周一亞盤市場開盤后，Kospi綜合指數(shù)漲超5%，再創(chuàng)歷史新高，在油價上漲及美伊緊張局勢升級的背景下強(qiáng)勢領(lǐng)漲亞太市場。今年以來該指數(shù)漲幅超過85%，領(lǐng)先全球股市，成為2026年迄今最瘋狂的股市。

摩根大通在不到一個月內(nèi)兩次大幅上調(diào)韓國Kospi綜合指數(shù)的目標(biāo)點位，核心邏輯在于AI基建狂潮驅(qū)動的“存儲芯片超級周期”遠(yuǎn)未結(jié)束，加上韓國總統(tǒng)李在明主導(dǎo)的公司治理改革舉措以及工業(yè)板塊增長因素。摩根大通將Kospi綜合指數(shù)基準(zhǔn)目標(biāo)上調(diào)至9,000點，牛市情景下的目標(biāo)上調(diào)至10,000點，較上周五收盤點位有高達(dá)33%的上漲空間。目前，Kospi綜合指數(shù)徘徊在7,800點附近。

全球投資者對韓國股市的熱情主要源于史無前例的人工智能熱潮推動的存儲芯片超級周期。上周三，海外散戶和機(jī)構(gòu)投資者通過跨境ETF買入超過20億美元韓國股票，接近歷史紀(jì)錄。韓國兩大存儲芯片巨頭三星電子和SK海力士合計占Kospi綜合指數(shù)近50%權(quán)重，是吸引全球資金的關(guān)鍵引擎。Kospi綜合指數(shù)今年迄今漲幅已達(dá)86%，鞏固了其作為全球表現(xiàn)最佳股市的地位。

華爾街策略師們紛紛上調(diào)對韓國股市的展望，高盛上周也將Kospi目標(biāo)位上調(diào)至9,000點，理由是韓國擁有亞洲市場最強(qiáng)勁的盈利擴(kuò)張動能。盡管Kospi指數(shù)本月每個交易日都處于超買區(qū)域，但摩根大通策略師認(rèn)為，存儲芯片周期樂觀狀況、公司治理改革和強(qiáng)勁的主題增長仍支持進(jìn)一步上漲。

未來兩年可能標(biāo)志著存儲芯片進(jìn)入由平均售價和創(chuàng)紀(jì)錄出貨量共同驅(qū)動的新一輪景氣度上行周期。全球資金積極搶籌韓國芯片股，iShares MSCI韓國ETF年內(nèi)瘋漲95%，跑贏美股大盤和費城半導(dǎo)體指數(shù)。港股上市的兩倍做多SK海力士和三星電子年內(nèi)分別飆漲503%和340%，中國A股上市的中韓半導(dǎo)體ETF年內(nèi)漲幅也高達(dá)117%。

無論是谷歌的TPU AI算力集群還是英偉達(dá)的AI GPU算力集群，都需要全面集成搭載AI芯片的HBM存儲系統(tǒng)?？萍季揞^們加速新建或擴(kuò)建AI數(shù)據(jù)中心，大規(guī)模購置服務(wù)器級別的DDR5存儲和企業(yè)級高性能SSD/HDD，使得三星電子、SK海力士和美光科技受益匪淺。

TrendForce預(yù)計2026年Q1一般型DRAM合約價季增90%-95%，NAND Flash季增55%-60%。高盛則認(rèn)為這不是普通庫存修復(fù)周期，而是AI算力驅(qū)動的需求激增造成的“超級供給緊缺周期”。云計算巨頭們的AI算力軍備競賽正在把存儲芯片從周期品推成稀缺戰(zhàn)略資產(chǎn)。

AI訓(xùn)練工程依賴大規(guī)模并行計算，而推理工作負(fù)載需要持續(xù)保存KV Cache、上下文狀態(tài)和中間結(jié)果。內(nèi)存/存儲空間不足時，模型不得不重復(fù)計算歷史狀態(tài)，GPU利用率下降。因此，HBM、DDR5、LPDDR、企業(yè)級SSD乃至HDD/數(shù)據(jù)湖，形成一條從GPU近端到遠(yuǎn)端存儲的“AI記憶鏈”，決定AI系統(tǒng)的吞吐、延遲、并發(fā)能力和單位token經(jīng)濟(jì)性。

隨著AI智能體浪潮席卷全球，數(shù)據(jù)中心CPU與存儲芯片可能是最大贏家。據(jù)知情人士透露，微軟、谷歌和亞馬遜等科技巨頭提出大規(guī)模投資SK海力士新生產(chǎn)線，并計劃親自出資購買阿斯麥光刻機(jī)等設(shè)備來擴(kuò)張產(chǎn)能，以確保HBM、DRAM/NAND存儲芯片供應(yīng)。這種報價與投資產(chǎn)能的方式在全球存儲芯片行業(yè)前所未有，凸顯出組件短缺的嚴(yán)重程度。