今年以來，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步增大，投資增速快速下滑，工業(yè)和消費(fèi)增長(zhǎng)也有所放緩。與此同時(shí)，中美貿(mào)易摩擦升級(jí)下未來外貿(mào)形勢(shì)并不樂觀，市場(chǎng)情緒和信心受到了很大沖擊。上證綜合指數(shù)較年初下跌超過20%，人民幣兌美元匯率在3月后呈現(xiàn)貶值趨勢(shì)。上周五第三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布后，國(guó)務(wù)院副總理劉鶴就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融熱點(diǎn)問題接受了聯(lián)合采訪，正面回應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展、資本市場(chǎng)和推進(jìn)改革的擔(dān)憂。之后一天，劉鶴副總理主持召開金穩(wěn)會(huì)第十次專題會(huì)議，要求加快推出一系列支持民營(yíng)企業(yè)和資本市場(chǎng)改革的舉措。同時(shí)，一行兩會(huì)高層也在上周末密集表態(tài)，提振市場(chǎng)信心，緩解市場(chǎng)情緒。那么，我們應(yīng)該如何理解此輪高層的密集表態(tài)呢？

（一）高層的密集發(fā)聲史上罕見，重要性不能等閑視之，有望開啟市場(chǎng)的一輪新周期。

此輪發(fā)聲讓我們不由得想起2016年5月“權(quán)威人士”的講話。2015-2016年初，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也經(jīng)歷過與今年類似的情形：實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力不足，股市發(fā)生“股災(zāi)”，匯率大幅下跌，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和改革前景情緒悲觀。在亟需穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的關(guān)鍵時(shí)刻，2016年5月“權(quán)威人士”在人民日?qǐng)?bào)發(fā)表文章，就改革、經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、股市、匯市和樓市等進(jìn)行了全面分析，明確了中央改革的決心，確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)的L型走勢(shì)，并且重申貨幣政策會(huì)更加穩(wěn)健。這篇文章有效穩(wěn)定了市場(chǎng)信心，消除了市場(chǎng)的政策不確定性，有力地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升：2016年年中PMI升至榮枯線之上，上證綜指走勢(shì)轉(zhuǎn)跌上行；2016年下半年P(guān)PI轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，人民幣匯率開始趨于穩(wěn)定；2017年更是實(shí)現(xiàn)了2009年以來的首次GDP增速回升，民間投資加快。

與之對(duì)比，上周末高層的密集表態(tài)也是只有在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)顯著積聚的關(guān)鍵時(shí)刻才會(huì)出現(xiàn)，但這次的規(guī)格之高、態(tài)度之堅(jiān)決均遠(yuǎn)超2016年。承諾的支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展和推動(dòng)資本市場(chǎng)改革的措施豐富具體、可操作性高，比如實(shí)施好民營(yíng)企業(yè)債券融資支持計(jì)劃、支持民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資、鼓勵(lì)設(shè)立民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的私募支持基金、提高銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)授信業(yè)務(wù)的考核權(quán)重等。并且再次重申了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展和經(jīng)濟(jì)基本路線的堅(jiān)定信念，提出中國(guó)正在成為最有投資價(jià)值的市場(chǎng)。這些均體現(xiàn)了中央高層愿與市場(chǎng)坦誠(chéng)溝通的態(tài)度，有助于恢復(fù)市場(chǎng)信心，提振市場(chǎng)需求，有望由此開啟市場(chǎng)的一輪新周期。