當(dāng)?shù)貢r間周二，美國勞工部將發(fā)布4月消費者價格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)報告。中東沖突推高了汽油價格，市場將評估能源成本對整體通脹的影響以及美聯(lián)儲未來降息的可能性。

華爾街預(yù)計美國4月CPI月率為0.7%，略低于3月的0.9%；但CPI年率將升至3.8%，遠(yuǎn)高于3月的3.3%，一些機構(gòu)甚至預(yù)測會達到4%。不考慮能源和食品的核心CPI月率為0.3%，高于3月的0.2%；核心CPI年率則預(yù)計達到2.7%，同樣高于3月的2.6%。

燃料價格依然是主要推手，能源沖擊的二次效應(yīng)尚未在3月的通脹報告中體現(xiàn)，4月的數(shù)據(jù)面臨進一步走高的風(fēng)險。例如，高價航空燃油將直接抬升航司運營成本，柴油上漲將向公路運輸環(huán)節(jié)全面?zhèn)鲗?dǎo)，進而推高全品類消費品的流通與終端售價?；蔬\輸不暢帶來的漲價直接帶動食品賬單攀升。最新調(diào)查顯示，70%的農(nóng)戶今年無力購買所需的全部化肥，這意味著供應(yīng)鏈中的糧食供給或?qū)p少，最終推高市場糧價。

美國采購經(jīng)理人指數(shù)PMI價格分項已經(jīng)釋放了通脹壓力的信號。美國供應(yīng)管理協(xié)會4月ISM制造業(yè)PMI中的支付價格指數(shù)飆升至78.3，創(chuàng)2022年6月以來新高，顯示制造業(yè)投入成本顯著上升。標(biāo)普全球發(fā)布的美國4月服務(wù)業(yè)PMI中，銷售價格漲幅達到45個月高點，反映服務(wù)業(yè)價格通脹加速。這些價格指數(shù)的快速上升主要受地緣政治緊張、關(guān)稅政策與供應(yīng)鏈擾動等因素驅(qū)動。

受此影響，上周發(fā)布的密歇根大學(xué)5月消費者信心指數(shù)初值由4月的49.8降至48.2，刷新歷史新低，消費者預(yù)計未來一年物價年增速為4.5%。Inflation Insights分析師奧梅爾·沙里夫預(yù)測，由于汽油價格維持高位，5月美國CPI同比可能突破4%。這是否成為本輪通脹沖高的峰值取決于美伊能否結(jié)束敵對狀態(tài)、霍爾木茲海峽能否全面通航，以及油價能否再度回落。

受戰(zhàn)爭導(dǎo)致的能源價格上漲影響，市場已排除今年降息的可能性，而美聯(lián)儲最新會議紀(jì)要顯示，多位政策制定者立場更為強硬。芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比表示，如果油價持續(xù)多月居高不下，企業(yè)將面臨相當(dāng)大的供應(yīng)鏈壓力。圣路易斯聯(lián)儲主席穆薩勒姆也持謹(jǐn)慎態(tài)度，稱貨幣政策風(fēng)險已向通脹上行傾斜，可能需要將利率“維持一段時間”不變，甚至不排除加息。

資產(chǎn)管理機構(gòu)BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格在接受采訪時表示，即便戰(zhàn)事快速結(jié)束，通脹也不會立刻放緩。一輪突發(fā)性的高通脹沖擊，往往需要數(shù)月時間才能在經(jīng)濟中逐步消化、消退。券商D.A. Davidson聯(lián)席首席投資官詹姆斯·里根表示，盡管油價有所波動并從高位回落，但美國各地汽油價格持續(xù)上漲，未見緩解跡象。目前雖無明顯證據(jù)表明這已損害消費支出，但能源支出無疑已成為居民預(yù)算中的更大開銷項。

4月強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)給候任美聯(lián)儲主席沃什的降息期望潑了一盆冷水，也為美聯(lián)儲官員動用貨幣政策應(yīng)對日益高企的通脹提供了更大操作空間。據(jù)芝加哥商業(yè)交易所FedWatch工具數(shù)據(jù)，目前市場預(yù)計美聯(lián)儲12月政策會議加息的概率僅為18%，同時，維持利率不變的概率穩(wěn)定在70%以上。

惠譽評級美國首席經(jīng)濟學(xué)家奧盧·索諾拉表示，勞動力市場雖非過熱，但韌性遠(yuǎn)超市場擔(dān)憂。若失業(yè)率持續(xù)穩(wěn)定，美聯(lián)儲的注意力將重新聚焦于通脹。若物價壓力持續(xù)強勁，美聯(lián)儲的寬松傾向或?qū)㈦y以為繼。沃什此前表達過降息意愿，但鑒于能源價格飆升、伊朗戰(zhàn)爭持續(xù)，目前其主張幾乎無人支持。鮑威爾計劃在卸任主席后繼續(xù)留任美聯(lián)儲理事，進一步限制了沃什的政策空間。他的留任大概率會強化美聯(lián)儲內(nèi)部反對降息陣營的力量。

美國銀行周一發(fā)布報告預(yù)計，美聯(lián)儲將把降息時間推遲至2027年年中，較此前預(yù)測的2026年末再度延后。該行指出，美聯(lián)儲政策立場更趨鷹派、通脹持續(xù)高于目標(biāo)水平，疊加油價帶來的物價壓力居高不下。同時，私營部門就業(yè)崗位增長強勁、失業(yè)率保持穩(wěn)定，也意味著美聯(lián)儲降息的迫切性有所下降。美銀表示，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)并未顯現(xiàn)出提早寬松政策所需的勞動力市場走弱跡象。