國際金價與油價何去何從地緣沖突下的價格震蕩

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2026-05-24 09:13:07 新浪財經(jīng)

過去幾年，全球黃金價格與原油價格走勢大致呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。例如，2023年至2025年期間，全球黃金價格從每盎司1813.8美元上漲至4367.8美元，漲幅達(dá)140.8%；而全球原油價格則從每桶85.7美元下跌至60.9美元，跌幅為29.0%。2026年初至5月21日，全球黃金價格先漲后跌，由年初的每盎司4367.8美元上漲至1月29日的5405.0美元，之后回落至5月21日的4505.3美元；全球原油價格則先上漲后震蕩，由年初的每桶60.9美元上漲至3月31日的118.4美元，之后在每桶90-115美元區(qū)間內(nèi)持續(xù)波動，5月21日為每桶102.6美元。

國際金價與油價何去何從

今年黃金和原油價格變動的主要推手是2月28日爆發(fā)并持續(xù)至今的美以伊沖突。該沖突導(dǎo)致霍爾木茲海峽技術(shù)上被關(guān)停，國際油價由每桶70美元左右上漲到每桶100美元以上，漲幅超過40%。理論上，地緣政治沖突應(yīng)導(dǎo)致避險資產(chǎn)價格上漲，但實際黃金價格卻顯著下跌，從2月27日的每盎司5222.3美元降至3月24日的4413.6美元，跌幅達(dá)到15.5%。對此有兩種解釋：一是黃金價格上漲已經(jīng)包含了對未來沖突惡化的預(yù)期，沖突烈度不及預(yù)期導(dǎo)致價格下跌；二是機(jī)構(gòu)投資者趁機(jī)減倉獲利。

國際金價與油價何去何從地緣沖突下的價格震蕩

進(jìn)入4、5月以來，黃金和原油價格雙向震蕩加劇，負(fù)相關(guān)性有所下降。這可能是因為全球投資者對美以伊沖突走向存在較大爭議。一種觀點認(rèn)為，美國和伊朗都沒有動力繼續(xù)升級沖突，而另一種觀點認(rèn)為，短期內(nèi)沖突難以終結(jié)，可能會維持打打停停的態(tài)勢。此外，全球通貨膨脹形勢惡化但尚未充分體現(xiàn)在宏觀數(shù)據(jù)上，隨著國際油價上漲傳導(dǎo)至其他商品領(lǐng)域，各國通脹率將逐漸上升，最終可能導(dǎo)致央行調(diào)整貨幣政策。近期，美國長期利率顯著上升，這對黃金和原油價格造成壓力。

國際金價與油價何去何從地緣沖突下的價格震蕩

未來一段時間內(nèi)，全球黃金價格可能會圍繞當(dāng)前價格（每盎司4500美元左右）波動，短期內(nèi)大幅上升或下跌的可能性較小。中美關(guān)系階段性改善以及美以伊沖突打打停停的態(tài)勢都支持這一判斷。全球原油價格則有兩可能性：如果美伊達(dá)成協(xié)議，沖突結(jié)束，油價可能回落至每桶90美元左右；如果沖突繼續(xù)，油價可能上漲至每桶120美元以上，對世界經(jīng)濟(jì)和金融市場造成更大沖擊。

黃金與原油的相對價格也是一個有趣的視角。2022年7月至2026年2月期間，金油比由15.9飆升至70.6，逼近2020年4月的峰值72.1。但自美以伊沖突爆發(fā)以來，金油比已下降至39.2。如果中美關(guān)系改善且美以伊沖突繼續(xù)打打停停，金油比可能會繼續(xù)下行，黃金相對于原油的價格可能繼續(xù)下調(diào)至30左右。

(責(zé)任編輯：zx0001)

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