核心提示：美聯(lián)儲加息的決定雖在意料之中，但仍給中國經(jīng)濟(jì)政策帶來嚴(yán)峻考驗(yàn)。中國在應(yīng)對其債務(wù)問題時(shí)困難增大，中國樓市和股市可能在明年迎來震蕩，但這樣的“難題”也可能迫使北京下決心推進(jìn)改革。
參考消息網(wǎng)12月17日報(bào)道外媒稱，本周，美聯(lián)儲不僅再度上調(diào)利率，還暗示明年再加息三次，這加大了本已疲于遏止資本外流的中國官員的壓力。
據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站12月16日報(bào)道，對全球最大兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體而言，此次加息和明年進(jìn)一步收緊的前景標(biāo)志著一個(gè)潛在轉(zhuǎn)折點(diǎn)。過去10年里，相對美聯(lián)儲極低利率的高收益率吸引了大量境外資本進(jìn)入中國。這推動了人民幣對美元在10年里升值37%，在2014年1月見頂。但隨著中美兩國利差縮小，這些“熱錢”如今正反向流動。美聯(lián)儲激進(jìn)的收緊行動有朝一日甚至可能導(dǎo)致利差反轉(zhuǎn)，美國提供更高的收益率。
報(bào)道稱，因此，北京方面本已脆弱的平衡之舉將變得更加困難——中國官員試圖在不扼殺經(jīng)濟(jì)增長或增加中國企業(yè)本已沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)的情況下，遏止人民幣對美元貶值。
一些分析人士認(rèn)為，中國人民銀行可能選擇加息——這將是自2011年以來首次。
標(biāo)準(zhǔn)銀行駐北京經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰里米·斯蒂芬斯表示，現(xiàn)在的“外圍風(fēng)險(xiǎn)”之一是中國央行明年加息。中國經(jīng)濟(jì)增速已降至25年來最低水平，這樣一個(gè)與正常預(yù)期相反的決定的催化劑可能是人民幣，今年以來人民幣對美元貶值逾6%，且貶值還在繼續(xù)。
報(bào)道稱，15日，中國央行將人民幣對美元“參考匯率”設(shè)在1美元兌6.93元人民幣。“如果到明年3月，人民幣對美元貶值至1美元兌7.3或7.4元人民幣，我不會感到震驚，”斯蒂芬斯說，“在某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，他們不得不決定出手支撐人民幣。”
美聯(lián)儲此舉提醒世人，在唐納德·特朗普上月出乎意料贏得美國總統(tǒng)大選之后，北京面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)道稱，北京方面對“特朗普風(fēng)險(xiǎn)”的多數(shù)評估迄今都聚焦于這位當(dāng)選總統(tǒng)對“一個(gè)中國”政策的無視，該項(xiàng)政策是40多年來中美關(guān)系的中心支柱。
但美聯(lián)儲明年可能再加息三次表明，對中國來說，特朗普勝選帶來的最大沖擊可能源于他承諾的減稅和基礎(chǔ)設(shè)施刺激計(jì)劃的通脹后果。
即使在特朗普當(dāng)選的經(jīng)濟(jì)影響還沒開始得到消化之前，北京方面上月已實(shí)施一系列資本管制措施以遏止資本外流。為了讓人民幣兌美元不致跌得太多、太快，中國央行也一直在拋售外匯儲備。自2014年初以來，中國外匯儲備已經(jīng)減少了25%，至3萬億美元。
隨著債市和匯市計(jì)入特朗普上任后更高的美國經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)期，上述壓力仍在增加。
瑞銀駐香港中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示：“美國收益率正在上升，給人民幣和資本外流帶來壓力。這收緊了國內(nèi)流動性，而中國央行尚未完全抵消這種情況，部分原因是擔(dān)心匯率。”
報(bào)道稱，中國央行最近幾周在指引中國貨幣市場利率上升，部分原因是預(yù)期美聯(lián)儲將加息。龍洲經(jīng)訊的陳龍指出：“中國的貨幣狀況在沒有加息的情況下就已經(jīng)收緊了?！?/p>
其他市場人士則呼吁中國央行采取更為戲劇性的行動。中國央行顧問盛松成本月在北京一個(gè)論壇上表示，貨幣政策的重點(diǎn)應(yīng)該是提振市場對匯率的信心。他認(rèn)為中國央行應(yīng)考慮加息來做到這一點(diǎn)。
清華大學(xué)金融學(xué)教授朱寧表示，近幾個(gè)月來，中國加息預(yù)期“變得更加主流”，主要是因?yàn)椤懊绹?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度以及美聯(lián)儲加息進(jìn)度?！?/p>
朱寧還指出，國內(nèi)通脹壓力不斷累積。一些分析師預(yù)計(jì)，經(jīng)過多年通縮后，中國的工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）到明年3月可能漲至高達(dá)5%。
德國之聲電臺網(wǎng)站12月15日發(fā)表題為《美聯(lián)儲加息北京拿到高難度考卷》的報(bào)道稱，美聯(lián)儲加息的決定雖在意料之中，但仍給中國經(jīng)濟(jì)政策帶來嚴(yán)峻考驗(yàn)。中國樓市和股市可能在明年迎來劇烈震蕩，但這樣的“難題”也可能迫使北京下決心推進(jìn)改革。
報(bào)道稱，不少分析人士都認(rèn)為，美聯(lián)儲加息會使中國在應(yīng)對其債務(wù)問題時(shí)困難增大。路透社分析認(rèn)為，中國最為擔(dān)憂的應(yīng)該就是資本外逃和企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)。中國企業(yè)大部分利潤都是通過人民幣賺取，而美聯(lián)儲加息之后，美元應(yīng)聲走高，則導(dǎo)致那些以美元借貸的企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)加重。
美國CNBC網(wǎng)站援引摩根斯坦利投資管理公司的新興市場部主管和全球首席戰(zhàn)略分析師夏爾馬的分析稱，這次美聯(lián)儲加息受影響最大的就是中國，“因?yàn)橛心敲炊酂徨X正在迫不及待地等著離開這個(gè)國家”。夏爾馬指出，在過去一年里中國的泡沫一個(gè)接一個(gè)：商品價(jià)格、股票還有最近的房地產(chǎn)泡沫。中國只是這邊按下了這個(gè)泡沫，但是那邊另一個(gè)泡沫又浮了起來。他提醒人們注意，中國一線大城市的房產(chǎn)價(jià)格在過去18個(gè)月里已經(jīng)增長了三到五成。
報(bào)道稱，由于人民幣相對于美元的貶值，北京方面目前正在忙于阻止資本繼續(xù)從中國境內(nèi)外逃。在此情況下，美元有升值壓力，人民幣就會有貶值壓力。業(yè)界普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲明年還會有幾次加息，這就意味著美元資產(chǎn)在未來仍是受追捧的配置選擇，各國資本會有購買美元資產(chǎn)的傾向，因此也會給中國的資本外流“推波助瀾”。
中原地產(chǎn)首席分析師張大偉指出，由于中國對資本賬戶長期實(shí)行較為嚴(yán)格的管制，資本外流渠道不暢通，所以歷史上的美國歷次加息對中國房地產(chǎn)市場基本沒有造成很大影響。不過雖然目前中國仍實(shí)行較嚴(yán)的資本管制，但在2017年，對房地產(chǎn)的負(fù)面影響肯定是超過過去的。況且中國樓市經(jīng)歷了最火爆的2016年，而目前國內(nèi)的大部分投資資金集中在房地產(chǎn)和股市，在資金投資方向轉(zhuǎn)移的情況下，中國樓市和股市極有可能遭遇大幅震蕩。
不過也有一些經(jīng)濟(jì)分析師對中國經(jīng)濟(jì)前景仍然持樂觀態(tài)度，認(rèn)為中國政府對經(jīng)濟(jì)實(shí)行宏觀調(diào)控，直接持有市場和企業(yè)的許多股份，因此北京還是有能力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，走上“軟著陸”的道路。
華盛頓智庫美國企業(yè)研究所經(jīng)濟(jì)政策研究員鐘偉鋒在接受美國之音采訪時(shí)指出，美聯(lián)儲加息和美元升值預(yù)期以及中國資本外流等因素，也有可能反而會“倒逼中國進(jìn)行經(jīng)濟(jì)改革”。因?yàn)橹袊谛碌奈迥暧?jì)劃中把年平均增長率定在6.5%，如果僅僅通過貨幣和財(cái)政政策來刺激經(jīng)濟(jì)，可能越來越難以奏效。
美元和人民幣（圖片來源：英國《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站）
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