原標(biāo)題：【解局】玩球的資本大佬，這是來自高層的警告

中國高層發(fā)展論壇，這個由國研中心主辦的高規(guī)格論壇，總是不乏猛料。

最新的一則，是論壇上央行副行長潘功勝對中國企業(yè)海外投資的表態(tài)。他先是肯定了這“總體是一件好事”，但“也發(fā)現(xiàn)一些非理性和異常投資行為”。比如，“國內(nèi)的鋼鐵廠去海外買飲食公司”、“在中國開餐館的去海外收購網(wǎng)游公司”，以及中國企業(yè)在海外收購足球俱樂部等。

在潘行長看來，之所以說這些投資行為“非理性和異?！保且驗樗麄儼l(fā)現(xiàn)這些要么是“高杠桿”，要么是“在直接投資的包裝下轉(zhuǎn)移資產(chǎn)”。

這事兒有意思。

增速

說起來，中國企業(yè)這些年在海外買買買，幾乎已經(jīng)見怪不怪。普通民眾印象中隨便能想起來的，就有萬達(dá)去美國買了院線又買制作公司，去馬德里買了個大廈又轉(zhuǎn)手；安邦在紐約買了華爾道夫；美的去德國并購了知名機器人制造公司，蘇寧跑到意大利收購了老牌足球俱樂部國際米蘭……

潘功勝列舉了數(shù)字：2016年，中國對外直接投資（ODI）快速增長，同比增長了40%，而此前幾年增幅一般在10%到20%之間。

在島叔、資深市場人士賴熊看來，對外投資增速如此之快，邏輯很簡單，就是企業(yè)出海做并購。如果查看2016年的ODI數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，去年的高增速基本是在上半年完成的，以至于到了今年，ODI的增速基本都在同比下降；去年下半年，在外匯管制等一系列措施下，ODI快速下降，同期海外資金對華投資（FDI）則出現(xiàn)回升態(tài)勢。在他看來，這已經(jīng)可以明顯看出監(jiān)管層的動作和思路。

按說，中國企業(yè)出海、“走出去”，一直是國家戰(zhàn)略之一，也是國家非常鼓勵的行為，因為這有利于中企在全球范圍內(nèi)配置資源。那么，為什么央行副行長會“突然”點名批評這其中的一些投資行為？

判定

答案很簡單，就是一些企業(yè)打著“對外投資”之名，進(jìn)行轉(zhuǎn)移資產(chǎn)甚至是洗錢等行為。

究竟該如何判定“對外投資”與“資本外逃”之間的界線？操作中當(dāng)然并無明文規(guī)定。但要判定其目的如何，也不是無跡可尋。

做海外并購，原因之一是確實有并購需求，并購行為可以提升在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的競爭力。比如美的買庫卡的機器人，海爾買GE，萬達(dá)買院線，海航買酒店，都算是這一類在產(chǎn)業(yè)鏈上的布局。當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定程度之后，產(chǎn)業(yè)鏈的拓展、技術(shù)的提升等需求，會要求企業(yè)必然走向海外收購，這也是重復(fù)之前日本等經(jīng)濟體走過的道路。但如果投資行為跟企業(yè)本身的主業(yè)沒有任何關(guān)系，對企業(yè)的業(yè)務(wù)和形象都看不到直接的良性影響，那這種行為邏輯可能就需要研究。尤其是在2015年匯率改革、人民幣改革之后，不乏企業(yè)借著投資之名外流資產(chǎn)。

畢竟，商業(yè)最講究的就是逐利。

足球

我們可以拿足球來舉個例子，這也是潘行長專門點名說到的領(lǐng)域。

2014年10月，《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費的若干意見》出臺。彼時，中國企業(yè)在海外投資足球的寥寥無幾。之后的2015年，有5例中資入股海外足球俱樂部的案例，包括萬達(dá)入股西班牙的馬德里競技，華人文化聯(lián)手中信資本入股英超俱樂部曼城的母公司（領(lǐng)導(dǎo)人去英格蘭看過的球隊）；2016年更是風(fēng)起云涌，包括蘇寧2.7億控股國際米蘭70%股份、復(fù)星集團買下英格蘭第二級別聯(lián)賽的狼隊、7天酒店創(chuàng)始人買下法國尼斯隊等。到2016年8月，中國企業(yè)至少已經(jīng)投資了14家海外足球俱樂部，其中12家是控股。

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