原標題：俠客島：“股災4.0”的輿論壓力下 劉士余的艱難時刻

本欄目由俠客島與《中國經(jīng)濟周刊》聯(lián)合出品

4月以來，股指下跌，諸多個股跌至2015年股災以來的新低。

6月2日晚間，證監(jiān)會宣布IPO企業(yè)家數(shù)降至4家，合計募集資金15億元，這是年內最低點。前一周，證監(jiān)會核發(fā)的IPO數(shù)量是7家企業(yè)。此前數(shù)月，IPO的節(jié)奏是每周10家。

在市場對IPO提速導致“股災4.0”的輿論壓力下，IPO放緩。此外，從嚴控并購重組、高送轉到限制減持，證監(jiān)會主席劉士余上任一年多來推行的多項新政遭受全面質疑。

一片怒懟聲中，劉士余面臨著上任以來最大的輿論危機，也迎來其監(jiān)管新政的艱難時刻。

怒懟

2016年2月19日，劉士余臨危受命，出掌證監(jiān)會。此后一年中，上證指數(shù)從2600多點，一路溫和上漲至3300點。上任伊始，劉士余就明確拋出“全面監(jiān)管、依法監(jiān)管、從嚴監(jiān)管”的監(jiān)管理念，一年多的時間里，全面趨嚴漸成其鮮明的監(jiān)管風格，為其收獲點贊無數(shù)。

去年12月3日，劉士余脫稿演講，猛烈抨擊險資舉牌是“妖精、野蠻人”。此后，他又在多個公開場合，以迥異于官場慣常風格談及忽悠式重組、高送轉與大股東減持等市場亂象，其犀利的風格大快人心。

然而，風向卻在今年4月中旬突然逆轉。原因無他，大盤下跌。

不光是劉士余，1992年證監(jiān)會誕生以后，證監(jiān)會主席一直就是坐在火藥桶上的那個人，從首任掌門人劉鴻儒到“熔斷”后黯然下課的肖鋼，頭頂始終高懸著大盤指數(shù)這一“達摩克利斯之劍”。

在牛短熊長的A股市場，每一次熊市都讓證監(jiān)會主席成為眾矢之的，被罵得體無完膚。新一屆證監(jiān)會主席往往是在上一屆主席任內的熊市中接手。

劉士余的不同之處在于，承受疾風暴雨時，上證指數(shù)的漲幅，自其上任以來，依然接近18%。

既然如此，證監(jiān)會主席挨罵的真正原因還得歸根于我國股市“政策市”與“散戶市”的雙重特征。

現(xiàn)行制度下，證監(jiān)會大包大攬。在IPO環(huán)節(jié)，哪家公司有資格上市，何時上市、定價多高，募投項目是否具有盈利前景，全部要由發(fā)審委來審定。一句話，一家公司能否鯉魚躍龍門，全看證監(jiān)會。在并購重組、定向增發(fā)與退市等所有環(huán)節(jié)，也是證監(jiān)會說了算。