成了高位站崗的“大冤種”。同是黃金，差價(jià)近400元一克，讓人疑惑不已。

3月27日，老鳳祥以1368元/克的價(jià)格位居品牌金店之首，周大福、周大生緊隨其后報(bào)1366元/克。而在前一天，周大福還報(bào)1412元/克。短短幾天內(nèi)，金飾價(jià)格波動(dòng)劇烈，消費(fèi)者措手不及。水貝市場(chǎng)的情況則截然不同，投資金條的克價(jià)一度跌到980元左右，首飾金的克價(jià)也僅在1100元上下。銀行的投資金條報(bào)價(jià)在995元到1010元之間。同樣是黃金，品牌金店的溢價(jià)高達(dá)400元/克。

有商家透露，金價(jià)大跌后，水貝市場(chǎng)周末人氣旺盛，整體銷量環(huán)比前一周增長(zhǎng)近20%。不少外地年輕人專程趕來(lái)“淘金”，因?yàn)椤拔逡弧苯Y(jié)婚要用，婚慶黃金畢竟是剛需。但品牌金店的顧客就沒(méi)這么淡定了，一位在周大福購(gòu)買了一次性黃金飾品的顧客在網(wǎng)上吐槽，自己買了十幾款金飾，總價(jià)虧了十萬(wàn)，“一口價(jià)買完金價(jià)就跌，我也沒(méi)轍了”。

這次金價(jià)大跌的原因在于利率邏輯壓過(guò)避險(xiǎn)邏輯。自3月11日以來(lái)，國(guó)際金價(jià)連續(xù)9個(gè)交易日下挫，跌幅超15%，創(chuàng)下1983年3月以來(lái)最大單周跌幅。中東地緣沖突導(dǎo)致油價(jià)上漲，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)通脹反彈的擔(dān)憂，迫使美聯(lián)儲(chǔ)推遲降息計(jì)劃。在3月的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息并釋放“鷹派”信號(hào)，美債收益率與美元指數(shù)隨之走強(qiáng)。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)4月加息預(yù)期為6.2%，6月加息預(yù)期為16.3%，年內(nèi)降息概率為零。這意味著持有黃金的機(jī)會(huì)成本上升，資金從黃金流向生息資產(chǎn)。

黃金歷來(lái)被認(rèn)為是避險(xiǎn)資產(chǎn)，這次中東地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，金價(jià)不升反降，引起人們對(duì)黃金避險(xiǎn)屬性的懷疑。專家認(rèn)為，黃金的避險(xiǎn)屬性并未完全失靈，而是被更高的實(shí)際利率預(yù)期和美元流動(dòng)性抽離所壓制。當(dāng)前黃金的定價(jià)核心已從“避險(xiǎn)情緒”切換至“利率預(yù)期與倉(cāng)位出清”主線。

3月23日，證券時(shí)報(bào)記者走訪深圳水貝市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)場(chǎng)消費(fèi)者不多，但多位商家表示，剛剛過(guò)去的周末市場(chǎng)人氣很旺，整體銷量環(huán)比前一周增長(zhǎng)近20%。一位金飾店負(fù)責(zé)人表示，金價(jià)跌到980元左右時(shí)，開市就有顧客來(lái)咨詢金飾。不過(guò)，投資金條銷售情況相對(duì)遇冷，料商普遍不愿意低位出售，所以現(xiàn)在不好拿貨，都要溢價(jià)。

白銀市場(chǎng)也出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性調(diào)整。特朗普宣布暫不對(duì)白銀等貴金屬加征關(guān)稅后，倫敦現(xiàn)貨市場(chǎng)緊張情緒明顯緩和，美國(guó)COMEX白銀庫(kù)存大幅流出，推動(dòng)白銀租賃利率大幅下降。然而，中長(zhǎng)期白銀供應(yīng)結(jié)構(gòu)性緊張格局并未改變，全球白銀市場(chǎng)將連續(xù)第6年出現(xiàn)供需缺口。

金價(jià)劇烈波動(dòng)之際，中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行等多家銀行相繼發(fā)布貴金屬市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。工商銀行提示投資者務(wù)必保持冷靜、理性的投資心態(tài)，充分評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力。中國(guó)銀行建議客戶做好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范，基于自身財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力開展理性投資，合理控制貴金屬倉(cāng)位。上海黃金交易所也發(fā)布關(guān)于做好近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制工作的通知，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉(cāng)位，理性投資。

普通投資者對(duì)金價(jià)波動(dòng)反應(yīng)不一。家住天津的嚴(yán)先生之前陸續(xù)投資了兩萬(wàn)元左右的積存金，金價(jià)大跌后一度浮虧1000元，但他目前尚未進(jìn)行更多操作，打算再觀望一段時(shí)間。實(shí)物金飾的購(gòu)買熱情有所升溫，天津一家金飾店銷售人員表示，這兩天黃金降價(jià)幅度較大，疊加店里優(yōu)惠活動(dòng)，金價(jià)相對(duì)此前更為合適，前來(lái)購(gòu)買黃金的消費(fèi)者較多。

短期來(lái)看，金價(jià)預(yù)計(jì)將進(jìn)入高波動(dòng)尋底階段。經(jīng)紀(jì)商Mischler Financial Group的Tom di Galoma分析指出，在中東緊張局勢(shì)壓力下，市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂顯著升溫，直接推動(dòng)了債券收益率的攀升。Kitco Metals高級(jí)分析師Jim Wyckoff分析稱，金價(jià)正面臨加息預(yù)期與通脹擔(dān)憂的雙重壓力。如果地緣沖突持續(xù)，金價(jià)可能向下跌破4000美元；如果局勢(shì)緩和、停火實(shí)現(xiàn)并重燃降息希望，金價(jià)則有望挑戰(zhàn)5000美元關(guān)口。不同渠道的黃金價(jià)差還在持續(xù)，品牌金店與投資金條之間，每克相差近400元。拿著1368元小票的那位消費(fèi)者，不知道現(xiàn)在心情如何。而那個(gè)在深圳水貝市場(chǎng)以1000元一克買到金條的人，也不知道此刻是慶幸還是觀望。