2017年人民幣兌美元快速升值階段主要在5月至9月間，這期間人民幣兌美元匯率由6.90升值至最高的6.48。其中關(guān)鍵性的事件是5月26日人民幣中間價加入逆周期因子，之后人民幣克服了過去相對美元“易貶難升”的非對稱機(jī)制，在美元指數(shù)大幅走軟、國內(nèi)基本面良好時快速升值。而自9月至今，隨著美元逐步企穩(wěn)回升，人民幣兌美元匯率小幅貶值，整體上維持了區(qū)間震蕩。

盡管2017年美元進(jìn)行了三次加息，但也抵不過最大對手歐元的強勢，疊加美國國內(nèi)政治因素影響，美元指數(shù)全年表現(xiàn)十分疲弱。不過，在大規(guī)模稅改落地后，市場對美國經(jīng)濟(jì)更為樂觀，預(yù)計2018年美國經(jīng)濟(jì)將加速增長，通脹水平也會上升，這將加快2018年美元加息步伐，美元會有更強勢的表現(xiàn)。

有分析認(rèn)為，2018年人民幣兌美元匯率將繼續(xù)維持區(qū)間震蕩、雙向波動，振幅可能較2017年更寬，震蕩中樞則隨國內(nèi)基本面、美元指數(shù)移動，大致會落在6.4至7的區(qū)間。具體而言，上半年人民幣兌美元匯率存在貶值壓力，而下半年人民幣匯率走強的概率更大。

保值避險屬性黯然失色

黃金或呈“W”走勢

一般來說，影響黃金價格走勢的因素主要有三個：其一是美元，美元通常與黃金價格走勢負(fù)相關(guān)；其二是避險情緒，黃金作為天然的避險資產(chǎn)，全球范圍內(nèi)大的風(fēng)險事件爆發(fā)將導(dǎo)致黃金價格快速上漲；其三是通貨膨脹，在通貨膨脹十分嚴(yán)重的情況下，黃金有更強烈的保值需求。

在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始加速，但通脹水平仍保持溫和，同時可預(yù)見的重大風(fēng)險事件也不是太多，主導(dǎo)黃金走勢的因素只有美元。

2017年國際金價漲幅近10%，恰與美元指數(shù)全年跌幅相近。山金金控首席分析師姬明認(rèn)為，作為黃金最核心的反向參考指標(biāo)，2017年美元指數(shù)跌幅近9%，是推升黃金走高的重要因素。展望2018年，在大規(guī)模減稅和連續(xù)加息的背景下，美國經(jīng)濟(jì)更強勁，美元將走強，黃金市場預(yù)計“短空長多”，全年更可能呈現(xiàn)“W”型震蕩走勢。

另外，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐仍十分穩(wěn)健，歐美經(jīng)濟(jì)體PMI指數(shù)近期紛紛創(chuàng)下新高，全球通脹水平表現(xiàn)溫和，同時全球貨幣政策正常化也在加緊推進(jìn)，除美國加息外，英國、韓國也開啟了加息選項，貨幣緊縮、加息對黃金市場而言負(fù)面作用巨大。黃金作為一種無息資產(chǎn)，保值、對沖風(fēng)險的屬性更突顯。但在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇、通脹溫和的背景下，黃金這兩種屬性都黯然失色，而其他資產(chǎn)的收益更高，比如股市、大宗商品等。