國家金融與發(fā)展實驗室國家資產(chǎn)負(fù)債表研究中心近日發(fā)布的《宏觀杠桿率季度報告》顯示，今年上半年宏觀杠桿率增幅為21個百分點，由上年末的245.4%上升到266.4%。

二季度，杠桿率仍在上升，但增幅趨緩。報告顯示，一季度攀升13.9個百分點，二季度攀升7.1個百分點，增幅明顯回落。

具體來看，在一季度宏觀杠桿率增幅中，企業(yè)杠桿率的攀升貢獻(xiàn)了七成，政府杠桿率貢獻(xiàn)了16%，居民杠桿率僅貢獻(xiàn)了14%。在二季度宏觀杠桿率增幅中，企業(yè)、政府與居民部門杠桿率的攀升分別貢獻(xiàn)了46%、25%和28%。相對于一季度，二季度居民部門與政府部門杠桿率的邊際貢獻(xiàn)在上升。

在一季度金融數(shù)據(jù)發(fā)布會上，央行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘也提到，一季度受疫情影響，據(jù)測算我國宏觀杠桿率提升了14.5個百分點。從現(xiàn)在的情況來看，可能二季度宏觀杠桿率還會上升。

阮健弘認(rèn)為，要看到當(dāng)前宏觀杠桿率上升背后的機(jī)理。在逆周期政策調(diào)節(jié)，支持實體經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市過程中，應(yīng)當(dāng)允許宏觀杠桿率階段性上升。這種階段性上升是金融擴(kuò)大對實體經(jīng)濟(jì)信用支持的體現(xiàn)，今天這么做是為未來的合理宏觀杠桿率水平創(chuàng)造條件。

從一季度各項宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，金融逆周期調(diào)節(jié)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的效果已經(jīng)顯現(xiàn)。央行對全國1萬家實體企業(yè)的調(diào)查顯示，截至6月15日，工業(yè)企業(yè)設(shè)備利用率已經(jīng)達(dá)到或超過去年二季度的平均水平；服務(wù)業(yè)的開工率已經(jīng)回升到了90.7%。“所以，逆周期政策提供的信用支持已經(jīng)在實體經(jīng)濟(jì)方面取得效果，當(dāng)前宏觀杠桿率階段性上升是允許的?！比罱『氡硎?。

值得注意的是，上半年金融部門杠桿率保持穩(wěn)定。報告顯示，2020年一二季度，資產(chǎn)方統(tǒng)計的金融部門杠桿率分別上升2.9%和-0.5%，上半年共上升了2.4個百分點；負(fù)債方統(tǒng)計的金融部門杠桿率分別上升了1.0%和-0.3%，上半年共上升了0.7個百分點。金融部門去杠桿成效顯著，金融部門內(nèi)部的資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象得以有效抑制。