美債拋售何時休？研究公司：除非美股大幅下跌股市下跌或成轉(zhuǎn)折點

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2026-05-22 14:06:36 財聯(lián)社

獨立投資研究公司BCA Research指出，在債券收益率達(dá)到多年高點的情況下，只有美國股市大幅下跌才能阻止當(dāng)前的債券拋售潮。該公司策略師Arthur Budaghyan在報告中提到，債券收益率飆升導(dǎo)致美國國債市場遭遇歷史性拋售，投資者對通脹的擔(dān)憂加劇了這一趨勢。除非中東局勢得到解決，否則這波拋售不太可能停止，直到美國股市出現(xiàn)實質(zhì)性下跌。

報告還指出，全球股市的風(fēng)險回報比看起來很差。Budaghyan認(rèn)為，美國股票和債券正走向碰撞。全球股價和債券收益率不可能長期同步上漲。收益率進(jìn)一步上升將導(dǎo)致股市下跌，而股價大幅下跌最終將使債券收益率下降。他補充說，股市內(nèi)部支撐目前非常疲軟，最近這輪股市上漲范圍很窄，大部分漲幅集中在人工智能和半導(dǎo)體板塊，得益于第二季度新一輪的看漲情緒。標(biāo)普500指數(shù)中的科技股今年迄今已上漲23%，遠(yuǎn)超大盤指數(shù)8%的漲幅。與此同時，iShares半導(dǎo)體ETF年初至今已攀升65%。

然而，對通脹的擔(dān)憂阻礙了整體市場的走高。自伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，投資者一直關(guān)注不斷上漲的油價，擔(dān)心通脹壓力很快會蔓延到其他商品，從而抑制經(jīng)濟(jì)增長。4月份通脹率加速至年化3.8%，這是三年來消費者價格漲幅最快的一次。盡管許多華爾街分析師認(rèn)為最近的通脹飆升將是短暫的，但BCA Research表示，霍爾木茲海峽問題不太可能很快解決，該海峽自戰(zhàn)爭開始以來一直處于關(guān)閉狀態(tài)，并推測沖突可能會先惡化后好轉(zhuǎn)。

從歷史上看，較高的債券收益率對股票和其他風(fēng)險資產(chǎn)不利，因為它表明利率將在更長時間內(nèi)保持較高水平。Budaghyan表示，可能需要大規(guī)模的股市拋售才能產(chǎn)生足夠的通縮壓力，抵消石油和食品價格上漲帶來的通脹沖擊。他認(rèn)為，只要市場認(rèn)為美聯(lián)儲的行動落后于形勢，債券收益率上升就會對股價產(chǎn)生負(fù)面影響。在目前情況下，只有美國股市大幅下跌才能顯著降低美國債券收益率。

盡管美國主要股指仍接近歷史高位，但近幾周由于投資者關(guān)注通脹和利率上升的威脅，市場前景有所惡化。摩根士丹利上周在一份報告中指出，隨著美債收益率飆升，美國股市可能很快進(jìn)入有意義的調(diào)整期。高盛也表示，債券收益率上升和通脹擔(dān)憂加劇增加了市場調(diào)整的風(fēng)險，但對股市的影響取決于收益率繼續(xù)攀升的速度。

(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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